Rational choice and the taxation of sin

The traditional literature on sumptuary taxation indicates that these taxes are the results of a majority of individuals imposing their moral code upon consumers of goods that are thought to be undesirable. Undoubtedly, this explanation is not trivial, and accounts for the existence of some of the present sumptuary taxes. This paper has developed a choice model of sumptuary taxes based on a wealth-maximization assumption that illustrates the possibility that an individual could approve of an excise tax on a good that he consumes.     

DURATION,IMMUNIZATION, AND HEDGING WITH INTEREST RATE FUTURES

The recent advent of the interest rate futures markets has greatly enriched the hedging opportunities of market participants faced with undesired interest rate risk. The variety of futures contracts presently spans a number of instruments with different risk, maturity, and coupon characteristics. This paper modifies the concept of duration and extends the duration hedging approach to cases where futures contracts are used as the hedging instrument. The derived hedge ratios take into account differences in coupon, maturity, and risk for three different regimes. Usage of these hedge ratios should lead to more efficient hedging of interest rate risk.     

An example of multiple minima in a Cochrane-Orcutt procedure with multiple autocorrelation

We provide an example, based on an equation of the Canadian-US exchange rate, of multiple minima in a generalized Cochrane-Orcutt procedure. Our experiments suggest the need for search procedures in order to correctly identify autocorrelation structures.     

Pragmatic radicalism

On a assisté en Grande-Bretagne au cours des dix années passées non seulement à une réémergence mais à une redéfinition de l'action communautaire. Un développement majeur a été une évolution hors des conceptions pluralistiques précédentes au profit d'analyses basées sur les classes. Cet article examine la partie de cette évolution qui nous intéresse, et qui a été définie comme étant un radicalisme progmatique. Elle est radicale parce que ses buts et sa stratégie consistent à résister à ce qui est ressenti comme des épreuves évitables imposées aux classes ouvrières par un système économique et politique capitaliste. Elle est pragmatique dans un contexte global par suite de la nature contradictoire des activités journalières. Le but du radicalisme pragmatique est de développer des alliances naturelles entre les groupes industriels et les groupes communautaires pour leur intérét commun. Il est considéré que les communautées en lutte manquent de pouvoir politique réel; les luttes purement industrielles manquent également souvent d'objectifs qui pourraient élargir l'horizon politique des travailleurs concernés au-delà des problèmes immédiats en question. Il y a trois niveaux dans la stratégie du radicalisme pragmatique: le niveau industriel, le niveau communautaire et le niveau gouvernemental local. Chacun de ces niveaux est analysé et des exemples sont donnés.     

Coupon and tax effects on new and seasoned bond yields and the measurement of the cost of debt capital

A model of the tax structure of interest rates is developed and simple approximate expressions relating yield to coupon are derived. The effect on these simple expressions of alternative assumptions about holding period length, expectations of future interest rates, and other factors, is evaluated. It is shown that with recent U.S. yield averages the new-seasoned yield spread varies with the new-seasoned coupon spread as the theory prescribes. It is concluded that new issue yield averages should provide a more reliable measure of the cost of debt capital than is provided by seasoned yield averages.