资本市场对公司治理的作用机理及若干实证检验

本文从资本市场与公司治理的关系入手研究资本市场对公司治理的作用。资本市场的融资机制，使投资者有权选择投资的对象，从而改善和提高公司的治理结构；资本市场的价格机制，可使出资者了解公司经营信息，降低了股东对管理层的监控信息成本，降低了公司治理的成本；资本市场的并购机制，可以强制性纠正公司治理的低效率。本文还用中国上市公司的实际情况验证了资本市场对公司治理的作用机理及其有效性。     

相对估价法在上市公司价值评估中的应用研究

文章对相对估价法(比率估价法)在中国上市公司价值评估中的实用性与局限性进行了研究.首先,比率对流通市场的公司市值评估和对公司总市值评估结果不尽一致,其准确性有高有低;其次,对现金流及等价物的调整,增加了流通市场基于利润的比率定价的准确性,但对总市值的评估准确性没有更大的贡献;最后,采用预期收益要比当期收益会使市盈率定价更准确.     

有限理性、信息不对称与企业并购模型

本文基于有限理性与信息不对称框架，建立了一个企业并购的一般性信号博彝模型。模型表明，股权并购交易价格受目标企业资产质量、造假成本、并购企业调查成本、并购市场调查效率及买卖双方机会成本等因素的共同影响。建立高效、公平的市场体系，大幅度提高造假成本或建立完备而高效的信用体系，具有显著而理想的效果；足够大的造假成本或市场调查的高效率不仅可以保证市场配置资源的效率而且可以保证最好的交易公平性；但在一个不具有高效而完备信用体系且对造假者缺乏严厉惩处机制的市场里。改进并购市场调查效率或小幅提高造假成本反而可能对市场配置资源的效率形成伤害。     

风险投资的退出绩效研究--IPO与M＆A的比较

风险投资的成功必须依赖于良好的退出机制,风险投资理论的发展和风险资本市场的完善使得风险投资退出机制的创新成为必然趋势,从而为风险投资的退出提供了更多的路径选择.从目前各国风险投资的发展状况来看,首次公开发行(IPO)和企业并购(M&A)已经成为风险投资最主要的两种退出方式.本文以上述两种方式的比较为主线,试图对风险投资的退出绩效问题进行较为全面和深入的研究.     

欧洲风险资本的退出机制分析

风险资本在欧洲已取得长足长展,欧洲各国已充分认识到风险资本投资业在支持中小企业,特别是高技术中小企业的重要性。在规范和完善风险资本市场的同时,风险资本的退出机制在欧洲尚款真正建立起来,风险资本的退出方式,退出是否需要计划,退出途径以及政府在退出中的角色转换都需要进一步加以完善和重新认识。     

流动性、资本化与国有企业绩效——一个关于国有企业资本化的分析框架

形成以管资本为主的国有资产监管体制需要国有企业资本化提供微观基础.本文基于流动性视角构建了一个国有企业资本化改革的概念性分析框架,以阐释国有企业资本化的内涵、结构,以及其作用于企业绩效的影响机制.国有企业资本化的本质是流动性不断提升.通过引入空间维度流动性的概念,本文将公司制改造、混合所有制改革等国有企业改革的模式纳入了国有企业资本化的范畴.根据流动性差异,国有企业资本化从低到高可分为公司化、股权多元化和证券化三个层次.通过产权效应、治理效应、竞争效应、松绑效应和再配置效应,国有企业资本化有助于提升国有企业绩效和国有资本配置效率.     

执法检查应该解决的重点问题

4月,国家四部委联合发布在全国范围内开展政府执行情况专项检查的通知,这是《政府采购法》颁布五年以来,首次对政府采购运行情况进行执法检查,目的是为了进一步贯彻政府采购法,推动和深化政府采购制度改革,促进廉政建设。国务院领导对政府采购所做出的批示说明国家对于政府采购的重视,表明对于政府采购执法遇到的问题,法律执行过程中的矛盾与期待解决的问题,已经引起了国家高层的重视,政府采购从业人员也衷心地期待着影响政府采购执行的体制机制障碍,在国家     

处理供应商质疑的策略性探讨

对质疑处理方法的策略性掌握,是减少投诉行为的基础性工作,更是减少无效投诉,避免采购机构遭受不必要形象损失的控制关口。面对日益复杂的政府采购技术性要求,面对供应商维权意识的普遍提高,以及政府采购制度执行过程中存在一些问题难以有效解决的问题,政府采购质疑将会大量存在,考验着采购人,特别是集中采购机构的处理问题的政策水平和策略把握。