Die Bedeutung der Lager für die Konjunktur

Summary Macroeconomic inventory theory is heavily dominated by the 30 year old accelerator buffer-stock-model, which has been improved only marginally. Its main hypothesis is that entrepreneurs plan a constant inventory-sales-ratio and react on unforeseen deviations by filling in a fixed part of this gap per period, without regarding either the size of the gap nor the degree of capacity utilisation. This study emphasises the distinction between inventories of purchased goods and inventories of self-produced goods. Physical inventories of purchased goods are planned together with the stock of outstanding orders for these goods (as Mack has shown earlier); inventories of selfproduced goods are planned not autononously but together with production and sales. In the long run one should expect a declining inventory sales ratio, but less than the square root formula would suggest if stochastic considerations are taken into account. In the short run for uncertainty theoretical-reasons the planned inventory sales ratio will swing procyclically with undesired countermovements at the turns.In general therefore inventory planning enforces cyclical developments. Growing inventories of finished goods in the boom are possible only if there is no shortage of finished goods but a shortage of means of production. This however is at least not contrary to our evidence.     

Budgetdefizit und Leistungsbilanzsaldo-Replik

Summary In a previous article I explained the gradual deterioration of Austria's current balance in the seventies and its pronounced deficit in 1976 and 1977 within the framework of the relative absorption approach by reference to capacity utilization rates that were high compared to those of other countries. The high utilization rates in turn were the consequence of an expansive economic policy, in particular of an expansive fiscal policy. Guger-Wörgötter, on the other hand, interpret the deficit in the Austrian current balance as the result of weak foreign demand and view the budget deficit as an attempt to compensate for insufficient aggregate demand; they conclude that full employment policies should be continued disregarding the economic development abroad. The present paper presents additional evidence that the deficit in the current balance is attributable to the fact that Austria's economic policy maintained a higher rate of capacity utilization than abroad. Such a policy serves a useful purpose and can be financed by foreign currency reserves only in the case of a cyclical demand deficiency; in the long run, however, it can be sustained at best only under a regime of flexible exchange rates (continuing devaluation).     

Vorwort der Schriftleitung

Ohne Zusammenfassung     

The economic evaluation of job safety

Zusammenfassung Gesetzliche Regelungen und direkte staatliche Eingriffe im Bereich der Arbeitswelt, des Verkehrs oder der Umwelt haben in einem großen Ausmaß die Vermeidung oder Reduzierung von Krankheits- und Unfallrisken zum Ziel. Nicht selten verläuft die öffentliche Diskussion über die Beurteilung dieser Maßnahmen im außerökonomischen Raum unter (bewußtem oder unbewußtem) Verzicht auf die Offenlegung der Kosten-Nutzen-Aspekte. Doch gerade die Umweltproblematik demonstriert deutlich die Aktualität der Frage, anhand welcher Kriterien die politischen Entscheidungsträger derartige Maßnahmen bewerten sollen.In dieser Arbeit wird die Frage der Bewertung von Sicherheitsmaßnahmen aus der Sicht des Arbeitsmarktes aufgegriffen. Nach einer theoretischen Einleitung gibt sie einen Überblick über verschiedene methodische Konzepte zur Quantifizierung des Nutzens von Maßnahmen der Arbeitsplatzsicherheit. Im empirischen Teil wird auf der Basis von Arbeitsmarktdaten aus dem Mikrozensus 1981 und nach Wirtschaftszweigen gegliederten Unfallstatistiken öffentlicher Versicherungsanstalten die implizite Bewertung des Arbeitsplatzrisikos geschätzt. Hiefür wird die sogenannte Hedonic-price-Methode angewandt, d. h. die impliziten Preise von Arbeitnehmer- und Arbeitsplatzcharakteristika werden aus beobachteten Daten auf dem Arbeitsmarkt mit Hilfe von Regressionsschätzungen ermittelt.Aus den Koeffizienten der Risikovariablen kann über den Betrag Aufschluß gewonnen werden, den, den die Gesellschaft für die Bereitstellung von Sicherheitsmaßnahmen zur Verminderung des Unfallrisikos zu zahlen bereit ist. Die Ergebnisse weisen darauf hin, daß auch in Österreich, trotz der in der politischen Diskussion dominierenden Auffassung, erhöhtes Arbeitsplatzrisiko sei nicht durchmonetäre Entschädigungen abzugelten, eine implizite Beziehung zwischen Lohnhöhe und Arbeitsplatzrisiko besteht. Weiters zeigt sich, daß eine Bewertung von Sicherheitsmaßnahmen anhand des gesamtwirtschaftlichen Einkommensentgangs aufgrund des Produktionsausfalls, der durch die Nichtbereitstellung dieser Sicherheitsvorkehrungen entstünde, die gesellschaftliche Bewertung dieser Maßnahmen schwerwiegend unterschätzt.

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We are grateful to Dr. Christoph Badelt and the anonymous referees for their valuable comments and criticism. Of course, the authors bear the responsibility for any remaining errors.     

Funktionswandel der EZB?

Die Kernaufgabe der Europ?ischen Zentralbank ist es, die Preisstabilit?t zu gew?hrleisten. Die Finanz- und Staatsschuldenkrise hat der EZB die Rolle aufgezwungen, durch Notma?nahmen die Stabilit?t der W?hrungsunion zu sichern. Ihre Unabh?ngigkeit wird zunehmend dadurch gef?hrdet, dass es in diesem Prozess zu einer Verquickung von Fiskal- und Geldpolitik kommt. W ünschenswert w?re eine Rückkehr der EZB zu ihrer alten Rolle und eine Strategie, die für einen Abbau der weltweiten und europ?ischen Ungleichgewichte sorgen k?nnte.     

Net foreign asset positions and appreciation expectations on the Swiss franc and the Japanese Yen

The paper shows that currencies of countries with persistent current account surpluses and high foreign-currency denominated assets, such as the Swiss franc and the Japanese yen, are under persistent appreciation pressure, particularly when the centres of the world monetary system follow expansionary monetary policies. This limits the choice of exchange rate regime. Given flexible exchange rates, a negative risk premium on the domestic interest rate can emerge. Empirical estimations provide mixed evidence for a negative impact of net foreign asset positions and exchange rate uncertainty on interest rates of international creditor countries at the periphery of the world monetary system.     

Natural resource rents and internal conflicts: Can decentralization lift the curse?

We study how natural resource rents affect the risk of internal conflict within countries and how the federal structure of countries influences this relationship. Natural resource abundance may induce excessive rent-seeking and thus increase the risk of internal conflict. Fiscal and political decentralization as an institutional arrangement for rent-sharing and political codetermination of regions within a country may limit the destructive effect of natural resource rents on internal stability. Using cross-country and panel data from more than 90 countries covering the period 1984–2004, we find evidence that natural resource rents indeed increase the risk of internal conflict, but this relationship is significantly mitigated by political decentralization.