董事会的独立性是否影响公司绩效?

在董事会和公司绩效的研究框架内,代理理论和乘员理论就独立董事比例的绩效后果产生了分歧,前者认为独立董事通过降低代理成本促进绩效,后者则认为董事会效率会因独立董事比例的提高而下降。利用中国资本市场的数据,本文系统地检验了董事会独立性和公司绩效的关系,为这一争议提供了证据。研究发现,独立董事比例和公司绩效显著正相关,这种相关性在控制内生性问题后仍然成立,并且发现当大股东缺乏制衡时,独立董事比例对公司绩效的促进作用会显著降低,这一结果表明代理理论对中国资本市场的公司治理更具解释力。我们还进一步就独立董事的背景和公司绩效的关系进行了检验,研究发现独立董事的声誉能够显著地促进公司绩效,而其行业专长、政治关系以及经济管理背景与公司绩效并无相关性。     

资本流动性:基于中国及其他亚洲新兴国家的比较分析

衡量发展中国家资本流动性的方法有总量规模法、储蓄—投资相关法、Edwards模型以及货币自主性检验法等四种方法。本文主要运用前三种方法测度了中国改革开放以来资本的流动性,并用前两种方法比较了中国和其他亚洲新兴国家资本流动性的差异。实证结果表明,所有亚洲新兴国家金融市场处于一种开放状态,并且在所有亚洲新兴国家中,中国的资本流动性是最低的。通过运用Kalman滤波技术对中国的资本流动性进行动态分析,并没有发现1997年亚洲金融危机后中国采取更加严格的资本管制对资本流动性产生影响的证据。实证研究发现,在1997年亚洲金融危机爆发前,中国的资本流动性远低于其他亚洲新兴国家。对于发展中国家资本市场的开放来说,采取渐进式改革而不是激进式改革可能更为明智、更加合理。     

关于建立融券卖空机制对股市影响的分析

通过对股价涨跌、波动幅度和成交量的对比分析,可以发现融券卖空机制的引入有利于完善证券市场的价格发现机制,增强证券公司的盈利能力,丰富投资者的投资选择。在进一步增强证券的可融性,降低中国股市的系统性风险和控制监管漏洞与异常交易的基础上,中国股市建立融券卖空机制的现实条件已基本具备。     

信用货币制度下中央银行超然制度的和谐构建

中央银行超然性是信用货币制度的重要特性,由于我国正处于计划经济与市场经济并轨时期,中央银行货币发行、金融政策制定、部分金融监管等体现出来的“梗阻”、“阻滞”制度缺陷十分明显,严重影响了中央银行维护金融秩序、稳定货币的充分独立性,因此,构建信用货币制度下的中央银行超然制度尤为重要。     

管理层收购动因探析

管理层收购作为一种创新的制度设计在企业改革中有其特殊的价值,但往往动机会改变最终的结果：现阶段我国对管理层收购有着客观的制度需求,但国家的政策动因契合了管理者转移财富的利己动机,所以,要用市场机制和相关法规来规范管理层收购行为。     

中国式的财政分权与宏观经济绩效——财政分权的宏观收益与成本分析

本文首先指出国外关于财政分权对于经济增长和通货膨胀的作用机制在中国不适用,然后提出了中国的财政分权对于经济增长和通货膨胀特有的作用机制,并且用协整检验方法实证的研究了1980-2005年间中国的财政分权对于济增长和通货膨胀的作用,得出财政分权改革以来中国式的财政分权在促进了经济增长的同时,也加剧了通货膨胀.     

证券公司脆弱性的契约制度剖析

证券公司是在经济体制转轨中培育与发展起来的,也是在新旧经济体制摩擦和夹缝中产生、发展起来的,“逆向选择“和“道德困境“使券商出现脆弱性.本文通过对“委托-代理“契约理论三种模型的分析,探索券商脆弱性的形成机理与治理对策.     

保险业务结构的同质化对财险业系统性风险的影响

本文在保险业务结构的基础上考虑了保险业务的相关性,提出了保险业务结构同质化的概念,并由此建立了保险业务结构与系统性风险的理论模型.理论推导认为,保险业务结构同质化程度较高的保险市场具有较高的系统性风险.进而,以财险业为研究对象,基于实务数据衡量了不同样本年保险业务结构的同质化程度,整体上具有震荡下行的微弱趋势.然后进行...     

实体经济发展困境及政策建议:从制造业视角

近年来,在虚拟经济高回报率的吸引下,中国经济出现了“脱实向虚”的现象,导致实体经济发展受到极大的冲击,许多制造业企业面临着成本居高不下、人才匮乏、融资困难、专利维权效益不高和舆论环境出现偏差等系列问题。因此,本文通过分析中国实体经济发展存在的问题,提出营造有利于实体经济发展的舆论环境,提出降低实体经济企业成本、加强金融财税支持、强化人才保障、推动研发创新和加强知识产权保护等系列政策建议,以促进实体经济平稳快速发展。     

杭州湾都市圈利用FDI的地域差异分析及其对策研究

近年来外商直接投资(FDI)已经成为带动杭州湾都市圈出口增长,推动区域经济发展的重要因素。但由于各个地方利用外资的市场基础和投资环境的差异,杭州湾各个城市利用FDI很不平衡。本文通过运用因子分析的方法,对杭州湾都市圈利用FDI的水平进行综合评价,并提出了相对的对策建议,对促进杭州湾经济的平衡发展具有一定的现实意义。