分析师的建议是否有投资价值--来自中国市场的经验数据

本文采用经验研究的方法根据2004年3月至2005年6月券商研究员给出的19310次股票投资评级检验分析师的投资建议是否有投资价值.在样本期间,分析师增持评级组合可以获得23.85%的年化超额收益率,该超额收益率在经过CAPM模型、Fama-French三因素模型和包括惯性(Momentum)因素的四因素模型风险调整后仍然显著;分析师减持评级组合的超额收益率为负值,但统计结果并不显著.研究结果支持了中国股市分析师建议具有投资价值的观点,并且为中国股市市场有效性程度提供了新的证据.     

宏观经济波动的实体性成因——真实经济周期(RBC)理论评析

真实经济周期理论属于西方经济学中的经济自由流派。它突破了货币周期理论,把来自供给方面的技术冲击等意外真实冲击看作是经济波动的根源;认为经济波动不是对长期经济增长趋势的偏离,否定把宏观经济分为长期和短期的观点;坚持货币中性主张;反对政府的干预政策。它以正统的微观经济理论来说明宏观经济波动,改变了人们对经济周期性波动原因的理解,超越了货币主义和新古典宏观经济学,是20世纪80年代以来自由主义经济学的重大发展。     

浅析我国的收入差距问题

近年来，收入差距问题引起了社会公众的广泛关注，从普通的老百姓到专门研究经济的学者都从自身的角度谈论和探讨这个问题。舆论上主要倾向于我国目前的收入差距已经超越了国际警戒线，如不采取有效措施，就会影响我国的经济发展和社会稳定。众所周知，收入差距过大会引起一系列经济和政治问题。收入差距过大，意味着低收入人群的扩大和他们收入水平的低下，这不仅会制约低收入阶层的消费需求，使社会总需求严重不足，同时也制约了居民的投资意愿，影响社会总投资，会对经济发展产生消极影响，使整个国民经济处于发展乏力的状态；收入差距过…     

建立网上期货经纪人制度——关于“捆绑”期货投资咨询业务与网上交易的探讨

随着期货市场的规范发展和投资者要求的提高,期货投资咨询业务的发展必须建立在深入扎实研究和创造效益的基础上。传统的投资咨询业务存在诸多局限,已不能满足网上交易飞速发展的要求。通过建立网上经纪人制度,在网上经纪人、期货经纪机构与客户之间明确合理的佣金与投资收益的再分配机制,投资咨询业务直接面对市场和客户,以指导网上客户的具体交易活动为核心,从而形成的咨询业务与网上交易“一体化”的网站服务组织模式。     

中国外债与金融稳定关系研究

<正>一引言目前,全球经济复苏,欧美等发达国家得益于量化宽松政策,失业率维持较低水平,股市趋于繁荣,经济好转。欧元区基于建筑、零售、服务业和工业等行业的企业以及消费者信心继续改善,欧元区和欧盟的经济信心继续增强。而新兴国家增长放缓,巴西、印度等主要新兴经济体面临下行压力,危机爆发后印度与巴西的经济增长率也以个位数增长。但美联储开始酝酿减少资产购买额,美债长期收益率攀升,触发全球资产重新配置,资金回流成熟市场,部分新兴经济体汇率和金融市场面临压力。美国量化宽松政策的退出造成以短期借贷的形式进入新兴市场的"热钱"流出东道国,造成新兴市场的货币和资产贬值,以及     

产业融合:信息化引领的产业新范式

当前,信息产业融合型的增长模式正在快速改变着社会经济的运行方式。产业融合正在加速产业结构的变动,也在推动产业转型升级。产业间的融合渗透促进了新兴业务的活跃爆发,为产业发展带来了一股全新的力量。应当以此为契机,培育新一代产业增长极,以产业融合有力地推动战略性新兴产业发展。