粤港澳大湾区中医药科技成果转化的模式选择——基于三方主体演化博弈分析

在粤港澳大湾区中医药高地建设背景下，以科技中介在科技成果转化过程中的积极作用为出发点，构建包含中医药科技成果转化供给方、需求方、中介方的三方演化博弈模型，分析模型的演化稳定性策略,并利用MATLAB对模型实现仿真建模。结果表明，复制动态系统存在4个可能的演化稳定策略组合，且背叛收益、转化成本、政府支持是影响演化稳定策略的主要因素，背叛收益越大、转化成本越高、政府支持越小，博弈主体更趋向于不合作和不介入。最后提出推动粤港澳大湾区中医药科技成果转化的相关建议。     

股价崩盘风险、杠杆转移和金融错配

伴随着资本市场发展日臻完善，股权融资和债务融资之间替代性逐渐加强，如何优化债务结构，有效、稳健地去杠杆，成为防范金融风险、改善金融错配亟需解决的问题。以我国非金融上市公司2003～2020年财务数据为研究样本，通过构建股价崩盘风险指标，分析股价崩盘风险、杠杆转移和金融错配之间的内在机制。研究结果发现，股价长期稳定和长期剧烈波动均并不利于企业债务融资和资源配置效率，适当的股价波动能够缓解企业所受到的融资约束；无论是考虑股价崩盘风险，抑或是股权所有制、企业规模的异质性，适当地提高杠杆率有助于缓解金融错配程度；杠杆向低股价崩盘风险、低杠杆率企业转移能够有效改善金融配置效率。