中国证券市场年报补丁公司特征研究

在上市公司午报披露之后，屡屡可见公司对年报的各类补充公告与更正公告（即年报补丁），年报朴丁不仅受到媒体的强烈抨击，也为监管部门所关注。本文选取发布2001～2003年年报补丁的公司作为研究样本，并分年度、行业、公司规模选取配对样本，考察补丁公司的经济特征，研究表明，相对配对样本而言，补丁公司的业绩较差，公目的总资产增长较快，较少设置审计委员会，且审计质量较差。     

上市公司会计稳健性的时序演进与行业特征研究

会计稳健性（accounting conservatism）是财务报告的一个重要特征和惯例。稳健原则的贯彻实施是我国会计改革与国际接轨的突出特征。为分析中国的会计稳健性在实证上的特征，本文采用中国上市公司1993～2003年的数据，运用basu（1997）模型，计算了上市公司分年度的会计稳健性以及行业特征。实证研究发现，随着中国会计制度的改革，证券市场监管和处罚力度的强化，注册会计师的脱钩改制，会计稳健性在1998年后逐渐增强，2001年以后上市公司的会计具有稳健性，会计稳健性具有行业特征，在制造业尤其明显。     

法国公开要约收购制度的最新改革——以2006年《公开要约收购法》为中心

2006年3月31日，依欧盟转化《要约收购指令》之要求，法国颁布了《公开要约收购法》，对现有的公开要约收购制度进行了多方位、深层次的改革。从宏观上看，此次改革主要涉及四个方面，即金融证券管理局监管范围的改革、强制要约收购制度的改革、要约透明机制的改革以及反要约收购防御措施的改革。尽管改革的效果仍有待评估，但法国在此次改革中所体现的提高欧盟范围内企业竞争力的决心和表率作用无疑为欧盟经济一体化注入了新的活力。     

美国基金法上的民事诉讼机制研究及启示

保护基金持有人权益乃现代基金法制之灵魂。面对基金管理入侵害基金利益的种种不当行为，民事诉讼无疑将成为基金持有人维权首选的法律武器。作为全球基金业最发达的国家，美国正是通过构建一套完整可行的民事诉讼机制以实现对受害基金持有人的救济。这种救济包括《投资公司法》上的明示诉讼、判例法的默示诉讼及SEC的诉讼援助。为完善我国基金法以更好地追究基金管理人的违法责任，今后我国修订基金立法应有必要对之加以借鉴。     

我国上市公司股利分配意愿实证研究

针对我国上市公司非理性股利分配现象，本文从代理成本理论出发，采用Logistic回归及因子分析双步骤法．对2004年沪市763家上市公司现金股利意愿的影响因素进行实证检验并排序。研究结果表明，每股净资产、上年度是否发放现金股利、净资产收益率、股本规模、第一、二大股东相对持股比例等影响上市公司股利分配意愿，股权属性和负债水平对股利分配意愿没有影响。     

基于无套利理论的MBS市场价值定价方法研究

住房抵押贷款支持证券( MBS)是创新型的房地产衍生金融产品,能有效化解房地产市场的金融风险和扩大房地产融资渠道.基于无套利理论的住房抵押贷款支持证券市场价值定价法,在拟合历史提前还款率、揭示提前还款衰竭效应等方面有独特优势,但市场价值定价法在我国现阶段的应用因利率未完全市场化还存在困难.     

区域经济增长理论与中国非均衡协调发展模式

区域经济发展中有均衡发展、非均衡发展和非均衡协调发展三种可选模式.区域经济的非均衡协调发展模式,强调在区域经济非均衡发展的同时,采取积极的方法,对这种不均衡进行适度的调控,以期实现区域整体经济的快速、健康和可持续发展.此模式已成为许多国家和地区经济发展的首选模式,也应是我国实现经济和社会可持续发展战略的首选模式.     

新《公司法》解读:以修改重点为主线

新<公司法>于2006年1月1日实施,此次修订的重点主要包括完善公司资本制度,降低公司设立门槛,转变出资范围和方式以及转变资本出资缴纳方式等;确立一人有限责任公司制度;完善公司法人治理结构制度,包括明确董事会、股东会、监事会等内部结构的权利义务及相互关系,保护中小股东利益,保护公司雇员利益以及确立独立董事制度等;确立公司法人人格否认制度等.     

股利分配和股利收益率的国际比较研究

本文采用沪深300指数和S＆P500。指数成分股作为样本比较分析中美两国上市公司派发现金股利的特征。结果发现，与美国上市公司相比，我国上市公司股利分配至少存在以下问题：连续派现能力差、股利与业绩相关性较小和投资者获取得股利收益率较低。     

On Russell index reconstitution

This paper investigates whether abnormal returns permanently exist in transparent U.S. Russell index reconstitution and provides evidence to disentangle the competing hypotheses associated with the index effect in the literature. Additions to Russell 1000 generate cumulative excess returns of 10.9% from 2 days before May 31 to June 30 while stocks deleted from Russell 2000 Growth Index suffer cumulative loss of 6.6%. The effect of index reconstitution on stocks in the style switching groups is moderate while it is much smaller for stocks in the retention groups. Based on daily trading volume, there is evidence that money managers tied to Russell style indexes tend not to rebalance their portfolios actively until the time of index reconstitution to avoid tracking error. However, for stocks generating large excess returns, money managers trade them actively prior to the reconstitution. This study is supportive of the imperfect substitutes hypothesis in explaining the index effect, given the absence of complete reversal of the event period abnormal returns and of consistent improvement in liquidity for the index additions. In the joint test, the price pressure hypothesis and the liquidity hypothesis explain the marginal index effect at most by 0.12% and 3.05%, respectively, while the imperfect substitutes hypothesis explains it at least by 9.21%. Furthermore, the index effect is not purely driven by individual stock price momentum.