非国有股东治理与国有资本金融稳定——基于股价崩盘风险的视角

如何防范系统性金融风险是近年来政府和学界重点关注的问题.文章从股价崩盘风险的视角研究了基于国有企业混合所有制改革的非国有股东治理对国有资本金融稳定的影响.文章以2008?2015年国有上市公司为样本,通过手工收集整理年报中披露的前十大股东性质、持股比例与委派董事的数据,从股权制衡和高层治理两个维度来衡量非国有股东参与国企治理的程度,探究了其对股价崩盘风险的影响.研究发现,非国有股东仅持有股权难以发挥实质性治理作用,而当委派董事参与国有企业高层治理时,可以有效缓解代理问题和改善信息透明度,进而降低国有企业股价崩盘风险.非国有股东降低国有企业股价崩盘风险的作用在国有企业内部管理者权力弱以及处于竞争性行业时更加显著.文章揭示了混合所有制改革促进国有资本金融稳定的一条可能路径,并丰富了非国有股东治理和股价崩盘风险的相关学术研究.     

公司高级职员劳动关系略论

公司高级职员是指承担公司日常经营管理工作、以公司经理为代表的公司高级管理型劳动者阶层。公司董事、监事与公司之间分别为经营委托合同关系和监督委托合同关系。不属于公司高级职员范畴。公司高级职员劳动关系具有特殊性，较之公司及公司普通劳动者，公司高级职员处于优势地位，因此对公司高级职员劳动关系应特别立法。     

债权人参与公司治理与控制内部人控制之略论

内部人控制是指公司内部人滥用其依法或事实上掌握的控制权,或操纵、攫取公司外部人依法享有的控制权以追求自身利益,损害公司外部人利益的行为和现象.现有的控制内部人控制机制有其内在的局限性.公司债权较之股权具有期限性、现实性、确定性、优先性特征,可对公司内部人形成强大的期限压力、现实压力、依赖压力,对公司内部人而言是一种硬性预算约束.债权人参与公司治理对于控制内部人控制有特殊作用.     

全球化危机：现代文明面临的挑战

全球化时代的全球性问题是人类共同面临的、危及人类生存的重大问题,它不仅是物质层面的问题,更是文化层面的问题;既有人类整体利益与局部利益的矛盾,也夹杂着发达国家与发展中国家、强大民族与弱小民族之间的利益冲突.其背后隐藏的是不同民族、国家之间的文化价值冲突.解决全球化危机,把现代文明推向新阶段应该从文化角度着眼,塑造全球性意识.     

民事诉讼时效新规定与商业银行应对之策

最高法院于2008年9月1日公布了<关于审理民事案件适用诉讼时效制度若干问题的规定>.该规定在全面梳理现有规定的基础上,对民事诉讼时效进行了较为系统地修正和完善.本文试就民事诉讼时效新规定的主要内容进行诠释,并就商业银行应对之策提出建议,以期对商业银行正确适用民事诉讼时效新规定能有所裨益.     

中国上市银行的经济增加值及其驱动因素

金融业的全面对外开放使得银行之间的竞争日趋激烈,对中国商业银行经营绩效作出科学评价成为大势所趋。本文选取中国沪深两市14家上市银行作为研究样本,结合银行业的特殊性和中国商业银行的实际情况,对它们的经济增加值（EVA）进行测算,得出中国上市银行经营绩效不容乐观;进一步深入探索EVA潜在驱动因素得出,EVA与资产规模、存货比、资本充足率非显著相关,与外部治理显著正相关,与固定资产比例及不良货款率呈显著负相关。因此中国商业银行应完善内外治理机制,建立以EVA为核心风险管理体系。     

发展贷款转让市场对转变商业银行经营方式的积极意义

银行间贷款转让市场的建成,标志着金融机构信贷资产转让交易机制的规范化运行,这对于促进商业银行从持有信贷资产向经营信贷资产转型、改进和完善其资本管理手段、形成信贷业务专业化与差异化发展、助推我国信贷资产证券化和贷款利率市场化发展,部将产生积极而深远的影响。     

盈余管理、事务所客户资源控制权的归属与审计质量——来自中国证券市场的经验证据

与西方市场仅能观察到事务所变更不同的是,中国资本市场还同时提供了审计师变更的佐证。基于此,本文应用新制度经济学中的资产专有理论,从审计师和事务所两个角度,分析了中国证券市场特有的审计师/事务所变更行为,并结合盈余管理和审计意见进一步分析这种行为的原因和后果。文章通过对比签字审计师离开事务所并带走客户的公司与签字审计师离开事务所没有带走客户的公司后,发现在审计师跳槽之前,公司的盈余管理越强,越会跟随审计师到新的事务所,表明客户资源的控制权归审计师而非事务所所有。并且,我们还发现,这类公司在审计师变更前的审计质量更差。本文的研究丰富了审计理论的研究手段和现有成果,并对于规范审计师行为和提高审计独立性具有积极的理论价值和现实意义。     

国际油价对进出口冲击的传导机制——基于人民币汇率视角的实证分析

为解析国际原油价格变动对进出口冲击的传导机制,本文以人民币汇率为中介因素,建立误差修正模型和状态空间模型,对三者关系开展实证分析.结果表明:国际油价与中国进出口总额具有较强相关性但不存在直接的协整关系,引入实际汇率后三者之间存在一个长期的均衡关系;长期看国际油价与人民币汇率之间存在着均衡关系且呈同向变动态势,人民币汇率与出口负相关,与进口正相关;价格让渡、企业家预期等不确定因素是导致中国出口面对人民币升值不降反升的重要原因.上述结论对于促进国际贸易的协调发展不无启示.     

A bubble identification mechanism: Evidence from the Chinese stock market

This paper provides a bubble date-stamping mechanism using the agent-based computational finance method. The key steps of the bubble date-stamping mechanism are the construction of the simulated financial market, the computation of the characteristic indexes, and the thresholds of the Price Band in the simulated financial market. The present study adopts the mechanism to identify the bubbles of sample stocks in the Chinese stock market from April 2003 to December 2019. The findings show that the bubbles are primarily distributed in 2006–2008, 2009–2012 and 2014–2018, respectively. Furthermore, we analyse the bubble strength and the price fluctuation during the above three periods. In addition to the bubble date-stamping mechanism, the paper also studies the factors that drive the bubbles in the Chinese stock market from both macro and micro perspectives.