投资将走向硬着陆

* 中国人民银行加息了。我们预计,在未来12—18个月内,中国的利率水平还会再提升200～300个基点。* 中国政府已经放弃了行政型紧缩,转向使用市场驱动型紧缩。我们坚持我们关于中国经济增长预测和论据,也就是说,中国经济将面临投资硬着陆、GDP增长软着陆、消费不会衰退。中国政府必须关注的主要风险是房地产市场价格的变动,房地产价格变动对投资和消费起到了连接渠道的作用。* 中国需求真的萎缩后,国际市场商品的价格与机器设备需求受到的影响最大。     

为外汇储备找个"好婆家"

应有更多投向 中国真的需要8000多亿美元的外汇储备吗7这些储备是否全部需要遵守同样的保值、流动准则7外汇储备本来是为本国可能出现的国际支付危机而设立的。正常情况下，储备应该能提供满足3个月进口（货物及服务）、40％的短期外债所需的海外硬通货币。以此标准，中国的必备外汇储备应在1800亿美元。为求审慎．将正常外汇储备量定在必备储备的两倍．3600亿美元也足矣。     

遏制炒房在于根治流动性过剩

这场金融危机来势凶猛,曾经将全球金融体系推向了悬崖边缘,资金市场一度断流,银行资本遭到重创,经济信心逼近崩溃。非常时期采用非常措施,当然无可厚非。为了对抗危机,多国政府和央行采取了果断措施,向市场注入了天文数字的流动性,并大幅增加财政开支,及时拯救了金融体系和公众信心。     

这轮经济复苏大局已定

这轮危机是一个三头怪兽。第一个头是百年一遇的金融海啸．几乎把全世界的金融体制推到悬崖边缘：第二个头是战后最严峻的全球性衰退,实体经济复苏会相当缓慢;第三个头是上世纪80年代以来最严重的一场通货膨胀,从来没有过全世界的利率这么低,从来没有过全世界的流动性这么足,也从来没有过全世界的政府合在一起抛出天文数字的救济方案。     

有感于近期房地产业政策变化

2008年颠覆了许多在房地产市场被普遍接受的思维定式：囤地会赚大钱,但原来也可能是死亡陷阱;房价不仅会升,也会跌,甚至大跌;中国的房地产政策竞可以在一夜之间作出180度转变;王石不只是爬山好手,跳楼大减价也在行。     

中国因素难救全球衰退

4万亿拉动内需 中国政府在11月9日宣布,动用4万亿人民币,通过财政扩张来拉动放缓的内需。同时将财政政策基调由“稳健”调向“积极”,将货币政策基调由“从紧”调向“适度宽松”。这是自前总理朱镕基在上世纪90年代末的凯恩斯式经济刺激措施以来,最大规模的财政扩张行动。消息传出,不仅中国股市大涨,全世界股市都跟着涨。各国政府纷纷表态赞赏中国的积极举措,中国俨然成了金融海啸中的救命稻草。中国因素能挽救全球衰退吗？     

全球货币政策新格局

货币政策趋同性的消失，乃是全球货币政策新格局的基础。不过从全球宏观角度看，最重要是看对三件事：美联储加息时机、中国货币环境、意外风险。     

人民银行，拿出真的定力来

如果超发货币可以解决结构性问题，令经济重回繁荣，罗马帝国就不会崩溃了，津巴布韦早已成为一流强国了。当全世界都在QE进退上摇摆不定时，谁能咬紧牙关，依靠改革杀出一条血路，谁就占据了下一个十年的全球经济制高点。人民银行，请多一点政策定力。     

加息意味新一轮宏观调控开始

中国今年第三季度GDP增长了9．1％，低于第二季度9．6％的增幅。市场可能认为中国已进入软着陆状态，但是，我们对此有不同的看法。     

减税救不了房地产

这轮中国房地产的升势,是建立在过去连年的10％以上的经济增长之上的,同时伴随着入世、城镇化等重大结构性转变。如果经济走下坡,收入走下坡,信心走下坡,楼市很难不受影响,政府的措施对短期市场情绪可能有帮助,但未必可以扭转大势。