紧缩性货币政策对商业银行的影响及其对策

我国国际收支持续双顺差带来外汇储备增加局面长期存在，为对冲银行体系过剩的流动性，央行将在较长时期内执行紧缩性的货币政策。紧缩性的货币政策对银行存款、信贷、资金等业务以及银行收入、资产质量的影响利弊共存，商业银行应正确应对，做好相应的准备。     

对宏观经济政策的再反思

本次全球金融危机持续引发人们对宏观经济政策的反思和讨论。作者在2 0 1 0年对宏观经济政策进行了初步反思的基础上,再次对此问题加以探讨,主要涉及三方面内容:一是对货币政策的反思,央行货币政策目标如何确定?如何处理零利率下限?央行应为谁提供流动性?二是对财政政策的反思,高公共负债的风险何在?如何应对财政约束风险?财政巩固的步伐多快为宜?三是对宏观审慎工具的反思,如何综合运用宏观审慎政策和微观审慎政策?现有宏观审慎政策运行效果如何?如何综合运用货币政策和宏观审慎政策?该研究认为宏观经济政策的未来框架仍然模糊,货币政策、财政政策、宏观审慎工具在宏观政策中的相对作用仍在动态发展中,最终情况将取决于实践结果。     

银行资本的收益与成本分析

银行资本水平多少合适是危机后最具争议的话题之一。支持加强资本监管的观点指出银行高杠杆率会带来风险,而全球金融危机的成本巨大;反对者认为提高资本要求会增加银行信贷成本从而阻碍经济发展。本文对银行资本的成本收益进行了综合分析,得出以下结论 :1.相当于风险加权资产15%-23%的资本金足以抵补过去任何一次危机中银行发生的损失(尤其适用于发达国家);2.由于制度不同,不同监管地区的合适资本要求也不相同,在危机中一般新兴市场银行损失更大,因而对其资本要求更高;3.向更高资本要求转变的短期成本要远高于长期成本,因而提高监管标准应循序渐进;4.强化监管可能使市场主体产生更强的监管套利冲动,其行为可以转向较少受监管的影子银行等领域,为此需扩大监管边界。     

纠正全球经济失衡不应半途而废

编者按:本次危机发生前,有充足的证据表明需要减少全球失衡.危机使全球储蓄和投资模式发生了重大变化,全球失衡在幅收窄.但这是否意味着全球失衡问题已成为过去?对此很难下定论.     

国际清偿力的未来和中国角色

本文分析了人民币国际化对全球货币体系的影响和人民币成为储备货币的可能性.在一个不稳定、金融一体化的世界中,各国政府对储备资产的审慎性需求将会增加.但是,随着新兴市场国家预防性储备需求的不断增长,对少数经济越来越不景气的净债务国的清偿力供应施加的压力不断增大,这令世界面临发生第三次全球储备体系危机的风险,即特里芬困境重演.避免这种结果有两种选择途径,要么在全球清偿力供给体系中引入某些大的新兴市场国家以扩大国际清偿力的供给,要么设法控制新兴市场国家的风险以使其降低预防性货币需求,中国在两种解决方案中都应扮演重要角色.     

黄金在储备资产管理中的作用

本文研究了黄金在央行外汇储备管理中的作用.通过投资组合优化模型证实了增加黄金储备可以提高发展中国家或新兴市场经济体央行的效率边界.由于黄金不存在交易对手风险和信用风险,增加黄金储备有助于对抗与贷币供给快速增长相关的风险,能够为世界各国央行所接受,在当前经济金融危机的环境下尤其具有吸引力.此外,黄金市场规模庞大,金融危机中即使在其他市场存在压力的情况下仍能保持良好的流动性,增加黄金储备也有助于增加储备资产的流动性.本刊征得作者同意予以翻译和发表,作者对译文免责.     

贸易自由化对我国环境状况的影响

加入WTO以后，我国与其他国家的贸易将进一步自由化，本将探讨由此将给我国环境带来的可能后果以及我国应采取的对策。笔认为贸易自由化主要是通过规模效应、结构效应及技术创新等作用对一国的环境产生影响。应利用贸易自由化有利于环境的因素，限制不利于环境的因素，使我国的环境状况得到优化。     

反思金融深化：新兴市场的稳定与发展

有深度和流动性良好的金融系统,加上有丰富的金融工具可抵御金融冲击,还可以增加一国金融的稳定性。但是金融发展或许存在一个边界,越过此边界进一步发展其收益或将下降。本文通过研究新兴市场发现:一、大部分新兴市场金融进一步发展仍然对经济的增长和稳定有利。二、金融发展对经济增长的促进作用是倒U型的,在越过高点之后金融深化对要素生产率的促进作用将下降。三、如果金融发展过快,快速深化的金融产业可能引发经济和金融动荡。四、提升金融稳定与金融发展之间没有太大冲突,更好的金融监管有助于提升金融稳定,促进金融发展。五、发展金融机构或金融市场不存在通用的顺序,尽管前者对经济的作用在下降而后者在上升。     

危机挑战下的海西金融发展机遇——第二届交银经济学家论坛报道

编者按: 2009年11月14日,由交通银行与"中国金融40人论坛"共同主办的第二届交银经济学家论坛于在福建省福州市召开.来自中国人民银行、财政部、国家外汇管理局、国务院发展研究中心、北京大学、交通银行、北京师范大学、广东金融学院的专家学者以及来自台湾、福建的企业家代表就"危机挑战下的海西金融发展机遇"这一主题展开了深入研讨.     

2011年全球财富报告北大核心SSCI

瑞信研究院于近期发表2011年《全球财富报告》,分析了全球200多个国家所有45亿成年人的财富分布情况。报告指出,全球财富总值已由2010年1月的203万亿美元增长14%,至2011年6月达到2 31万亿美元,相比2000年则增长1 1 7万亿美元。亚太地区是全球财富增长的主要来源,自2000年及2010年起分别占全球新增财富36%和54%。报告预测,全球财富在未来5年将增长50%以上,从2011年的231万亿美元上升到2016年的345万亿美元。每个成年人的净财富将达到70700美元,比2011年增长40%。中国将超越日本成为第二大富裕国,美国仍将处于财富顶层,到2016年财富将达到8 2万亿美元。