二季度投资将有所放缓

根据近期公布的经济数据,2011年一季度城镇固定资产投资增长25％,高于我们预期的24％和市场预期的24．4％。名义投资增速较上年四季度提高了0．5个百分点（附图）;剔除价格因素,一季度实际投资增长18．5％,增速较上年四季度回落0．6个百分点。统计局今年首次公布了投资的环比数据,从环比来看,     

逆风使舵稳为先

2011年全球政治经济错综复杂,新兴市场通胀高涨,造成部分国家社会的动荡和政府的更迭。中国经济作为新兴市场经济之一,也面临通胀的压力,特别是与低收入者生活相关的商品（如食品）价格上升比较快。因此在保持经济的平稳增长的基础上,反通胀将是我国上半年最主要的政策目标。     

市场化导向为核心的全面改革

本次改革的顺利推进,将有可能扭转当前经济持续下滑的局面,开启新一轮经济上升的周期。11月12日,中共十八届三中全会审议通过了《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》,并发布了《中国共产党第十八届中央委员会第三次全体会议公报》（以下简称《公报》）《公报》提出的“要紧紧围绕使市场在资源配置中起决定性作用”．相对于此前的“市场在资源配置中起基础性作用”更进了一步这表明,     

出口将受益于“土豆效应”

3月,中国进出口显现企稳好转迹象,进出口增长降幅均收窄。中国外贸进出口总值、出口和进口分别下降20．9％、17．1％和25．1％,下降幅度比今年前两个月的同比降幅分别减少6.3％、4％和9．1％。劳动力密集型产品出口增长较为显著。     

政策放宽力度将加大

2012年4月,中国经济增长出现波动。在外贸方面,4月进出口增速延续3月的回落态势,出现超预期下滑。具体而言,出口同比增速为4．9％,低于市场预期的8．9％;进口同比增速为0．3％,低于市场预期的11．9％。由于进口回落的速度快于出口,导致当月贸易顺差扩大至184．26亿美元。从国别来看,     

三季度经济增长超预期

2010年三季度经济增长超预期。GDP同比增长9．6％,高于我们预测的9．1％和市场预测的9．2％,季调环比增长年率为9％,预计四季度GDP增长9％左右。中信上调2010年GDP增长至10．2％（原预测值为10．1％）。内需增长回升,外需增长回落。8月开始投资和消费扭转下降趋势,增速回升。进口增长超预期,显示三季度后期内需增长回升。由于基数因素及外需放缓,9月出口增速有所回落。     

四季度是重要时间窗——跨越低点

最新宏观经济数据显示的实体经济增长反弹、通胀率上升,再次绷紧了人们加息预期的神经。大行的分析与预测一致性地落脚在了2010年四季度,四季度似乎成为了观测经济增速回调能否触底、CPI能否如期回落,进而判断政策调整方向的重要时间窗。     

外贸行业严冬已过

2008年11月以来，由于受到国际金融危机的冲击，我国外贸进出口同比增速由“正”转“负”，出口增速在2009年2月达到-25．7％的最低值，进口增速在2009年1月达到．43．1％的最低值。2009年3月，出口增速稍有回升至-17．1％，进口增速回升至-25．1％。这种回升的势头能否持续？未来进出口形势是否趋于好转？由于东部沿海地区对外贸易依存度比较大，所受冲击首当其冲，恢复起来也应该是率先复苏。     

增速将放缓

2011年1月1日，中国物流与采购联合会（CFLP）公布2010年12月PMI为53．9％，连续4个月回升后首度回落1-3个百分点，连续22个月稳定在50％以上。