数字金融发展、融资约束与企业绿色创新关系研究

以2011—2019年沪深A股上市公司为样本,采用逐步回归法检验数字金融对企业绿色创新的影响。结果发现：数字金融发展能够有效促进企业绿色创新数量和质量提升,并且数字金融发展通过缓解融资约束激励企业绿色创新水平提升。异质性分析表明：在现金流较为缺乏的企业、环境管制力度较大地区,以及经济发展水平较低的中西部地区,数字金融发展对企业绿色创新的激励作用更为显著。因此,应持续加快推进数字金融发展,完善数字金融配套体系建设,实行差异化数字金融支持政策,引导和激励企业绿色创新,从而实现高质量可持续发展。     

The Effect of Board Characteristics on a Firm＇s Strategic Change

The purpose of this study is to identify the relationship between the characteristics of the board of directors and strategic change of a firm in the Chinese context. In this study, strategic change is defined as strategic deviation relative to industry norms and strategic variation relative to historical experiences. The size, independence and leadership structure of the board of directors are defined as the board characteristics. We then propose hypotheses on the effects of board characteristics on a firm＇s strategic change. This study takes strategic resource allocation profile as measure to calculate strategic deviation and strategic variation, and then empirically tests and verifies the hypotheses using data from Chinese publicly listed companies in the information technology industry from the year 2006 to 2010. We find that the size, independence and leadership structure of the board of directors significantly affect both strategic deviation and strategic variation. Therefore, we conclude that board characteristic affects a firm＇s strategic change. The conclusion of the study indicates that moderate reductions in the size of the board, increasing the proportion of independent directors and separating the roles of chairman and chief executive officer can facilitate promoting the process of strategic change for a firm in a dynamic environment. Through this study we re-examine the role and significance of the board of directors in strategic decision-making for a firm, and provide useful suggestions on how to form a board that can meet the needs for strategic change for a firm in a dynamic business environment.     

投资者异质性与证券市场定价——理论模型与中国的经验证据

本文从投资者异质性的客观现实出发,通过对投资者二维视角的交叉分类与相关行为的探讨,提出了一种按交易特点与行为依据的新的分类方案,即将投资者分为套利交易者、价格预期交易者和量能变动交易者三类。在此基础上分别建立了各类投资者的需求函数,通过对证券市场供求函数的讨论,利用均衡分析方法构建了基于投资者异质性的证券市场定价模型,并以我国证券市场1999-2011年的月度数据为样本进行了实证分析。实证结果表明:我国证券市场价格主要由价格预期交易者的诱导性策略行为与量能变动交易者的羊群行为决定,套利交易者的套利行为对市场价格没有显著的影响,证券市场扩容也未对市场价格的形成产生系统性冲击。     

火电厂脱硫系统结垢的原因分析及除垢研究进展

随着石灰石——石膏湿法烟气脱硫技术在我国火电厂的广泛应用,脱硫系统中的结垢问题成为火电厂目前亟待解决的技术问题。本文叙述了WFGD系统结垢造成的危害,分析了系统结垢的原因,根据垢的种类及形成机理提出了系统除垢的有效措施。对设计、施工及运行有一定的指导意义。     

供热行业用户满意度测评方法及结果应用

引言 "热"是一种特殊的商品,供热行业也属公用事业.在当今竞争激烈的买方市场条件下,用户真正成为供热企业赖以生存的基本条件,用户满意就成为企业发展的基本动力.任何企业在提供产品或服务时,其目的在于使其提供的产品或服务得到用户的认可.但供热行业属特许经营企业,具有区域性、稳定性,因此,其发展具有特殊规律.研究供热行业用户满意度测评方法,有利于供热企业的自我完善,有利于供热行业的健康发展,有利于用户满意度的持续提高.     

高管薪酬粘性、风险承担与企业投资效率——管理者权力与融资约束的调节作用

本文选取2010―2019年中国A股上市公司数据,实证分析了高管薪酬粘性对企业投资效率的影响及其作用机制。研究表明:(1)高管薪酬粘性对企业投资效率具有负向影响,会加剧企业过度投资,由此加大非效率投资及降低投资效率。(2)高管薪酬粘性对企业投资效率的负向影响仅对“奖优-低惩劣”薪酬契约有效。相对于非国有、高估值与制造业企业,高管薪酬粘性对国有、低估值与非制造业企业投资效率的负向影响更为显著。(3)管理者权力的提高会加剧高管薪酬粘性对企业投资效率的负向影响,加剧高管权力寻租引发的薪酬补偿效应,由此稀释薪酬奖惩对业绩变动的敏感度。融资约束程度的提高会减弱高管薪酬粘性对企业投资效率的负向影响,这种负向影响主要针对投资不足企业,对过度投资企业不显著。(4)风险承担在高管薪酬粘性与企业投资效率的关系中承担着中介作用,高管薪酬粘性通过影响企业风险承担来影响企业投资效率,“高管薪酬粘性-风险承担-企业投资效率”的传导渠道有效。     

浅谈建筑消防给水稳压系统

对建筑消防给水系统的几种稳压方式进行了阐述,分析了稳压系统的控制形式,总结了增压稳压设施在实际应用中应该注意的问题,以提高工程技术人员对增压稳压设施的认识,充分发挥增压稳压设施的作用。     

高层住宅三步节能工程质量控制

在全国范围内首次推行三步节能建设目标,尤其对民用建筑的屋面、门窗、采暖、地面和墙体等的节能工程及检测等领域,做出了多方位的研究和探索,取得的成效也颇为明显,同时也为我国寒冷地区的民用建筑节能设计、施工及验收等能够达到三步节能建设目标奠定了基础。三步节能工程中,施工是保证,材料是基础,设计是关键,检测是评价。笔者就高层住宅三步节能工程的质量控制进行了具体的阐述。     

平价时装店身处繁华地段的原因——论ZARA销售部门的区位选择

西班牙跨国服饰公司INDITEX的旗舰品牌ZARA,以其优秀的品质和低廉的价格迅速俘获了很多年轻人的心。然而,售价低廉的ZARA却都将专卖店开在租金高昂的高档商业区和繁华的交通枢纽地段,而且每家店铺的占地面积都非常大。从ZARA服饰的品牌特点来看,其销售部门的区位因素主要有繁华地段交通便利、人口密集、经济发达、对新事物的接受力高以及周围品牌的对比效应显著等。可见,ZARA销售部门的区位选择是符合区位选择理论的。     

丝网印刷在现代生活中的应用与延续

本文从丝网印刷的发展脉络入手,在与其他印刷方式的比较中,对其涵义、内容题材、造型、表现形式及工艺技术的应用等进行条理化分析。旨在对丝网印刷的艺术表现进行探究。通过论述,进一步加强丝网技术无论是在艺术实践中还是在社会生活中的应用,增强丝网印刷的艺术表现的价值,使古老的丝网印刷技术散发出新的生机,为我国国民经济和文化的发展,提供有益的参考并发挥积极的作用。