融资制度创新对经济增长的驱动效应分析

资本是经济发展的第一推动力 ,融资制度创新是这一推动力有效发挥内在功效的经济过程。为促进中国经济的进一步发展 ,必须对现行融资制度进行创新 ,以此提供持续的资本供应和提高资本的使用效率。融资制度创新对经济增长的作用过程 ,主要体现在双轮驱动效应方面 :一是体现在实现资本有效动员 ,为经济增长提供持续资本支持 ;二是体现在资本优化配置 ,促进全要素生产率的提高。     

睡姿与疾病

人的一生至少有三分之一的时间是在睡眠中度过的。所以,睡眠姿势正确、合理与否,对人体的正常发育与健康有着重要影响。患有不同疾病的人的睡姿,更应因病而异: 脑血栓——患脑栓塞的病人不宜侧卧。这是因为侧卧加重了血流障碍,特别是颈部血流速度减慢,容易在动脉内膜损伤处逐渐聚集而形成血栓。为消除这一隐患,宜采用仰姿。     

近年中国“灾情”影响经济的比较分析

自然灾害虽然对经济运行的长期规律并不具有明显的影响力,但是灾后重建对经济具有结构性影响。这种结构性影响主要表现在两个方面:一方面是区域结构性影响;另一方面是行业结构性影响。     

马克思主义融资思想探析

信用是金融活动的制度基础，马克思主义经济学对融资理论的阐述是以信用制度一般为基点。在社会化大生产条件下，单个资本已经突破了私人资本家的界限，表现为社会资本形态，正是资本主义的信用制度推动着社会资本的形成：借贷资本向现实资本的转化；股份资本产生；资本的积累与集中；国家信用成为经济建设的有力杠杆。在此基础上，马克思对社会再生产过程的价值储蓄向现实资本的转化进行分析，论证了资本形成是经济发展的“第一推动”。     

上证50ETF具有价格发现功能吗?

价格发现功能是ETF市场的一个基本功能，上证50ETF是否具备价格发现功能是衡量ETF推出是否成功的一个重要指标。本文采用多资产方差分解法分析50ETF交易的信息含量，从交易价格和交易量对50ETF的价格发现功能进行检验。实证结果显示，我国ETF具有一定的价格发现功能，但与西方成熟资本市场相比仍存在一定差距。由于价格发现功能与市场特定微观结构紧密，为此论文从市场微观结构角度，应用交易成本假说、交易限制假说、市场信息假说对50ETF的价格发现功能进行了深入剖析。     

融资结构、经济效率与金融稳定性——基于新兴市场国家面板数据的实证检验北大核心CSSCI

新兴市场国家融资结构发展是否合理,直接关系到经济效率与稳定性。本文使用1996-2017年新兴市场国家融资结构、经济效率与金融稳定性相关数据,设定系统广义矩估计动态面板模型分析了三者之间的相关性。研究结果表明,新兴市场融资结构直接影响该国的经济效率与金融稳定性,其中资本市场融资渠道对全要素生产率(TFP)具有正面推动作用,而信贷融资渠道对经济效率的影响相对较小;从金融稳定性角度上,合理的信贷融资渠道对金融系统稳定性起到更加重要的作用。据此本文的政策含义在于,新兴市场国家在优化融资结构的同时,需保持合理的杠杆率水平,才能实现金融系统的稳定与效率的提升。     

中国证券市场制度风险的生成及化解

中国证券市场制度风险的形成 ,归因于政府对证券市场发展的隐性担保契约。政府对市场的“控制均衡”约束及其制度安排上的内在缺陷 ,引致证券市场制度风险的产生 ,并通过非对称信息动态博弈下的企业上市包装、上市公司利润操纵、投资者行为投机化和市场泡沫“制度化”得以扩散与强化。本文认为 ,制度风险源于市场制度设置本身 ,化解制度风险只有通过制度创新路径 ,解除政府隐性担保契约 ,才能提高证券市场的运行效率和功能效率。     

证券市场融资创新:基于制度经济学的一种解析

经实证分析，中国证券市场对经济增长的推动效应并不显，资本动员功能尚未充分发挥，资本配置效率较低，公司经营机制转移不明显。融资制度创新，成为中国证券市场持续性发展的必然选择。在证券市场融资制度创创新中，要发挥政府推动与市场增进的互动功能，形成市场制度帕累托改进的制度均衡。融资制度创新的路径是：推动金融深化，促进资本市场发展；提高上市公司质量，促进生产效率和融资效率的良性互动；推动市场组织制度创新，构建有效率的证券市场组织体系。     

减持有利于改进公司治理结构

法人治理结构的重构减持国有股、国有股持股比例的降低与法人股股东的引入,是解决国有股所有者缺位的有效选择.即使股权的属性仍为国有性质,股权由国有资产管理部门转移到国有集团公司,但由于持股主体的变更,存在不同程度的"廉价投票权"问题,监督的积极性与效率要更高一些,对上市公司的监控功能会有效增强.     

机构投资者对市场有效性影响的实证分析

本文在有效市场理论(EMH)基础上,应用方差比检验和多样本对照方法考察了机构投资者的参与对证券市场有效性的影响。对比了机构投资者初具规模之前(1998年之前)和形成相当规模之后(2004年之后)的市场有效性,并对机构重仓股、机构轻仓股、非机构持仓股表现出的市场有效性作了横向对比。