货币供应量对股票市场的影响研究

本文运用协整检验、格兰杰因果关系检验、误差修正模型等计量经济方法，对中国货币政策是如何影响股市的这一课题做了系统的深入的实证研究。通过分析，得出了如下重要结论：1)在中国，从年度来讲，货币供应量对股市运行有很大影响，每年新增的M0(M1)增减方向与股市涨跌方向基本同步。2)自1995年1月以来，上海股市已经是一个弱有效的市场，利用其自身的历史价格信息无法对未来做出预测。3)M1确实对股市价格的变化有影响，利用M1的信息可以增强对我国股市的预测能力。但M1与股市价格之间并不存在长期的协整关系。4)股市价格的变化会引起M0的变化。这些结论对投资者尤其是机构投资者来讲，有很强的实用价值。同时，对货币当局调控股市也有一定的借鉴意义。     

国企改革攻坚与资本市场发展

一、国有企业改革的简要回顾建立社会主义市场经济有两个关键问题：一是把价格放开，叫做“价格改革是整个改革成败的关键”；二是把国有企业搞活，叫做“增强企业的活力是改革的中心环节”。价格改革和国企改革是旧体制的两个堡垒，经过十几年的努力，价格改革这一难关基本度过，价格攻坚战已取得胜利。现在90％以上的生活资料、生产资料的价格已由市场决定，要素的价格也基本由市场决定。但是，国企改革尽管搞了十几年，但至今没有取得决定性胜利。1984年以前，我国经济体制改革以农村为重点，国有企业的改革以探索为主。1984年以后，国有…     

上海超越新一轮全国性经济波动周期制约的可能性很大

经济波动是经济发展的内在规律,因此从绝对意义上讲,超越经济波动周期制约是不可能的,我们讲上海超越新一轮全国性经济波动周斯制约的可能性极大,是从相对意义上来讲的,即在新一轮全国性经济波动中,上海经济将在全国经济增幅之上波动,亦即上海经济波动将会保持不低于全国的经济增长速度,收缩将慢于全国,复苏将快于全国。这个判断的理由如下: 第一,中央再三强调开发开放浦东的政策不会改变。     

中国股市制度缺陷研究

本文主要分析了中国股市低效率的制度原因,较为详细地分析了中国股市的五大制度缺陷:产权制度缺陷、监管制度的缺陷、股权分置问题、政府干预机制的缺陷、交易制度的缺陷。最后简单地提了一些对策建议,供有关部门参考。     

股票投资理论与评述

世界财富中，大约有20％左右以股票的形式存在。股市以其神奇的魅力，吸引了全球数以亿计的投资者。上至皇亲国戚，下至败夫走卒，参与其间，乐此不疲。很多著名的经济学家也投资股市、研究股市。如李嘉图、凯恩斯、萨缪尔森(1970年诺贝尔经济奖获得者)、托宾(1981年诺贝尔经济奖获得者)、马尔柯维茨(1990年诺贝尔经济奖获得者)、夏普(1990年诺贝尔经济奖获得者)、米勒(1990年诺贝尔经济奖获得者)、法玛、罗斯、布莱克、斯科尔斯(1997年诺贝尔经济奖获得者)、莫顿(1997年诺贝尔经济奖获得者)等等。国内更不用说，几乎所有的经济学家都参与股市。然而，在股市中获得成功并非易事。股票投资是投资者在智力和意志力上的较量，是投资者综合脑力的较量。很多名家都认为股票投资是人类社会生活中最难把握的活动之一。牛顿在著名的南海公司泡沫事件(1720年)中损失20000英磅以后，慨叹“我能够计算天体的运动，但不能估测人们的疯狂”。确实，成功的投资需要具备多方面的条件，其中之一是要有正确的投资分析，正确的投资分析又取决于正确的投资分析方法、理论。这就是本文简要概述股票投资分析方法、理论的原因。     

未来20年的中国经济走向

对未来20年的中国经济，既不必过于悲观，也不能过于乐观，潜在经济增速或将较前33年下降4个百分点左右，大概维持在6％。其中，前10年潜在经济增速为7％，后10年为5％。因此，中国经济依然能保持长时间的中速增长。     

货币政策对股票市场的影响：实证与方法

货币政策与股票市场的关系是金融研究的最前沿课题。本文将此领域实证研究的方法分为三大类，即回归分析方法、事件研究方法、向量自回归分析方法。并按不同的方法，详细综述了国外在这方面的实证研究成果。同时对国内研究的成果也进行了回顾，并提出了可以进一步深入研究的题目。     

中国股市定价功能效率研究

本文共分五节。第一节总结了有效市场假设的检验方法及国外早期的实证研究结论;第二节说明大量存在的股票市场异象导致对成熟国家的股市是否是半强式有效市场的极大争议,并导致行为投资理论对新古典投资理论的严峻挑战;第三节论述学者们对中国股市目前是否达到弱式有效尚有争议,作者用EGARCH模型检验了中国股市的弱式有效性,结论是中国股市尚没有达到弱式有效,但在逐步接近;第四节从三个方面论述中国股市远没有达到半强式有效市场;第五节论述中国股票市场远远没有达到强式有效市场。因此,就定价功能来讲,中国股市是一个低效率市场。     

汇率决定理论发展脉络及评述

汇率决定理论是国际金融理论的核心内容之一，主要分析汇率受什么因素决定和影响。汇率决定理论随经济形势和西方经济学理论的发展而发展，为一国货币当局制定汇率政策提供理论依据。本文主要对汇率决定理论及其发展脉络进行了评述，重点介绍了国际借贷学说、购买力平价学说、利率平价学说、国际收支学说和资产市场学说。     

2005年中国经济八大利好

[《解放日报》11月29日报道]国家主席胡锦涛日前在智利圣地亚哥出席APEC领导人工作午宴时明确表示,明年中国经济仍将保持平稳较快发展,一些人所预测的经济过热的现象不会出现,一些人所担心的经济“硬着陆”也不会发生。这番鼓励人心的讲话是有坚实支撑的,中国经济已进入持续快速发展阶段,2005年经济持续向好的发展趋势不会改变。我国经济已结束近10年的调整,进入一个新的增长周期。预计今后几年,我国经济都将保持快速增长的局面。2003年我国人均GDP达到1000美元,本身就是新增长周期的一大内在支撑因素。第二大支撑因素,是我国加入WTO、…