Les déterminants du niveau d'endettement de l'entreprise: une analyse de séries chronologiques constituées à partir des données contenues dans les déclarations de revenus produites aux États-Unis*

Résumé. L'auteur examine comment le risque d'épuisement des obligations fiscales des sociétés avant la déduction des intérêts débiteurs influe sur leur niveau d'endettement. L'étude diffère des travaux précédents sous trois aspects: 1) elle fait usage de données compilées par l'Internal Revenue Service (IRS) à partir des déclarations de revenus des sociétés plutôt que de données comptables; 2) elle mesure le risque d'épuisement de l'impôt avec plus de précision; et 3) elle fait appel à une méthode reposant sur les séries chronologiques et le calcul des différences d'ordre 1, de sorte que les sociétés servent d'élément d'autocontrôle entre années successives. Ces innovations méthodologiques réduisent les distorsions attribuables à l'erreur de mesure et aux variables omises que l'on retrouvait dans les travaux précédents. Les résultats donnent à penser que, toutes choses étant égales par ailleurs, le risque élevé d'épuisement de l'impôt amène les sociétés à réduire leur utilisation du levier financier. L'étude fournit également des données confirmant pour la première fois que les impôts des particuliers influent de manière sensible sur le niveau d'endettement des sociétés. Les effets des décisions relatives au niveau d'endettement sur d'autres variables font également l'objet de tests dont les résultats confirment les prévisions énoncées dans les travaux théoriques précédents.     

An Investigation of the Specification and Stability of the Australian Aggregate Wage Equation*

Previous researchers of the Australian aggregate wage equation have chosen to use overlapping quarterly rates of change instead of the simple quarterly rates of change in heir empirical specification of this relationship. This paper argues that there is little intuitive or empirical evidence to support a continuation of this preference. The use of simple quarterly rates of change yields a well-specified and stable empirical relationship, thus offering a viable alternative to the traditional approach. The estimation results provide further evidence or some of the Australian Phillips curve controversies.     

PSEUDO-R2 MEASURES FOR SOME COMMON LIMITED DEPENDENT VARIABLE MODELS

Abstract. A large number of different Pseudo- R ² measures for some common limited dependent variable models are surveyed. Measures include those based solely on the maximized likelihoods with and without the restriction that slope coefficients are zero, those which require further calculations based on parameter estimates of the coefficients and variances and those that are based solely on whether the qualitative predictions of the model are correct or not. The theme of the survey is that while there is no obvious criterion for choosing which Pseudo- R ² to use, if the estimation is in the context of an underlying latent dependent variable model, a case can be made for basing the choice on the strength of the numerical relationship to the OLS- R ² in the latent dependent variable. As such an OLS- R ² can be known in a Monte Carlo simulation, we summarize Monte Carlo results for some important latent dependent variable models (binary probit, ordinal probit and Tobit) and find that a Pseudo- R ² measure due to McKelvey and Zavoina scores consistently well under our criterion. We also very briefly discuss Pseudo- R ² measures for count data, for duration models and for prediction-realization tables.     

Briefing Paper The Debate about Monetary Policy

The main implications from the discussion above are:

• 1. 

  If the PSBR affects the money supply it should also have a direct influence upon inflation.
• 2. 

  Our research indeed suggests that the PSBR is the root cause of inflation as well as the root cause of monetary growth.
• 3. 

  The government should therefore be less pre-occupied with M3 and lay even greater emphasis on the PSBR.
• 4. 

  It should avoid sinking its energies into money base control. At most some form of money base control is advisable as a precaution.
• 5. 

  To avoid any further money market disturbances the authorities should resort to a floating rate policy for MLR as was formerly the case.

     

L'information financière stratégique: le cas des négociations collectives*

Résumé. Les auteurs analysent le comportement stratégique des entreprises en ce qui a trait à la diffusion publique de l'information financière dans 673 communications publiées avant, pendant et après quatre grèves syndicales au Canada. L'information financière, publiée dans la presse écrite au cours des périodes auxquelles les auteurs se sont intéressés, comportait des données quantitatives et qualitatives au sujet des entreprises échantillonnées. Le comportement stratégique suppose la désignation d'un acteur par un autre dans l'information communiquée. Les analyses ont révélé que la fréquence des communications était beaucoup plus élevée pendant les grèves et immédiatement avant qu'au cours d'autres périodes. Des techniques d'analyse de réseau ont été employées pour examiner les liens unissant sept groupes d'acteurs qui ont été désignés dans l'information communiquée. Les réseaux de communication d'information ont augmenté en densité au cours des grèves mais se sont décentralisés, L'analyse confirme l'hypothèse selon laquelle les interactions stratégiques dans l'information communiquée sont multilatérales et dynamiques. Il serait donc simpliste de chercher à modéliser la communication d'information financière dans le cadre de négociations collectives sous forme de joute bilatérale à laquelle se livrent les parties sur une période donnée. La gestion de la communication d'information dans ce contexte semble s'opérer dans une conjoncture économique et sociale complexe.