PPI、CPI倒挂与通货膨胀调控——基于非对称供求结构与价格决定机制的实证研究

物价不断上涨引起了业界对通货膨胀问题的关注。近期PPI、CPI再次出现倒挂使物价问题更加复杂,PPI、CPI倒挂之谜成为人们争论的热点。为此,本文结合我国具体的市场结构,对价格决定机制作长时段考察。研究发现。非对称供求结构是造成PPI、CPI倒挂的主要原因。①我国消费市场具有供给过剩与稀缺并存二重性特征。工业消费品属于买方市场,厂商转嫁商品生产成本的能力很弱;食品及居住类消费品短期内供给缺乏弹性而难以迅速调整供求缺口,外部冲击造成该类商品出现短缺现象。由于该类商品消费需求缺乏价格弹性导致消费价格水平迅速攀升.从而主导CPI上涨及消费支出总量同向波动。②长期以来,我国经济增长的投资驱动特征促使投资总水平不断高企.加大对生产资料的需求,从而推动PPI的不断上涨。因此,投资需求的拉动是PPI总体增幅不断高企的主要原因。③PPI几乎不向CPI传导。而PPI、CPI倒挂的主要原因在于投资驱动和消费持续低迷综合作用的结果。为此。当前以要素价格管制及货币紧缩的反通货膨胀政策可能无法有效解决物价长期的深层次矛盾。宏观通货膨胀调控必须兼顾要素市场与消费市场的非对称供求结构。必须着力于投资需求与消费需求的结构性调整。     

国际货币体系稳定性的技术条件及经验证据北大核心CSSCISSCI

发达国家财政风险高企引发社会对现代国际货币体系稳定性的担忧。当前国际货币体系是否稳定?该问题对于理解人民币国际化战略及评估我国巨额外汇储备风险具有重大意义。文章的结论是:现代国际货币发行国保持本国货币充当国际货币稳定性的条件是其实际经济增长率大于或者等于通货膨胀率与本国货币收益率之和。根据进一步的实证研究表明,美元、欧元、英镑、日元等国际货币都长时间偏离保持稳定性的可持续水平,以欧债危机为代表的发达国家财政问题揭示了当前国际货币体系不具有稳定性。这也关系到中国等国所持外汇储备的安全性。因此,我国必须参照美元主导的巨额外汇储备资产管理模式,必须兼顾存量外汇资产管理及促进人民币国际化。     

中国国库制度改革的目标模式分析

国库制是各国政府各个时代重要的制度安排,国库制度变迁会对市场造成各种重要影响,从而必须对国库制度作深入地分析。研究表明,我国正处于国库制度改革的重要时期,但理论研究对国库制分类尚未形成统一的认识,传统的"三分法"国库制分类体系并不足以解释当前的国库制度改革,银行存款制、独立国库制和委托国库制均存在不可避免的劣势,混合国库制才是我国国库制度改革的现实与最优选择。     

中国面临的国际经济环境与应对策略

随着中国经济与世界经济融合度的不断提升,深入把握国际经济运行格局和特征对于维护改革开放进程下中国经济的稳健发展具有重要意义。文章分析指出,当前发达经济体经济减速常态化,新兴经济体成为拉动全球经济增长的重要力量。未来中国等新兴市场国家将面临国际贸易保护主义抬头、发达国家宏观政策负面溢出效应、传统国际经济秩序束缚等挑战。在此基础上,文章就深化国际经济合作、不断增强经济发展后劲提出中国经济的相关应对策略。     

财政“自动稳定器”为何失效?

自动稳定器若要发挥作用,需要一对齿轮。财政收入是其中一个齿轮,另一个齿轮则是财政支出。在号称百年一遇的金融危机中,各国政府发挥了神奇的救市功能。然而,希腊债务危机提醒人们,即使是政府的钱袋子也会出问题,各国于是纷纷开始对自身财政状况进行体检。     

国库资金对货币政策信贷传导机制的影响——基于中国月度时间序列数据的实证研究

国库资金与金融机构信贷、国库资金与金融机构准备金之间存在长期的协整关系;基于误差修正模型VECM的Granger因果检验发现,国库资金是金融机构信贷和金融机构准备金的Granger因;进一步的脉冲响应分析表明,国库资金变化引起了金融机构信贷的负向变化,而金融机构准备金对来自国库资金的单位冲击则产生了正向反应;方差分解发现,国库资金对金融机构准备金造成了很大的影响,而对金融机构信贷的影响则呈倒"U"型模式.这些反映了我国国库资金对货币政策信贷传导机制的显著影响,货币政策有效性将受到国库资金的显著扰动,对此,必须加强财政部门与中央银行在国库资金领域的协调配合.     

国库现金转存商业银行的货币政策效应研究——基于Hollenhorst扩展框架的分析

本文构建了国库现金转存商业银行对货币政策影响的分析框架,研究表明,国库现金转存商业银行的货币政策效应主要取决于存款扩张乘数、国库现金抵押需求、公众贷款需求和国库现金存款形成的贷款对国内商品和服务的需求水平等因素。存款扩张乘数越大,国库现金对商业银行信贷水平的影响就越强。国库现金存款的抵押债券需求比例对信贷供给造成了反向影响,抵押比例越高,商业银行必须留出越多的储备购买债券,从而政府国库现金存款的增加可能导致信贷增量的下降。在平滑国库现金影响的政策选择上,中央银行表现出一定的被动性,通过制定国库现金存款的区别法定准备金率是中央银行调控国库现金影响货币政策的重要手段。     

完善信息数据库是经济改革第一步

今年以来中国宏观经济持续减速，但政府不是采取货币放松及扩张财政赤字的传统刺激手段，而是通过力推制约经济发展的体制机制改革来释放红利。调结构与稳增长齐头并进，显示本届政府坚定改革的决心，社会对于收入分配、财税体制、金融市场化等深层次改革寄予厚望。     

收入分配体制改革四大难点

"改革"是中共十八大报告中备受关注的关键词,全文共86次提到改革,内容涉及政治、经济、社会等诸多方面,其中与老百姓关系最为密切的当属收入分配体制改革。从目前发布的统计数据看,中国无论在城乡之间、行业之间,还是在居民之间,收     

庞氏骗局、动态效率与国债可持续性

本文采用随机两期代际交叠模型的研究发现,国债的庞氏策略并不一定导致“庞氏骗局”的结果,可行的国债庞氏策略反而会提高社会福利水平,实现帕累托改进。进一步的研究发现当经济处于动态无效时,引入的国债策略是可行庞氏策略,但在动态有效的经济形势下却没有如此肯定的结论,这部分解释了一些发达市场经济国家在高额债务下不仅没有出现债务危机反而更加强大的现象。另外,本文对中国经济动态效率评价并没有仅仅依据AMSZ法则,而是采用了综合的视角进行综合分析判断,克服了AMSZ法则的缺陷,得出中国目前经济动态无效的结论,并对中国当前的庞氏策略选择提出一些思考。