估值理论：框架正需变

五年前．”煤飞色舞”．大盘当道,国字头股票价格不菲人见人爱;五年后．有色煤炭跌至尘埃,环保传媒小众逆袭,创业板个股炙手可热。经济环境变了．市场环境变了．评价股价高与低．贵与贱的角度也要随着变化．即要重新思考估值评价体系．由单一的估值方式转变成结构化、多层次的估值评价体系。     

石油双重属性与国际油价波动分析——一个国际政治经济的视角

基于国际油价长期趋势的研究表明,由于石油具有经济和政治双重属性,石油利益分配格局在形成之后一般会保持相对稳定,石油价格涨跌都是在这一既定的分配格局下实现的,以利益分配为基准在一定区间内上下浮动。在既定的浮动区间内,从总体上来看,油价的高低取决于市场博弈的结果。一旦突破这一理论边界,就意味着既有的分配格局被打破,表明国际格局和国家间关系发生了很大的变化。此时石油利益怎样重新分配,取决于国家实力和国际政治格局。所以,石油价格不可能长期呈现急剧上涨的趋势,短期内的波动在国际石油市场上是一种常态。     

汽车产业知识产权开发与保护研究

随着知识经济时代的快速发展,自主知识产权的创造、占有和利用,已经成为促进一个企业、一个产业和一个国家经济发展的至关重要的因素。作为中国的重要的支柱产业,汽车产业如何拥有自主知识产权成为大家所重点关注的问题。     

中国经济突围的三条路

在需求侧,应采取适度的宽松政策来稳定需求,尤其是在一些潜力较大和较为薄弱的重点领域;在供给侧,应采取更加积极的改革和开放措施,尤其是在一些关键性的“硬骨头”上“放开”和“开放”。当前,受新冠肺炎疫情的影响,中国经济短期下行压力加大,如何“保增长”随之成为重要的问题。保增长的方式主要有三种:激进式保增长、对冲式保增长和改革式保增长。不同的保增长方式,将直接决定经济走势。以下是笔者对上述三种保增长方式的思考。     

金融危机与全球能源新秩序

当前发生的金融危机是经济周期规律对经济增长方式和金融泡沫的矫正,此次的石油价格剧烈波动正是这场金融危机的一部分。始于2008年7月中旬的油价暴跌是对近年来石油牛市泡沫的挤压,是投机回归理性、价格回归价值的过程。金融危机对产油国和消费国都产生了巨大的影响,同时也意味着未来的世界能源图景和新秩序处于重构之中。解决金融危机和气候危机都需要大量的投资,需要整个经济体系的再造和人们生活方式的改变。这种绿色投资将改变人类在能源供应和消费发展模式上不的可持续性。因此,低碳经济将是人类走出金融危机、石油危机和气候危机的必然选择。世界不但需要一场能源革命,也需要一场价值观革命。     

薪酬激励难憾“半公司”体制

最近国资委公布了央企2005年度业绩考核结果，有人欢乐有人愁。一些业绩表现较好的央企负责人将兑现高薪，一些业绩表现较差的央企负责人将减薪。但是，几乎可以预见的是，无论“绩差而减薪”还是“绩优而加薪”，都无法回避央企“半公司”体制所内生的问题。     

中共边区时期的一场“货币战争”

这两年,宋鸿兵先生编著的<货币战争>一书风靡全国.作者讲述了一场欧美银行家数百年的货币战争,其中的很多观点引人深思.     

国际油价波动的周期模型及其政策含义

第二次世界大战以来,世界石油市场经历了三次大的油价波动周期,目前国际油价处于高油价周期当中。用多重均衡模型对油价波动的周期进行解释,油价波动的原因来自于供给曲线的特殊性和多重均衡的存在。多重均衡模型的最大用处在于可以对油价均衡拐点提前作出判断。高油价均衡向低油价均衡转化需要具备两个条件：1）需求受到明显抑制,增长幅度下降;2）产量增长幅度开始超过需求增长幅度。低油价周期向高油价周期转化的拐点条件则相反。遏制国际油价暴涨要么增加供给（及其幅度）,要么减少需求（及其幅度）。本轮高油价周期向低油价周期转换的拐点可能发生在：1）世界经济总体放缓;2）全球应对气候变化已经从一种政治思潮落实到各国行动上。未来的油价走势充满不确定性,但做出判断好过不做任何判断。     

警惕全球疫情的二次冲击

经济增长至关重要,不能都交给中央银行家。但当全球经济再次临近悬崖,中央银行家们总是八仙过海,尽显英雄本色。即便如此,美联储北京时间3月23日23点的紧急降息,也大失水准。全球经济是否如美国前财政部长保尔森那本《峭壁边缘》所言,一语再成谶?现在看得并不十分清楚,因为有太多盲区。