Business Ties and Information Advantage: Evidence from Mutual Fund Trading

This article examines whether ties to portfolio firms’ management via pension business relationships provide mutual funds with an informational advantage. Funds become related to portfolio companies when fund families serve as trustees for firms’ employee pension plans. Selling by related funds is more likely to be motivated by an information advantage than their buying, because the latter is heavily influenced by the desire to secure pension inflows. We find that stocks with larger net sales by related funds experience lower future returns. Information appears related to firm fundamentals, as the return predictability of related funds’ selling concentrates in stocks with negative future earnings surprises. Consistent with an information‐based explanation, the predictive power of related funds’ selling for future returns is more pronounced when information uncertainty about the stock is higher. Our results contribute to a growing literature that shows the sources of informed trading by institutions.     

当代“人”的发展问题论纲

追求“每个人的自由发展”是马克思主义的精华。由注重“物”到注重“人”是当代世界人类文明发展的基本价值取向,也是“社会主义市场经济体制模式”的题中应有之义。从主体和客体两方面分析,注重人的发展是历史唯物论的基本原理,而不是什么“历史唯心论”。在确定“人”作为现代发展体系的核心之后,中国应力求避免“人本工具论”,而应秉持“人本实质论”;并由“低端人本”向“高端人本”升华。中国改革开放以来,突出的成效是人的主体性的释放和发挥。尽管释放的能量还较小,但是它是具有旺盛生命力的。此文对中国的“第二次革命”促进人自身发展的内在机制、成效及问题作了分析．并就在新的历史阶段如何进一步促进人的自身发展提出五点方略。     

中国早期保险法律的创制与解析

文章介绍了中国早期五部带有保险内容的法律,简要分析了其内容,并指出清政府以至近代历届政府都试图对保险业进行规范和管理,但由于种种原因皆归于无效。     

中国邮政品牌建设方案研究

邮政作为百年老店,具有较强的品牌影响力。但由于维护不力,品牌效应逐渐减弱。本文在分析中国邮政品牌建设现状的基础上,提出了中国邮政品牌建设的具体方案,并进一步阐述了方案的实施措施。     

我国文化产业发展存在的问题及应对策略

我国文化产业的发展是国民经济所面临的一个重要问题。我国文化产业资源丰富而开发不足;文化产业发展中的技术力量薄弱;文化产业结构性矛盾和体制性障碍依然存在;文化产业与国际接轨力度不够;文化产品的巨大的需求不能实现,巨大的文化资源不能产业化等等。由此,国家宏观经济政策导向需要采取切实可行的措施和办法。     

外汇储备对我国物价水平的影响——基于协整检验与误差修正模型的分析

协整和格兰杰因果检验结果表明,我国外汇储备与物价水平存在协整关系,且外汇储备是物价水平的格兰杰原因,表明外汇储备增加将对通货膨胀形成压力。但从误差修正模型的检验结果看,我国外汇储备对物价水平的影响在短期内较为有限,其主要原因是我国央行短期内进行大量的外汇冲销操作。因此,我国需要采取有效的措施来缓解通胀压力,如加大央行公开市场业务操作、改革外汇管理体制、适当放宽汇率浮动幅度以及合理使用我国现有外汇储备等。     

农村居民点土地整理的效益评价方法探讨

对农村居民点土地整理效益评价研究能够为土地整理工作科学、合理地实施提供理论支持,农村居民点土地整理效益评价必须能够全方位涵盖其综合效益的内涵,全面计算影响农村居民点土地整理效益的所有土地、自然、社会、经济因素。该文以奈门沁村为例,运用定性、定量、动态及实证研究方法,确定所研究区域内农村居民点土地整理效益大小。     

浙江出口商品结构竞争力实证分析

全球金融危机引发的国际市场需求萎缩恶化了浙江的出口贸易环境,进一步使浙江出口商品的结构问题显现出来。分析了后危机时代浙江出口的总体情况、浙江出口商品的结构及浙江出口商品竞争力发展趋势。并对如何优化浙江出口商品结构提出了对策建议。     

The impacts of regime-switching structures and fat-tailed characteristics on the relationship between inflation and inflation uncertainty

A great of deal of study has explored the relationship between inflation and inflation uncertainty under the assumptions of normal distribution and no regime shift. This paper attempts to investigate whether changes in the specification of distribution specification and regime shifts will affect the inflation-uncertainty relationship. Empirical results show that these two factors have a vital effect on the inflation-uncertainty relationship. A specification with four states and the Student’s t distributed error terms can successfully describe the dynamics of the inflation rate. After taking the non-normal density and independent regime shifts into account, this paper finds that inflation uncertainty has no impact on inflation, regardless of inflation pressure. Inflation has a negative impact on inflation uncertainty during periods of high inflation volatility, while the impact of inflation on inflation uncertainty is insignificant during periods of low inflation volatility.     

京津冀雾霾污染与产业结构、城镇化水平的空间效应研究

京津冀地区是全国雾霾污染的重灾区。本文分析了京津冀地区13个城市的雾霾污染空间相关性,发现其具有显著的空间溢出效应,呈现出“高—高”型集聚和“低—低”型集聚的特征。基于京津冀地区13个城市2000—2012年的面板数据,使用三种类型空间权重矩阵构建空间杜宾模型发现：京津冀雾霾污染与产业结构、城镇化水平显著相关;产业结构与其呈“倒U型”曲线,目前产业结构和城镇化水平对自身及其邻近地区的雾霾污染具有明显的加重作用;城镇化水平对邻近地区雾霾污染具有双向效应。产业结构调整优化和城镇化水平质量的提高会缓解京津冀雾霾污染,实际人均GDP、对外贸易依存度、FDI、人口密度等也会对京津冀地区及其周边地区的雾霾污染产生影响。