Pricing options using implied trees: Evidence from FTSE‐100 options

Previously, few, if any, comparative tests of performance of Jackwerth's ( 1997 ) generalized binomial tree (GBT) and Derman and Kani ( 1994 ) implied volatility tree (IVT) models were done. In this paper, we propose five different weight functions in GBT and test them empirically compared to both the Black‐Scholes model and IVT. We use the daily settlement prices of FTSE‐100 index options from January to November 1999. With both American and European options traded on the FTSE‐100 index, we construct both GBT and IVT from European options and examine their performance in both the hedging of European option and the pricing of its American counterpart. IVT is found to produce least hedging errors and best results for American call options with earlier maturity than the maturity span of the implied trees. GBT appears to produce better results for American ATM put pricing for any maturity, and better in‐sample fit for options with maturity equal to the maturity span of the implied trees. Deltas calculated from IVT are consistently lower (higher) than Black‐Scholes deltas for both European and American calls (puts) in absolute term. The reverse holds true for GBT deltas. These empirical findings about the relative performance of GBT, IVT, and Standard Black‐Scholes models are important to practitioners as they indicate that different methods should be used for different applications, and some cautions should be exercised. © 2002 Wiley Periodicals, Inc. Jrl Fut Mark 22:601–626, 2002     

优化我国产融生态链的若干思考

现代经济已日趋复杂，经济风险也日益增大。寻找产融生态链新形式的必要性已经 不仅仅是为了筹集资金，更增加了一层防范风险的需要。为此，政府必须努力改善产融生态链，重塑金融机构和企业的关系。在借鉴发达国家产融生态链的经验基础上，提出了优化我国产融生态链几点建议。     

风景道的规划设计:以鄂尔多斯风景道为例

文章首先简述了国外风景道规划设计的发展,然后对在中国发展风景道的特殊意义,以及国内已进行的风景道实践探索和理论提升进行了论述,并从总体理念与原则、目标与形象定位、景观及植物配置、游憩服务设施、交通和信息标示系统、声音景观设计等方面对鄂尔多斯风景道规划设计进行了较为详细的阐述,最后对我国风景道实践和理论的发展提出了建议.     

浅谈加强高校教师思想政治工作

本文分析了高校教师思想与教师思想政治工作的现状,提出结合高校实际,加强和改进教师思想政治工作的措施。     

企业财务杠杆作用的理性思考

财务杠杆是一个熟悉而又陌生的名词,说它熟悉,是因为它是财务管理中基本的名词,说它陌生,是因为企业决策者未能深刻领悟其含义和作用机理,以致危机重重。本文从一道简单的实例计算入手,从其结论出发,谈谈对财务杠杆的认识、影响因素和决策思考。     

金融资产管理公司转型难点及对策

今年是我国四大金融资产管理公司(简称AMC)成立6周年。金融资产管理公司在收购、管理和处置国有商业银行划转的不良贷款,化解金融风险,推动国有企业改革和发展等方面发挥了重大作用。而随着存量不良资产的逐渐减少,金融资产管理公司又面临着转型问题。金融资产管理公司如何应对?这对今后中国金融改革与稳定都有较深远的意义。     

深圳地铁公共财政政策探索实践

深圳地铁运营重要数据预测和实际相差无几,为探索创新而可行的公共财政政策提供了基础,其成功实践说明,公共财政政策要在详实可靠的科学调研的基础上,与城市发展战略紧密结合,优化财政资源配置;同时需要相关部门密切配合;在手段上,要充分发挥企业积极性,以政策扶持为主,财政补贴为辅。     

人民币升值对国际收支调节的有效性分析--兼谈货币主义汇率调节理论在中国的适用性

本文通过分析我国汇率水平调整对国际收支调节的历史数据、我国进出口商品的需求价格弹性以及我国目前的国际收支结构,认为仅靠汇率水平的调整可能不能够有效地对我国目前的国际收支顺差做出调节。在此基础上,笔者收集了1985-2004年的相关数据,对国际收支调节的另外一个重要理论——货币主义理论,进行了Johansen协整检验,结果发现,我国外汇储备与国内信贷之间存在协整关系,系数为-3．613,说明我们可以尝试通过对国内信贷数额的调整来对我国国际收支进行调节。     

略论发展我国天气衍生产品市场

作为金融工程创新的结晶,天气衍生产品在防范由非灾难性天气因素产生的风险方面显示了巨大的活力和创造性。在我国发展天气风险市场,将有利于保障我国重要行业的发展,推动金融市场和资本市场的繁荣,提高我国在国际市场的竞争力。     

浅析深圳中小企业板的发展问题

在深圳中小企业板正式设立之后,如何使其能平稳过渡到最后的创业板成为各界关注的焦点。本文通过分析海外创业板市场,总结出了一些对深圳中小企业板发展有价值的观点。