离差交易的实证研究与探讨

离差策略是一种对冲交易策略，它是利用股指期权和一揽子股票期权（或部分成分股构成的ETF期权）之间的隐含相关系数，获悉市场成分股期权和股指期权波动率高低的相对关系，再在成分股期权和股指期权建立相反的头寸。离差交易策略选择暴露的风险因子就是隐含相关系数，离差交易使用的是对冲的平价跨式期权交易。选用2006年5月18日至2014年7月17日前复权的沪深300股指、上证50指数和上证180指数作为样本，进行实证检验。虽然结果显著性较强，但不排除存在模型不稳定性以及由于数据不充分造成对相关系数及波动率估计的偏误。同时，离差交易使用的是对冲的平价跨式期权交易，所以组合暴露较小的Delta风险。若离差交易涉及较大的资金量时，则需要用标的资产对组合进行动态Delta中性对冲。     

管理中的激励误区研究

在管理工作中正确地运用激励手段,可以调动组织中成员的工作积极性,激发组织的活力,有利于管理工作的有效进行,但实际上在各类组织的管理中总会存在一些激励的误区.文章提出了组织管理中容易出现的5种激励误区,并进行初步的研究,提出一些对策.     

对于"长尾企业"关系营销中顾客关系的探讨——基于长尾理论下顾客关系的探讨

随着互联网的普及,以及技术的飞速发展,"长尾理论"应运而生,"长尾企业"不断涌现,在此环境下怎样来做关系营销?尤其是关于顾客关系这一方面,它是否具有特殊性,怎样来改善长尾企业的顾客关系? 都是值得讨论的.     

国家风险评价方法比较研究

国家风险是一种宏观性风险和综合性风险。在国家风险的各种评价方法中,定性描述、打分卡、统计模型、CAPM等方法,它们虽各有异同,但评价结果却具有高度的一致性。我国应在不断规范国家风险的基本概念、夯实经济学理论基础、分析国家风险因素间相关性基础上,长期关注和研究国家风险格局、内涵的变迁,并尽快建立一套完整的国家风险信息库,为我国顺应经济全球化潮流、参与国际竞争并规避风险提供强有力的支撑。     

国家风险评价的聚类和OLS线性回归模型实证研究

综合聚类和最小二乘法线性回归相结合的国家风险评价计量模型,具有参数选取容易、数据处理便捷、风险区分度强的特点,运用该模型得到的世界各国的国家风险计量值与标普、穆迪等权威评级机构的评级结果一致性较高。可替代打分卡法成为国家风险计量的有效工具。     

中外资银行合作竞争,共同推进上海国际金融中心建设

中国加入世界贸易组织以来,上海外资银行业务快速发展,市场份额稳步提高,影响力不断增强,已成为上海金融市场中重要的组成部分。与此同时,中资银行实力日益壮大,资产质量不断提高,综合竞争力明显提升,没有出现被外资银行挤垮的局面。总体来看,上海市中外资银行间呈现出既相互合作又良性竞争的态势,共同推进上海国际金融中心建设不断发展。     

诚信考试承诺书及其强制化的法律分析

目前,国家教育部在一些全国性统一考试中实行了要求考生签署诚信考试承诺书的做法,试图以此防止和减少考场舞弊现象。本文从法律角度分析此种承诺书的应然法律性质,认为它应当是一种行政合同。然而,当行政机关强制要求考生签署这种承诺书时,它就蜕变为一种行政决定,并由此限制了公民的权利和自由。本文认为,诚信考试承诺书的强制化是将法律延伸到了只应由道德调整的领域,它欠缺法律依据,而且其作用也不可能超出道德感召之外。     

全球价值链视角下的中国产业供需匹配与升级研究

研究目标：更精确地反映全球价值链下中国产业供需不匹配和升级情况。研究方法：运用2016年WIOD投入产出表的数据,将中间品投入与吸收产业一一匹配以构造更微观的分类,计算出产业内贸易指数、出口技术复杂度等指数,并探讨了全球价值链嵌入对产业供需匹配的影响。研究发现：2001年以来中国产业供需不匹配程度高速增长,但增速不断降低,中国需求层面的技术复杂度水平普遍高于供给层面,而美国则正好相反;全球价值链地位、垂直专业化水平对供需不匹配程度的影响效果在不同收入水平国家间存在差异。研究创新：通过新产业分类从更微观的层面了解中国产业供需不匹配情况。研究价值：为中国未来的“供给侧结构性改革”和产业转型升级提供理论基础和政策建议。     

Interacting default intensity with a hidden Markov process

In this paper we consider a reduced-form intensity-based credit risk model with a hidden Markov state process. A filtering method is proposed for extracting the underlying state given the observation processes. The method can be applied to a wide range of problems. Based on this model, we derive the joint distribution of multiple default times without imposing stringent assumptions on the form of default intensities. Closed-form formulas for the distribution of default times are obtained which are then applied to solve a number of practical problems such as hedging and pricing credit derivatives. The method and numerical algorithms presented can be applicable to various forms of default intensities.     

Estimating fundamental and affordable housing price trends: a study based on Singapore

Policy-makers often impose some cooling measures on the housing market when housing prices rise fast. Such policies yield limited success if housing prices are driven up by fundamentals. Estimating a fundamental price trend from observed price data is a challenge. We present an empirical methodology to separate housing price trends into fundamental and affordable components. Deviating from the common practice, we replace current income by a long-run income measure constructed from household incomes at different quantiles. This income measure provides a more suitable basis for constructing affordable house price levels. It also serves as a better fundamental variable, especially for segmented housing markets like that of Singapore. These price trends provide policy-makers with useful information to intervene into property markets to achieve desirable outcomes. Analysing Singapore data using this methodology shows the magnitudes of the price gaps between actual and fundamental prices and how housing affordability fluctuates over price cycles.