The cross section of cashflow volatility and expected stock returns

I show that historical cashflow volatility is negatively related to future returns cross-sectionally. The negative association is large; economically meaningful; long-lasting up to five years; robust to known return-informative effects of size, value, price and earnings momentums and illiquidity; and extends to both systematic and idiosyncratic cashflow volatilities. Using the standard deviations of cashflow to sales and of cashflow to book equity as proxies for cashflow volatility, the least volatile decile portfolio outperforms the most volatile decile portfolio by 13% a year relative to the Fama–French four factors. The cashflow volatility effect is closely related to the idiosyncratic return volatility effect documented in Ang et al. [Ang, A., Hodrick, R.J., Xing, Y. and Zhang, X. “The cross-section of volatility and expected returns.” Journal of Finance, 51 (2006), 259–299.]. However, in portfolios simultaneously sorted on both cashflow and return volatilities, and in cross sectional regressions of returns at the firm level, these two effects neither drive out nor dominate each other. While the pricing of idiosyncratic cashflow volatility represents an anomaly against the traditional asset pricing theories, the pricing of historical cashflow uncertainty sheds light on potential fundamental risks embodied in the Fama–French HML and SMB factors.     

原始服饰艺术思维的当代影响剖析

原始服饰艺术是原始人类在那个懵懂的时代朴素的智慧结晶,当代服饰艺术设计在寻求新的突破的同时,也需要回眸那种早已消逝的自然和恬淡,也许我们来提取和重温的时候更能体味元素里的伟大,也更能感受到原始艺术思维的清新和无法逾越的自然高度。本文将从原始服饰艺术的各种代表思维表现中挖掘原始元素,通过对比和传承关系来说明和剖析其对当代的影响及其对现代服装设计的借鉴意义。     

日本标准化管理体制对我国的启示

本论文通过对日中标准化体制中工作管理体制和制定标准的组织形式的对比研究,分析中国标准化管理体制存在的问题及日本标准化管理体制对我国的启示,为我国标准的制定提供理论依据。     

大成话词汇与广州话词汇差异比较分析

广西平南县大成话属于粤方言的次方言,在词汇上,大成话和广州话的特点大同小异。文章主要从词汇的构词形式、词汇的意义两个方面来比较分析大成话与广州话的词汇差异,并从语音变化的影响、语言继承的影响、语言接触的影响、语言认知的影响、社会文化的影响和社会分工不同的影响等6个方面来探讨大成话词汇和广州话词汇差异的成因。     

阿瓦提县阿依巴格乡农田监测成果及其分析

典型农田监测的目的在于通过对典型农田不同作物的灌水量、土壤含盐量以及地下水位进行监测,以了解试区内每年各种作物的用水效率和作物产量,从而为农田合理灌溉及用水管理提供依据.     

FANUC数控系统与PC机的数据传输方法

介绍采用TT通信软件和PC机的RS232C串口与FANUC数控系统进行数据传输的方法。     

提高城镇体系规划编制的科学性和可操作性

随着我国城市化的加速发展,大城市的某些功能正在迅速地向周边郊县扩散,沿海一带城乡之间、城市建成区与非建成区之间的界线日趋模糊。另外,在市场化和经济全球化的大背景下,城市和国家间的竞争已经突出地表现为以中心城市为核心与其周边城镇共同构成的城市区域之间的竞争。基于这些观点,从分析我国城镇体系规划的问题着手,提出提高此类规划科学性和可操作性的若干对策。     

关于高校财务管理的几点思考

伴随着全面改革的深入,高校财务管理工作应进行如下改革:一是打通内外资金渠道,实行综合财务管理;二是建立健全硬化内部财务管理制度来规划学校的经济活动;三是转变会计职能,拓宽会计领域;四是充分挖掘内部潜力,提高现有资金的使用效益.如此才能满足高等学校教育体制改革的需要.     

从经济角度看政府职能的转变

如何提高经济效率,在经济活动中,政府行为应怎样合理定位,综观世界各国政府行为在经济中的职能不外有三种即轻视政府在经济中的职能模式;重视政府在经济中的职能模式;既有政府干预的必要,又相信市场调节能力的职能模式.中国政府应根据自己的国情,切实做好政府职能转变.     

TBLT在大学英语口语教学中的实践

任务教学法(TBLT)是通过完成交际任务而使语言学习习得语言的一种教学方法。它作为交际教学法的一个分支，既有交际法的特点，也有它自身的优势，本旨在从该教学法的形成理论基础和特点出发，探讨将其用于大学英语口语教学实践，以提高学生的口头交际能力。