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人民币经常项目下的可兑换与货币替代冯用富探索人民币自由兑换后所带来的风险,为决策者提供相应的政策建议有重大实践意义。本文正是对人民币自由兑换后可能面临的货币替代和货币逃避风险进行分析和考察。一、人民币自由兑换的含义及货币替代按照《国际货币基金组织章程... 相似文献
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蒙代尔——弗莱明模型认为,固定汇率制下,一国货币政策不影响产出,只影响储备水平的变化;浮动汇率制下,一国货币政策能够有效地影响产出。克鲁格曼则提出了开放经济下货币政策的独立性、汇率完全稳定与资本自由流动三者不可兼得的“三元冲突”。迄今为止,国内外相当部分学者均接受浮动汇率制下货币政策有独立性的基本命题。本文首先论证了在开放经济中,由于货币替代的存在,在浮动汇率制下一国货币政策必将缺乏独立性;其次,说明了在中国金融渐进开放的背景下,货币替代的存在、中国外币实际余额的初始存量与外币需求弹性的增大,将使得中国货币政策的独立性大大地减弱。 相似文献
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中国现存的汇率制度效率较低,有一定风险,且央行管制成本较高,故存在着重新选择的必然态势,本文首先给出了Krugman目标区汇率的理论分析及其检验结果,在此基础上论证了目标区汇率的优点,以及对于中国的适用性,从而逻辑地推导出,。中国金融进一步开放中,目标区汇率是一个现实的,较优的选择。 相似文献
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人民币汇率稳定与汇率机制改革 总被引:26,自引:1,他引:26
人民币汇率是货币资产的价格,讨论人民币稳定或是升值的问题逻辑上应分析决定人民币价格的供求的变化,而不是讨论人民币升值后所产生的影响。在中国现有给定的约束条件下,人民币的确存在升值的压力。但如果改变国内居民持有外汇的种种限制条件,通过实行人民币汇率生成机制的市场化改革来稳定人民币汇率是最优选择。 相似文献
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稳定人民币汇率与制度改革 总被引:5,自引:0,他引:5
人民币汇率是货币资产的价格,讨论人民币稳定或升值问题逻辑上应分析决定人民币汇率供求的变化,而不是讨论人民币升值后所产生的影响。本文分析表明,一国汇率由实质经济、金融经济和外汇市场参与者的选择行为共同决定。在中国现有给定的约束条件下,人民币汇率主要决定于实质经济层面且在该层面的“估值”明显偏低,的确存在升值的压力。但是,人民币汇率在金融经济层面的决定却较为复杂, 相似文献
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风险企业证券融资的悖论 总被引:1,自引:0,他引:1
整个90年代,在“新经济”带动下美国的经济增长所带来的启示是:发展类似NASDAQ的证券市场,为高科技企业的生成与发展提供持续的融资渠道。但是,在中国转型时期给定的约束条件下,中国二板市场的建立缺乏坚实的微观基础,这是发展中国高科技企业的一个“两难选择”,其最优选择寄希望于深化改革“那一片蓝色的天空”。 相似文献
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监管者、市场参与者与研究者的共识是,中国股票市场仍然是一个“新兴”+“转轨”的市场,股市的监管政策既有与发达市场相一致的共同性,同时也具有自身的特点。监管政策是否能够达到政策制定者希望的初衷?是否与研究者在假设前提下通过逻辑演绎所得出的结论相一致?实证研究的结论就具有重大的理论与现实意义。本文首先从异常上涨停牌核查这一直接干预股市交易的特殊监管政策出发,将异常上涨停牌核查股票组合作为实验组,通过倾向匹配得分法寻找到对照组,再使用双重差分法进行实证研究。其次,采用基于投资者行为理论的“震慑作用”和“广告效应”对实证结果进行了经济学的解释。最后给出了异常上涨停牌核查监管政策的进一步完善、改进措施的建议。 相似文献
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汇率目标区:中国金融进一步开放中汇率制度的选择 总被引:3,自引:0,他引:3
中国现存的汇率制度效率较低,有一定风险,且央行管制成本较高,故存在着重新选择的必然态势.本文首先给出了Krugman目标区汇率的理论分析及其检验结果,在此基础上论证了目标区汇率的优点以及对于中国的适用性,从而逻辑地推导出:中国金融进一步开放中,目标区汇率是一个现实的、较优的选择. 相似文献