从要素价格差异测定经济全球化程度

无论是外贸依存度还是外资依存度,都是将外贸或者外资等因素归结到对本国总产出额的贡献程度。一般认为,这两个指标越高,表明外来因素对本国经济贡献程度越高,进而认为经济全球化程度越高。实际上,这种表述方式没有真正把握经济全球化的本质。经济全球化是所有经济资源要素在全球内自由流动以达到最优配置的过程,要素流动规模大小和资源配置优化程度之间并没有必然联系。     

上海经济发展与生产要素投入的实证分析

文章首先考察了世界经济发展与生产要素投入的一般关系，然后就上海当前的生产要素投入进行国际、国内对比，发现上海产业资本密集型程度偏低，产业结构水平不能够适应上海经济的持续、健康发展，为此，提出强资本要素投入、提高资本密集型产业比重的政策建议。     

证券公司经营模式评析与优化

一、我国证券公司4种典型的经营模式考察-基于效率行为因素的判断目前国内外证券公司的经营模式有3种类型,一种是按客户的类型来划分,另一种是按业务类别来划分的,或者二者兼而有之。证券业组织结构的效率与其主体经营模式密切相关。对于我国证券公司经营模式的分析,笔者根据法人治理结构的特点和组织结构框架,在分析券商经营效率的基础上,从4大类来探讨我国证券公司的主要典型经营模式:一是以广发证券、海通证券、大鹏证券为典型代表的创新型券商;二是以申银万国、国泰君安为代表的传统稳健型券商;三是以中信证券、光大证券为代表的金融控股集团型券商;四是以中国国际金融公司为代表的合资经营模式。     

数字金融发展与互联网信贷资产证券化产品定价

互联网信贷资产证券化产品(ABS)定价决定着发行主体的融资边际成本,研究数字金融发展如何影响互联网信贷ABS定价对于降低发行主体的融资成本具有重要意义。本文以2013-2020年我国互联网信贷ABS的发行数据为研究样本,实证检验了数字金融发展对互联网信贷ABS定价的影响及作用渠道,结果表明,数字金融发展可以显著降低互联网信贷ABS定价,且基础资产质量是数字金融发展降低互联网信贷ABS定价的作用渠道,该结果在被解释变量和核心解释变量的测量误差检验以及潜在的内生性问题处理之后依然稳健。此外,异质性分析发现对于采用市场征信体系的发行主体、国有发行主体和非银行类发行主体来说,数字金融发展对其互联网信贷ABS定价的降低作用更大。根据上述研究结论,本文提出了进一步促进数字金融发展,降低互联网信贷ABS定价等方面的政策建议。     

行为金融:过度自信与混合期望收益模型

本文以投资者的过度自信心理为基础,研究了投资心理对证券期望收益的影响,并基于投资者的理性心理和过度自信心理建立了混合期望收益模型,证明了CAPM模型为混合期望收益模型的特殊模型,当不存在过度自信投资心理时,混合期望收益模型退化为CAPM模型.     

异质投资者与资产定价:一个新的资本资产定价模型

关于资产价格的研究，大多是建立在完关市场的假设下。本文提出了一个不完关市场中的资产定价模型。从投资者的资金成本差异和信息不对称的角度出发，探讨了不确定状态下异质投资者对资产价格的影响，并从模型的讨论结果中得到了一些政策含义。     

国际市场、投机者心理和跨市套利:中国期货市场的考察

我们从跨市套利的角度通过国内外市场价格比值的变化考察了国内外市场的关联性。在国内投机者对于国内外市场价格波动的评估存在差异的假设下,我们运用DHS模型解释了国内市场对信息的反应滞后于国际市场的微观原因,并结合铜、铝、大豆的国内外期货市场和国内现货市场数据对上述假设进行了经验研究。经验研究结果表明国內期货市场价格波动对于国内外期货市场的价格信号的反应存在显著差异,并且这种差异呈现同一的模式。我们认为国内投机者低估国际市场价格波动、高估国内市场价格波动的心理偏差是造成国内外价格比值短期波动的重要因素。     

中国股票市场流动性:过高还是过低 --一个国际比较视角的分析

现有中国证券市场流动性方面的研究在评价中国证券市场(尤其是股票市场)流动性水平问题上分歧相当严重.本文从国际比较的视角出发,利用波动性调整后的换手率指标对中国上海证券交易所、深圳股票交易所和纽约股票交易所的流动性水平进行度量.结论表明,中国股票市场流动性在一定程度上优于NYSE市场,同时,剧烈的市场波动对市场流动性造成了损害.     

应用价值工程方法评价金融类股票投资价值

价值工程方法在金融服务领域应用的范围也相当广泛 ,可以从多方面加以运用 ,但都离不开金融服务领域中的价值、功能和成本的分析评价。本文试图运用价值工程方法对金融类股票的投资价值进行评价 ,以一定时期内对各种股票的投入作为费用支出 ,以其业绩作为该股票的功能 ,再把这些指标予以量化进行价值分析 ,作了新的探索。