结构金融产品系列讲座(摘登)——公司证券化中现金流的可预测性及其偿付能力

公司证券化可作为经营公司(以区别于金融公司)的一种工具,以多元化其融资行为、获得更高的权益回报、最大化其杠杆融资规模、降低其加权的平均融资成本.当主要用于并购融资时,公司证券化技术也可用于再融资和再投资.     

结构金融产品系列讲座(摘登)——整体业务证券化(二)

整体业务证券化的主要金融和经营协议 虽然整体业务证券化(WBS)可以以相对较低的成本,筹集到长期债券.但是为保护票据投资者的权益,围绕提现和业务运营等方面的一些协议的形成过程,法律还是做了明确规定.     

结构金融产品系列讲座(摘登)——整体业务证券化的信用分析

虽然一般证券化结构将特定的资产(如抵押、消费者或公司贷款)从公司中隔离出来,并可用这些资产在合同签订以前所产生的现金流偿付债务,但整体业务证券化却依赖未来,依赖的通常是不容易预测的现金流,且这些现金流来自公司所有的业务.整体业务的证券化在1990年代起源于英国,其首家当属疗养院所生现金流的证券化,接下来的证券化所涉行业包括宾馆、酒店、主题公园和机场.     

结构金融产品系列讲座(摘登)——欧洲的住房抵押贷款支持证券:行业概观与资产特性

欧洲的住房抵押贷款支持证券市场于1987年出现于英国,由那些核心放款银行所发起;自从20世纪80年代中期,抵押贷款市场放松管制以后,这些核心放款银行就已经形成了.紧随英国之后的是西班牙,其首次住房抵押贷款支持证券的发行是在1991年.20世纪90年代早期的经济衰退导致英国的一些发行机构从这一市场中退出,并且,在随后的几年中,英国或西班牙极少有或没有住房抵押贷款支持证券的发行.20世纪90年代中期,这一市场开始发展壮大,而且,大约从这个时候起,欧洲其他国家也开始发行住房抵押贷款支持证券.     

结构金融产品系列讲座(摘登)——意大利的住房抵押贷款支持证券市场之一

自1998年以来,意大利的住房抵押贷款支持证券市场获得了极大的发展(见图1).在我们看来,尚有巨大的成长空间,因为许多大银行尚未从事证券化业务.我们相信:意大利信贷市场所遭受的结构性压力是如此之大,以至于在未来我们将看到极其巨额的住房抵押贷款支持证券的发行.     

结构金融产品系列讲座(摘登)——欧洲商业房屋抵押支持证券的评级方法之二

穆迪公司已经开发了许多不同的评级方法和相应的模型,来应对欧洲房屋证券化市场中的各式各样的证券。每一种评级方法都最合适于分析某一特定类型的证券,尽管有些方法的适用范围更为广泛。通常,要联合运用若干模型,因为实际的证券通常介     

结构金融产品系列讲座(摘登)——意大利租赁资产证券化

意大利租赁资产证券化中的一些法律问题从某种意义上说,对法律框架的分析是任何证券评估的一个重要方面。自ABS被设计用于应对外部冲击及交易诸方破产以来,相关的法律风险的分析和认识一直处于至关重要的地位。下面,我们将分析与意大利租赁资产证券化有关的法律问题,并将参照包括评级机构在内的诸机构已披露的报告进行一系列的分析。     

结构金融产品系列讲座(摘登)——公司证券化评估原理

本文阐述标准普尔对带有混合风险特点的证券化进行评估的基本原理.所谓混合风险即兼有公司风险和与一般的证券化(如信用卡证券化、汽车贷款证券化等)有关风险的双重特点的风险.     

结构金融产品系列讲座(摘登)——其他以不动产为担保的融资工具与CMBS之区别

随着商业房屋抵押贷款证券化(CMBS,商业房屋抵押贷款支持证券)市场的发展,商业房屋抵押贷款支持证券技术被修改以用于这样的证券——其风险特性主要是由原贷款人的商业运营所决定的,而不是由不动产的特性所决定。尽管在证券的整体风险特性中,不动产部分可能占有一个很重要的地位,但在穆迪公