Conglomerate investment under various capital market conditions

This paper studies the investment of diversified and focused firms under various capital market conditions. When external capital becomes more costly at the aggregate level, investment declines in focused firms but remains unchanged in diversified firms. This investment advantage enjoyed by diversified firms could attribute to both their easy access to external capital and their ability to substitute internal capital markets for costly external markets. Consistent with the internal capital market argument, our findings show that the investment advantage exists for diversified firms even after we control for their easy access to external markets. We also find that the role of internal markets in financing investment is more important for diversified firms that are more financially constrained in external markets. Finally, we find that the segment-level investment becomes more efficient in conglomerates’ internal capital markets under depressed external capital market conditions. Overall, our findings suggest that internal capital allocation functions as a valuable and efficient substitute for diversified firms in a tightened external capital market.     

基于改进的FRS－DS理论的企业协同发展评价研究

集团企业内部的各个企业具有整体性和相关性的特点,需要相互协调和合作,才能实现整个集团企业的可持续发展。因此,对集团企业各直属企业的协同效果进行评价具有一定的现实意义。本文从资源整合、管理手段、市场运营、效益贡献4个方面,建立了直属企业协同效果评价指标体系。根据模糊粗糙集原理,构建了变精度模糊相似关系的下近似集,根据近似分类质量,进行指标约简,保留关键指标;利用D－S证据理论进行协同效果的评价,构建Mass函数,为使评价结果更为合理,通过信息融合对传统合成算法进行修正。最后,本文选用我国某集团企业的5家直属企业进行算例分析,验证了本文提出的评价指标和评价方法具有较强的适用性和科学性。     

大数据在JIT采购中的应用前景

JIT采购以其相比于传统采购模式无可比拟的优势被越来越多的企业所采用。而其在企业的实际应用中的问题也渐次凸显,其中决策成本与数据回报的矛盾尤为突出。近年来大数据以及云计算发展迅猛,其在数据采集分析和可视化方面的能力逐渐被企业认识并应用,其可为JIT采购提供的解决方案及应用前景是文中研究的内容。     

中国国际收支经常账户中长期变动影响因素研究——基于1992Q1～2007Q3多元时序数据的分析

本文参考国外相关论题的重要文献,以经济理论为基础,以储蓄—投资为分析研究问题的视角,同时考虑到中国一些具体的实际情况和数据的可获得性,构建了一个反映中国国际收支经常账户中长期变动影响因素的可用于实证计量的结构模型。结果表明,影响中国国际收支经常账户中长期变动的宏观基本面因素,按重要的程度依次为:滞后的净外国资产头寸、开放度指标、金融深化指标、实际经济增长率、政府预算收支差额各期滞后和贸易条件指数。最后,我们提出了一些相关的政策建议。     

Public pension fund ownership and firm performance

Equity ownership by public pension funds (PPFs) is widely used in the literature (see, e.g., Cremers and Nair 2005; Dittmar and Mahrt-Smith 2007) as a measure of the strength of shareholder monitoring/governance. This paper raises caution on such practices by illustrating an inverted-U shape relationship between PPF ownership and firms’ future performance, measured by stock returns and operating performance: during 1985–2005, future performance first increases, then declines in aggregate equity ownership by PPFs. Our results suggest that PPFs’ presence is consistent with shareholder value maximization when they have moderate influence on firm management, whereas excessive PPF ownership may facilitate PPF managers’ pursuits of political interests and destroy shareholder value. Therefore, it is important to impose an upper bound to PPF ownership when measuring the strength of shareholder monitoring/governance.     

数控机床伺服传动最少拍控制

文章介绍了差拍控制的基本原理,分析了数控机床伺服传动过程产生差拍控制的一些因素,并介绍了数控机床在设计和制造过程中,实现伺服进给传动最少拍控制的一些方法,对从事数控机床控制系统的设计研究人员有一定参考价值和实用意义。     

中国企业集团实施财务共享服务有效性的实证研究———来自２００４～２００８年的经验数据

财务共享服务是实现企业集团内流程标准化和精益化的一种创新手段,是企业整合财务运作、再造财务流程的一种崭新的制度安排,也是企业集团实现辅助性业务流程再造的创造性突破.本文以2004～2008年中国实施财务共享服务的35家企业集团为样本,采用Wilcoxon秩和检验和Panel面板数据分析相结合的研究方法,对中国企业集团财务共享服务实施前后的绩效变化进行实证研究,研究结果表明财务共享服务对企业绩效的影响具有延迟效应、区别效应和短期波动效应.     

中国出口、FDI与就业关系的区域差异分析——基于东部、中部和西部地区面板数据的检验

文章利用中国28个省份1985-2004年的面板数据,考察了出口和外商直接投资对中国就业的影响,以及这种影响在各个地区之间的差异.实证结果显示,出口和外商直接投资对国内就业都具有显著的正向影响,并且出口和外商直接投资的就业弹性都呈现出从东部往西部递增的趋势.长期以来中国处于国际收支双顺差的失衡状态,因此不能依靠进一步扩大出口和外商直接投资的规模来带动就业,而应该通过优化出口和外商直接投资的结构来达到这一目的.     

海洋生物岩沙海葵毒素血清免疫抗体的制备

[目的] 为建立岩沙海葵毒素(PTX)的酶联免疫快速测试方法提供特异性免疫抗体.[方法] 巯基化标准PTX成半抗原PTX-PDP;巯基化匙眼血蓝蛋白(KLH)成KLH-SH,两者合成反应人工抗原PTX-PDP-KLH.用PTX-PDP-KLH免疫雌性6～8周龄Balb/c小鼠,制备PTX多克隆抗体.用同样方法制备包被抗原PTX-PDP-BSA,用以检测血清抗体效价.[结果] 紫外检测标准品PTX的最大吸收波长在264nm处,纯品KLH及BSA的最大吸收波长在278nm及279nm处,小鼠血清多克隆抗体PTX-PDP-KLH和PTX-PDP-BSA的最大吸收波长分别在267nm和273nm处.抗血清效价达到13200 ,与正常Balb/c小鼠、昆明小鼠及兔血清间无交叉反应.[结论] 合成的PTX人工抗原纯度高,成功制备PTX多克隆抗体血清.     

我国制造业进出口贸易与生产率增长研究——基于2002～2007年行业面板数据的分析

采用基于DEA的Malmquist指数方法对2002～2007年我国制造业全要素生产率、技术效率与技术进步进行了分析,在此基础上利用28个行业面板数据,从总体和行业分组两个层面考察了进口和出口对制造行业全要素生产率及其分解变量的影响。结果发现,在2002～2007年期间,我国制造业全要素生产率的增长主要依赖于技术进步水平的提升,而非技术效率的增长。从制造业总体回归来看,进口对全要素生产率和技术进步增长有显著的正向作用,出口则阻碍了全要素生产率和技术进步的增长;进出口对技术效率的影响都为正,其中进口对技术效率的影响不显著,而出口的影响显著。行业分组回归表明,进出口贸易对不同行业生产率增长的影响程度不一样。