货币政策的危机管理北大核心CSSCISSCI

在经济金融全球化背景下,本次由美国次贷危机引发的国际金融危机的起因和传导等方面呈现出与以往不同的特点,主要发达国家的货币政策在危机管理中起了主导作用,并在利率水平、最后贷款人职能。中央银行直接购买政府债券和国际协作等操作有所突破。但是,如何优化危机管理措施,避免未来的通货膨胀将更具挑战性。     

运用联户联保授信模式支持中小企业发展探讨

联户联保贷款作为一种成熟的贷款模式,已经有40年的发展历史,如何将这种成熟的贷款模式移植到中小企业信贷业务中,是摆在商业银行面前的一个重要课题。从2009年以来,交通银行甘肃省分行在兰州两大钢材市场推行联户联保＋保证金的授信模式,     

欧美主要国家金融反垄断立法和执法框架及启示

欧美主要国家对金融反垄断没有清晰的定义,一般将其纳入国家反垄断整体框架。美国的反垄断判决由法院作出,而欧洲以行政机构的决策为主,具体执法安排取决于各国的反垄断模式以及形势的变化。当前,欧美主要国家经历了21世纪初十年的金融集中度不断上升和此后的国际金融危机,又正在面临数字金融的挑战,金融反垄断执法强度逐渐提升,金融监管机构与反垄断执法机构的分工协作成为新趋势。镜鉴欧美金融反垄断的实践,我国有必要尽快完善金融监管机构与反垄断执法机构的合作框架,而金融监管部门则亟须明确滥用市场支配地位等方面的相关专业标准,并将数据垄断及滥用等纳入金融监管范畴。     

从温州金改看我国未来金融改革的方向

温州2010-2011年间经历了民间借贷风波,后于2012年3月成为国务院的综合金融改革试验区已近两年,改革的主要内容和进展主要"通过‘底层设计’来推进草根金融发展"(新世纪周刊,2013年第43期)。总的来看,温州金改在发展非正规金融中介方面取得了显著进展。具体包括,在机构建设方面,推进了民间资本管理公司,新建了民间资本管理公司、小额贷款公司、农村资金互助会;在扩宽民间资本投资渠道方     

小鱼掀大浪:美国次级债危机与教训

美国次级债危机对全球主要金融市场造成了巨大冲击,对实体经济的影响也不可低估,因而了解这场危机的产生根源与机理对我们很有必要,本文将为读者拨开美国次级债谜团提供帮助。     

正确考量农村金融需求的“覆盖率”和“满足率”

如何正确认识我国农村金融需求我国农村金融需求是多元化的。一类是来自农村经济主体和农户的基本信贷需求:基础建设、农业项目、农村工商业及各类企业等农村经济主体的需求主要是信贷服务,需求量占到农村金融需求的绝大部分;农户的资金需求随其收入水平高低而不同,从事专业生产的富裕农户有生     

我国进出口企业的人工成本趋势及其应对措施

我国出口企业承担着重要的创造就业的任务。本文基于对我国东部四省12市330家进出口企业的调查,发现出口企业吸纳劳动力的能力呈快速下降趋势,而工资增速低于名义GDP增速,企业通过提价转移成本上升的能力有限,进出口企业进一步降低成本的空间有限。在此基础上,本文得出初步结论和政策涵义。     

透视美国次贷危机的传导与启示

2007年7月下旬,美国次级按揭贷款（以下简称次贷）引发了全球金融动荡,股市和汇市波动明显,主要金融市场呈现流动性不足。为维护金融稳定,各国中央银行纷纷出手救市。半年过去了,机构投资者和金融机构损失巨大,金融市场余波未定,实体经济衰退风险增大。尽管如此,投资者目前并不清楚还有多少损失没有暴露。有关次贷危机的许多问题值得我们深入思考。本文分析了美国次贷危机的起源、传导过程及中央银行的作用,探讨了这次危机对我国中央银行职能与运作的启示。     

利率平价理论在中国的适用性--基于债券市场开放的视角

在梳理利率平价文献的基础上,本文从影响中资企业离岸在岸债券收益率的影响因素入手,探讨了利率平价理论在中国的适用性。通过对2010年以来投资级中资企业美元债与境内高等级信用债的计量分析发现,由于资本管制,长期以来抵补利率平价并不适用于中国。伴随着“债券通”之后中国债券市场开放程度的逐步扩大,以及人民币汇率灵活度的提升,自2017年年中以来,抵补利率平价理论开始适用于中国,即使是2020年的疫情冲击也未改变上述关系。汇率成本是影响离岸债券收益率的重要因素,套息交易的作用相对有限。进一步地,本文针对投资级城投债、房地产债的计量分析表明,产业和融资政策限制影响了企业境内外相关债券收益率的相关性,市场不完全是导致利率平价理论在中国不成立的重要原因。本文的研究为我国系统性推动包括债券市场在内的高水平金融开放提供了实证基础。     

募投管退问题限制我国风险投资支持科技创新

科技创新是国家的核心竞争力,存在复杂性和偶然性,特别需要风险投资和私募投资基金的长期支持。对杭州、合肥、深圳、上海、北京等地的调研发现,我国股权投资在募投管退四个方面仍存在不足。一是长线资金配置比例低、地方财力有限、国际资金减少等导致募资难;二是国有资本主导,市场化资金不足,地方政府替代市场职能导致投资存在隐忧;三是审批式监管导致项目管理限制过多,监管不确定性较大,税收等优惠政策落地存在难度;四是退出渠道不畅,上市趋紧,并购退出占比低。为加强对科创企业的长期资金支持,需从完善长期资本投资机制、健全政府性基金管理运作机制、优化监管与考核、畅通股权投资退出渠道四个方面进一步完善我国股权投资市场。