When Do Analysts Adjust for Biases in Management Guidance? Effects of Guidance Track Record and Analysts’ Incentives

Prior research indicates that analysts do not fully adjust for the general downward bias in earnings guidance issued by management. We report the results of two experiments designed to investigate how guidance track record and analysts’ incentives jointly explain the extent to which analysts adjust for guidance bias. Our results suggest that analysts with accuracy incentives adjust for management’s track record of downwardly biased guidance when the bias is relatively small (one cent), but those with relationship incentives do not. Furthermore, the difference in adjustment is larger when the bias track record is inconsistent than when it is consistent. Also, when guidance bias is larger (two cents) relative to smaller (one cent), analysts with relationship incentives partially adjust, as they appear to strike a balance between accuracy and their desire to please management. These findings hold implications for investors, regulators, and the interpretation of prior research.     

股市系统流动性风险溢价动态实证研究

本文按照Gibson和Mougeot(2004)的基本框架,直接建立二元均值GARCH(1,1)—Diagonal BEKK模型,按市场态势分阶段对我国股票市场的系统流动性风险溢价动态进行实证研究。实证检验结果表明:无论在整个样本期还是在三个子样本期,市场风险溢价都存在,而系统流动性风险溢价的存在不具有稳定性,它随着样本期选择的不同而变化。市场超额收益、市场流动性波动持续性和协同波动的持续性也随样本期的选择不同而不同。     

一般性借款费用资本化处理的探讨

财政部于2006年修订了并颁布《企业会计准则第17号—借款费用》,将借款费用资本化的范围、对象等扩大,实质上与国际准则接轨,但在实际运用中因其计算复杂等原因,造成在部分企业中无法落地实施。有鉴于此,准则在制定、发布时既要结合现实社会经济业务的复杂性,又要考虑企业在实务上的可操作性。不仅如此,企业财会人员在实务操作中应运用职业判断,在实事求是的基础上开展账务处理和审计判断。此外,还应鼓励并强化实证研究,增大利息资本化信息的透明度。     

借鉴国际经验 完善地方税制

世界上许多国家，为适应其政治、经济不断发展变化的需要。都曾对地方财税体制进行过一系列改革，在有些国家形成了一套相对完整而又行之有效的地方税制，本文试图通过地一些国家地方税制的比较分析，找出地方税制建设的一些共同规律，为我国地方税制的完善提供借鉴。     

科技创新在高校人才培养中的作用

科技创新是高校支撑国家经济建设和为社会进步做出服务和贡献的主要职能之一，培养高素质的创新人才，是高校的根本任务之一。从理论教学与实践教学相结合、重视创新能力的培养、教师自身素质、加强学科建设等方面，论述了科技创新在高校人才培养中的重要作用。     

以市场检验推动公共服务型政府建设

20世纪80年代以来,在"新公共管理"运动的推动下,以英国、新西兰、澳大利亚为代表的一些国家普遍实行了"公共服务市场化"改革。这一改革浪潮席卷世界,并逐步发展成为大多数国家转变政府职能的一种主流模式。实践证明,与传统的政府"自给自足"和"垄断供应"模式相比,以市场检验为标志的公共服务改革大大降低了公共服务供给成本,提高了公共服务效率,改善了公共部门运行绩效,并为充分运用市场力量推动政府改革提供了新的机遇和动力。     

副井提升机制动力矩的计算与调整

提升机紧急制动减速度超标,主要原因是制动器贴闸压力过高造成的。依据《煤矿安全规程》的相关规定,演绎出计算贴闸压力的不等式,由不等式计算出贴闸压力的取值范围,在取值范围内确定贴闸压力的大小,按确定贴闸压力的大小对制动系统进行调试,其结果就可以避免紧急制动减速度超标的问题。     

美国政府金融救援的特点及启示——兼论我国国有金融资产管理改革

美国政府应对金融危机措施所表现出来的法制程序完备、干预但不破坏市场机制、注重调动私营资本和不拘泥于意识形态等方面的特点,对于我国国有金融资产管理改革具有重要的借鉴价值.我国国有金融资产管理改革,应进一步完善民主法制基础,要以市场机制为基础完善国有金融资产的管理方式,探索将国有金融资产的增持或减持与常规政策工具结合起来运用调节经济运行,并建立健全国有金融资本与民营资本的共生机制.     

亚洲四小技术创新及其启示

科技进步是当代经济增长的基本动力 ,而创新是科技进步的基本形式。亚洲四小龙——韩国、台湾、新加坡、香港 ,特别是前三者在技术创新方面走在了其他发展中国家的前面。本文主要是考察亚洲四小作为技术后来者怎样进行技术创新的 :1 通过技术学习、吸收和获取工业发达国家先进的科技成果作为创新的基础 ;2 把发展外向型经济同技术学习紧密结合在一起 ;3 技术学习和技术创新不断深化和提高 ,从简单到复杂 ,从低级到高级 ;4 沿着逆国际产品生命周期轨迹进行创新等等。亚洲四小技术创新的经验对其他所有发展中国家的经济都有参考意义