布雷顿森林体系的历史光彩

2014年7月,布雷顿森林会议迎来了70周年纪念日。纵观历史,那次会议所确定的国际货币体系,确实是一个奇迹、一个必然、—个例外。说它是一个奇迹,因为当时世界上所有重要国家均参与磋商并认可该协议,包括苏联和中国在内。     

中国经济三大失衡

从金融视角深入分析2013年一季度经济数据,中国经济三大失衡日趋严重。一是虚拟经济与实体经济加速背离;二是金融体系内部失衡;三是经济体系整体负债率越来越高,杠杆率越来越高,头重脚轻根底浅。     

人民币“被美元化”困局

近年来,人民币“被美元化”一直是人们高度关注的重要话题。“人民币对外升值、对内贬值”是老百姓实实在在的感受。这种现象与人民币某种程度的“被美元化”有最直接和最重要的关系。所谓“被美元化”是指本国货币政策和货币供应量深受美元和美联储货币政策之影响,本国货币政策部分或全部丧失独立性。“被美元化”问题的要害是人民币长期单边升值和单边升值预期长期挥之不去。自2005年7月21日以来,人民币对美元名义汇率升值幅度已经超过35％。长期挥之不去的单边升值预期,给我国经济造成多重严重后果。     

中国经济的疑难杂症

我国真实GDP增速持续放缓,几乎与大规模刺激措施出台同时发生。今日中国经济有许多疑难杂症,概而言之,主要的病症有十个：其一、货币、信贷扩张和财政债务刺激史无前例,真实GDP增速却反而持续下降。其二、广义货币供应总量M2超过GDP两倍,＂钱荒＂和利率上升却反而成为常态。其三、GDP增速世界第一,股市表现却是倒数第一。其四、很多人抱怨银行赚钱太多,却很少有人追捧银行股票,     

警惕“人民币升值预期综合症”

如何解读目前中国经济,是经济学者和决策者最困扰的难题.主要数据人人皆知:(1)真实经济之趋势:2006年GDP增长率达到10.7%,预计2007年至少可达9.5%,物价指数(CPI)上涨幅度只有1.5%,预计2007年不会超过2.6%;(2)资产市场价格(或虚拟经济)之趋势:2006年中国股市平均涨幅超过130%,股市市盈率平均超过25倍,银行、地产股之涨幅尤其惊人.无庸置疑,真实经济之走势和虚拟经济(资产价格)之走势,已经严重背离.问题是怎样解释.     

从三大经典货币理论看量化宽松政策

西方经济学的货币学说演变繁复,大浪淘沙,基本骨干是三大理论:一是决定货币供应量与通货膨胀关系的货币数量论,二是决定汇率与物价(货币供应量)关系的购买力平价理论,三是决定各国利率水平与汇率走势关系的利率平价理论。三者共同构成当今各国货币政策的理论基础。以经验事实来检验,购买力平价理论的解释力和预测力最差。众所周知,该理论有两个直接推论。第一,     

中国不该放弃欧洲

欧债危机将是推进人民币国际化和大幅度提升中国国际货币金融地位千载难逢之良机。不管喜欢不喜欢、愿意不愿意,欧债危机持续恶化,中国都难逃干系。所谓城门失火,殃及池鱼,处于联系如此紧密的全球化时代,世界第一大经济体、中国第一大出口市场风雨飘摇,金融动荡,经济衰退,怎么可能是一个好消息呢?从国际货币体系竞争角度观察,假若欧元持续疲弱,美元必然持续走强。欧债危机爆发以来,欧元资金早已开始大规模     

人民币升值预期挥之不去

挥之不去的人民币大幅度升值的预期可能给中国经济带来种种反应. 　　其一,2006年股市暴涨,沪深股市平均涨幅超过100%,地产、金融板块上涨幅度则远超200%,是领涨股市的龙头.……     

金融内在不稳定性和金融危机本质

金融危机的根源是虚拟经济与实体经济分离,如果能找到衡量金融危机即将被开启的一些关键指标,就有可能预防金融危机爆发。关于中国的金融风险,目前被普遍认可的说法是:金融风险总体可控。这实际是一个模糊不清的说法。表面上看金融风险固然"可控",但实际上金融风险却会以另外一种方式表现出来。本文试图说明一个简单道理,即:金融风险或金融危机或金融体系的内在不稳定性,是人类经济体系的内在特征或本质内涵。