送转与定向增发：基于市值管理的视角

送转和定向增发是 A 股市场上常见的两种公司行为。文章旨在从市值管理的视角,揭示上市企业送转与定向增发的内在关联及其经济逻辑。研究发现：(1)定向增发企业送转的比例与规模显著高于配对的未增发企业,而且两者的差异在增发后显著大于增发前;(2)在有外部机构投资者参与的定向增发中,企业送转的比例与规模显著高于其他类型的定向增发;(3)企业送转行为会显著影响增发折价,增发后送转企业的增发折价显著低于增发前送转(从未送转)的企业。文章研究表明,送转是 A 股市场上定向增发企业广为使用的一种市值管理手段,送转的规模与时机是企业与外部投资者理性博弈的结果。文章的研究不仅从市值管理角度为我国资本市场上频频出现的上市公司高送转行为提供了经验证据,而且对于监管层制定与送转和定向增发相关的政策具有重要的参考价值。     

数字化房地产档案馆建设初探

近年来，电子档案的优越性受到了越来越多的关注。作为房地产权属管理的信息中枢，不少房地产档案馆都将档载信息数字化作为自身建设的突破口，并进行了大量卓有成效的探索，开创了房地产档案管理的新局面。但是，因为种种原因，不少单位在数字化房地产档案馆建设的过程中，都或多或少的留下了一些难以完善和解决的问题。导致虽然投入了大量的人力、物力，但最后得到的却是一锅“夹生饭”。这主要表现在：     

固定资产后续支出的探讨

企业的固定资产投入使用后，为了适应新技术发展的需要，或者为维护或提高固定资产的合用效能，往往需要对现有固定资产进行维护、改建、扩建或者改良。这项支出增强了固定资产获取未来经济利益的能力，提高了固定资产的性能，可延长固定资产使用寿命，使产品质量实质性提高或使产品成本实质性降低，即，如可能流入企业的经济利益超过了原先的估计，     

科学监控企业运营质量保障战略投资者利益

在越来越重视资本运营、强调以资本为纽带的新型企业合作模式的今天,战略型投资者或投资机构大量涌现,如各种各样的投资基金、投资银行等。然而这些战略投资者却都面临两个难题:一是如何随时了解企业或资产的真实价值与发展潜力;二是如何在不直接参与经营的条件下动态实时监控被投资企业或资产经营质量。这两个问题决定了战略投资是否正确、投资是否能够按照计划升值变现以及未来投资收益是否有保障。     

浅析商业秘密的保护

商业秘密是市场经济发展的产物,是知识产权的重要组成部分,也是企业重要的无形资产,在现代商业竞争中,“商业秘密”成为能给经营者带来巨大竞争优势的“秘密武器”。随着市场经济的迅猛发展,侵犯商业秘密案件呈逐年上升的趋势。公安经侦部门受理此类案件逐年上升,但立案侦查的多,破案结案的少,追究刑事责任的更少。这主要是由于侵犯商业秘密案件犯罪主体多元性、犯罪对象范围的广泛性以及在认定犯罪中存在的复杂性所导致的。笔者拟通过总结办理此类案件的实践经验,对商业秘密保护谈谈自己的几点浅显认识。     

企业的技术基础与长期竞争优势

一、问题的提出长期以来 ,后进的发展中国家在技术引进的过程中 ,由于热衷于购买国外企业的核心产品进行简单组装和加工 ,而不重视企业核心能力的培养 ,陷入“落后—引进—再落后—再引进”的恶性循环。为了打破这个“马太效应” ,发展中国家的企业应从资源、能力观念入手 ,构建自己的核心能力 ,为保持长期的竞争优势奠定坚实的技术基础。本文的目的在于将一般的能力理论和企业技术创新理论结合在一起 ,来研究企业的技术基础在培养企业长期竞争优势中所起到的作用。二、企业资产 :资源和能力企业的资源是生产过程的投入要素 ,它们是分析的基…     

透视美国公共外交

公共外交是一国政府通过对外信息传播和教育、文化交流等方式,对他国民众（特别是主流民众和社会精英）所进行的外交行动。＂攻心为上＂是其鲜明特点,＂润物细无声＂是其真谛。     

沉降观测技术在高层施工中的应用

随着社会的不断进步,物质文明的极大提高及建筑设计施工技术水平的日渐成熟完善,同时,也因土地资源日渐减少与人口增长之间日益突出的矛盾,高层及超高层建(构)筑物越来越多.为了保证建构筑物的正常使用寿命和建(构)筑物的安全性,并为以后的勘察设计施工提供可靠的资料及相应的沉降参数,建(构)筑物沉降观测的必要性和重要性愈加明显.     

中国上市公司送转动机研究:操纵迎合还是估值提升?

中国上市公司的送转行为一直颇受争议,本文从相对估值角度重新考察了上市公司的送转动机及其经济后果。本文利用反映经理人估值预期与股价差异的指标,将送转动机划分为估值提升和操纵迎合两类。研究发现,平均而言,当经理人认为股价被相对低估时,上市公司更可能实施送转。进一步地,估值提升类送转的短期公告效应显著高于操纵迎合类;操纵迎合类送转的短期公告效应虽为正,但一年内便会反转。这表明投资者可以识别不同的送转动机。最后,送转企业送转后内部人减持的规模显著高于未送转企业,这一现象对于操纵迎合类送转企业更加显著。本研究对理解上市公司送转行为、制定与送转和内部人减持相关的监管政策具有重要启示。     

现金流视角下的政策性金融

当前,我国金融体系已基本完善,金融资源宏观配置上不缺少流动性.不缺少渠道,但在经济微观层面,许多项目尽管具有投资上的战略必要性,但现金流偏弱,制约了商业性金融机构介入的积极性。出于社会公共利益需要,政策性金融机构通过加强对项目现金流的分析和构建,实现为上述项目提供中长期资金支持,对提升金融资源在经济微观层面配置的有效性至为关键。