浅探杠杆并购的财务风险与控制

所谓杠杆并购,是指并购企业以未来并购的目标企业的资产和收益为担保,向银行或其他金融机构大量举债,用借来的资金完成并购的一种方式。在杠杆并购中,借债比例通常占并购总资金的70%以上,有时甚至高达90%,并且通常被安排在10年以内分期偿还。并购后并购企业的债务将增加10倍、20倍甚至50倍。同时,杠杆并购过程中的债务结构也非常复杂,不同类型的债务其风险报酬各不相同。由此可见,由于财务杠杆的作用,杠杆并购与其他并购方式相比,承担着巨大的财务风险。一、杠杆并购中的财务风险及其成因杠杆并购一旦成功,并购企业将会获得巨大的回报,但在这种高收益的背后也存在着高风险。杠杆并购的风险主要包括信息风险、反并购风险、法律风险、融资风险、营运风险和政府干预风险。上述风险中有一部分可直接表现出财务性质,属于财务风险,如融资风险和营运风险,还有一部分虽然没有直接表现出财务性质,但却包含着财务风险,如信息风险中包含财务估价风险,反并购风险中包含反并购的“财务陷阱”。因此,杠杆并购的财务风险主要来自以下四个方面:1.目标企业的财务估价风险。杠杆并购中最关键的环节是目标企业的确定和对目标企业价值的估计。其中,对目标企业价值的估计是一项较为艰难...     

被投资单位实现的净损益应作为资产负债表日后调整事项处理

《企业会计制度》和《企业会计准则——投资》中规定．在采用权益法核算长期股权投资，依据被投资单位当年实现的净利润调整长期股权投资账面价值时．应借记“长期股权投资——xx公司（损益调整）”科目．贷记“投资收益”科目；依据被投资单位当年实现的净亏损调整长期股权投资账面价值时．应借记“投资收益”科目．贷记“长期股权投资——XX公司（损益调整）”科目。上述会计处理方法从记账原理上看似乎很有道理．却与实际不符，因为被投资单位报告年度的净损益在下一年的1～2月份才能核算出来。到2月底或3月初才向投资企业报送．而投资企业不可能等到被投资单位核算出净损益后才根据其净损益调整长期股权投资的账面价值，然后再进行年终调账、结账和编制年度会计报表工作，所以从核算时间上来看，理行会计制度对损益调整的上述会计处理方法不符合客观实际。为了能及时地进行年终调账、结账和编制年度会计报表．笔认为，投资企业应将依据被控资单位实现的净损益来调整长期股权投资账面价值的业务作为日后调整事项处理。其理由有两点：一是该事项在资产负债表日或日前已经存在．资产负馈表日后才得以证实；二是该事项可能对资产负债表日编制的会计报表产生重大影响。其具体会计处理方法可设什如下：     

震雷始于曜电出师先乎威声——骆宾王《代李敬业传檄天下文》鉴赏

“檄“为我国古代军事文告,有讨伐、威慑敌人,晓谕、号召臣民的作用.本文又名“讨武曌檄“,但这显然不是原来的篇名,因为武则天自名为“曌“发生在此文写就之后.作者骆宾王(约公元640年～约公元684年),为初唐“四杰“之一,曾任武功(地名--编者注)和长安主簿等秘书官职,后迁侍御史,武则天当政时因数次上书言事而获罪,贬为临海丞,郁郁不得志,弃官而去.……     

税收与循环经济

由资源与环境危机而提出的循环经济，是为了实现物质资源的永续利用及人类的可持续发展，按照生态循环体系的客观要求，通过清洁生产和信息化以及生态化设计，综合利用市场机制、社会调控等手段，促进物质在生产与生活中循环利用的一种经济运行形态。在构建与发展循环经济的过程中离不开政府政策的支持，其中税收政策是一种比较理想的政策手段。它在利用市场本身所具有的有效配置资源效能的基础上。也可以很好地利用其本身具有的无偿性、强制性、固定性等优势，结合发展循环经济的。     

由企业战略联盟看中石油和中石化de成品油营销对外合作

在中国石油天然气股份有限公司（中石油）和中国石油化工股份有限公司（中石化）２０００年海外上市过程中，为了争取战略投资人，确保上市成功，两大公司都与一些国外大石油公司建立了战略联盟，其中就包括了成品油营销合资项目。时至今日，这些合资项目已陆续进入可行性论证、合同谈判或实施阶段。从中石油来看，该公司与BP阿莫科在２００２年４月就广东成品油营销合资项目签定了合同，第一年的目标是收购并经营５００座加油站，其中包括中石油在广东已有的１８０座加油站。另外，中石油还将与BP阿莫科在福建设立成品油营销合资公司，目…     

RCEP协定下中国跨境投资发展前景、挑战与政策选择

自2022年3月18日起,除印尼、马来西亚和菲律宾外,《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP）在其他12个成员国已经正式实施。无论是在人口数量上,还是在经贸规模上,RCEP协定均堪称世界第一。这项通过八年谈判最终签署的贸易协定具有极其广阔的发展前景,必将持续推动区域乃至全球贸易投资增长。本文重点梳理了RCEP涉及跨境投资的主要条款及特点,对RCEP协定下中国跨境投资的发展前景作出展望,并详细分析了中国跨境投资面临的主要风险和挑战,初步提出了中国的政策选择措施。     

努力把学会的工作提高到新的水平——在“第十二届上海商业论坛”上的讲话

今年是上海市商业经济学会成立三十周年,半个月前,我们刚刚举行了换届会议,产生了第五届理事会,今天庆贺三十周年的时候,我先把如何进一步推进学会工作谈一些想法,请大家在围绕上海商业创新转型的新机遇这个主题展开研讨的过程中,就如何进一步发挥学会的作用发表意见.     

行政指导的实践与探索——以指导澄海玩具区域国际品牌为例

一、行政指导的实践汕头澄海是国内玩具礼品的生产和出口基地,全区玩具礼品行业生产企业及个体工商户近3000家,自营进出口企业157家,从业人员超20万人,已发展形成造型设计、原料供应、模具加工、零件制造、装配成型、包装装潢和销售运输等专业分工协作的产业集群,