非国有股东控制权配置与国企生产效率

基于控制权理论视角,选取2008～2020年我国主板上市国有企业为样本,探讨非国有股东控制权配置对国企生产效率的影响。研究发现：从单一路径分析,委派普通董事或监事对国企生产效率的影响不明显,但委派高管或执行董事能显著促进国企生产效率的提高,相较于委派高管,委派执行董事对国企生产效率的提升作用更大;从组合路径分析,委派“普通董事+监事+执行董事”组合、“执行董事+监事”组合和“普通董事+监事”组合均能产生协同效应,且大于单纯委派组合中某个代表对国企生产效率的提升作用,同时委派代表的异质性越强,产生的协同效应对国企生产效率的提升作用越强。综合比较,非国有股东控制权配置对国企生产效率提升作用由高到低的顺序是：“执行董事+普通董事+监事”组合、“执行董事+监事”组合、执行董事、高管、“普通董事+监事”组合。本文的实证结果表明,非国有股东专用性投资程度越高,越有利于国企生产效率的提高。     

投资决策方法选择：一种博弈

常用的投资决策方法有回收期法与净现值法。尽管净现值法在理论上比回收期法更合理,但调查结果表明前者的使用频率并未高于后者,原因在于两种方法所代表的利益不同,导致股东与管理者在投资决策方法选择上出现利益分歧并进行博弈,建立健全内部激励约束机制是提高企业投资效率的重要途径。     

非国有股东委派代表之控制权理论探讨——基于混改高质量发展背景

以2007～2021年非国有股东向主板上市国企委派代表为研究对象,从国企、非国有股东及其委派的异质性代表等角度分析混改实践中非国有股东委派代表的现状。在此基础上,基于名义控制权与实际控制权理论视角,诠释非国有股东委派不同代表拥有不同控制权对国企生产效率的影响：委派普通董事或监事拥有更多的是名义控制权,而非实际控制权,委派高管拥有实际控制权,委派执行董事既拥有名义控制权又拥有实际控制权;实际控制权能够有效提升生产效率,如果仅拥有名义控制权而无实际控制权不能达到同样效果,名义控制权与实际控制权相结合对生产效率的影响程度最高。由于委派董事会受到持股比例的制约,而委派高管不受此限制,应鼓励非国有股东增加委派高管的比例,实现国企生产效率的提升。     

股权激励提高了企业创新投资意愿吗——基于双元创新理论视角的实证研究

以2007-2015年A股上市公司为样本,采用双重差分模型检验了股权激励与企业双元创新投资之间的关系。结果表明：股权激励对于企业双元创新投资产生的影响并不相同,它能显著提升企业探索性创新投资水平,对开发性创新投资的作用则不明显;国有股权显著削弱了股权激励对于探索性创新投资的正向作用,较高的市场化程度显著增强了股权激励对企业探索性创新投资的正向作用,但二者对股权激励与开发性创新投资之间的关系有显著影响。     

终极产权与公司负债行为——来自民营上市公司面板数据的经验证据

本文利用我国股权分置改革导致股权结构变动的契机,对我国民营上市公司面板数据检验了公司所有权结构与负债行为之间的关系。结果表明,内部股权比例和公司负债水平正相关,忽略非观测效应的影响将导致错误的研究结论。我国特殊的制度环境导致公司具有股权融资偏好,配股和增发对利润的严格要求导致利润剧烈波动的公司只能利用债务融资,这造成了我国上市公司经营风险和负债水平正相关。     

企业发展的财务战略

企业发展的终极目标是不断提升企业价值。实现企业发展的战略目标 ,关键在于建立科学的财务运作机制 ,了解企业发展生命周期 ,采用灵活的资本运作方式 ,应用新型的管理方法。同时 ,管理者应把握以融资、投资、收益分配财务管理为核心内容的财务管理战略重点。     

新世纪财务管理理论的发展趋势

财务管理学在经历了从独立到不断完善的20世纪之后，面对经济全球化和知识经济的发展浪潮，必须进行全面创新。财务管理理论的创新包括建立企业财务理念体系，确立新的财务管理目标，拓展财务理论的研究内容等多个方面。