股票期权薪酬绩效敏感度影响因素研究——基于股权分置改革后中国上市公司的实证分析

本文以股权分置改革后,中国上市公司2006—2008年的数据为基础,对股票期权薪酬激励效果影响因素进行实证分析。结果表明:成长性机会高的公司、资产负债率低的公司、股权集中度低的公司实施的股票期权激励效果显著的更好;私营性质上市公司股票期权激励效果显著的更好。在此基础上,针对中国上市公司股票期权激励的特点,提出了相应的建议。     

债务融资是否会增加上市企业的融资成本?

一、引言Ｍｏｄｉｇｌｉａｎｉ和Ｍｉｌｌｅｒ（ＭＭ）于１９５８年提出,在完全市场假设条件下,如果无税,一个企业的加权平均资本成本———也就是企业价值———与企业的资本结构（财务杠杆）无关。但在考虑公司所得税的情况下,由于利息支出为税前列支项目,而股利为税后项目,因而在其他条件和假设不变的前提下,用债务融资能产生税盾效应,达到节税目的,提高企业净资产收益率。据此,企业应无限借债直至企业资本全部来源于负债。显然,该理论与现实相矛盾。为此,学术界对ＭＭ理论进行了扩展和解释,引入了破产成本和代理成本的概念…