Bond risk premia and realized jump risk

We find that augmenting a regression of excess bond returns on the term structure of forward rates with an estimate of the mean realized jump size almost doubles the R² of the forecasting regression. The return predictability from augmenting with the jump mean easily dominates that offered by augmenting with options-implied volatility and realized volatility from high-frequency data. In out-of-sample forecasting exercises, inclusion of the jump mean can reduce the root mean square prediction error by up to 40%. The incremental return predictability captured by the realized jump mean largely accounts for the countercyclical movements in bond risk premia. This result is consistent with the setting of an incomplete market in which the conditional distribution of excess bond returns is affected by a jump risk factor that does not lie in the span of the term structure of yields.     

国有商业银行产权制度模式的评价与选择

现阶段国有商业银行实行的是"国有绝对控股"产权制度模式.针对这一制度模式存在的诸多问题,国内理论界提出了三种国有商业银行产权制度改革模式.本文在对三种国有商业银行产权制度改革模式进行全面评价的基础上,提出了国有商业银行产权制度模式改革的总体思路为:逐步减少国有股份比例.具体来说,短期内应建立"国有相对控股"的产权制度模式;长期而言,应建立"国家参股的多元化、民营化"的产权制度模式.     

基于博弈视角的银行监管制度设计

银行监管制度的设计不能忽视银行、监管部门和社会公众的存在.实际上银行监管制度是以上三者博弈的必然结果.本文运用博弈理论分析了三者的理性决策行为,并在三者之间博弈均衡分析的基础上提出了一个前提、一种激励与一个约束相结合的监管制度设计.     

商业银行信用风险压力测试的方法和实践

本文系统地总结了商业银行信用风险压力测试的主要技术方法,讨论了各种方法的优缺点和适用性,介绍了国外银行的实践情况,为国内银行开展信用风险压力测试提供参考.     

强制保险能否提高保险市场效率分析

本文以社会福利为衡量保险市场效率的标准,分析了实施强制保险是否有助于保险市场效率的提高。文章首先证明了在信息不对称的保险市场中存在着市场失灵现象;然后通过比较实施强制保险前后社会福利的差异,得出结论:实施强制保险有助于社会福利的改善,从而可以提高保险市场效率。     

保险市场逆向选择与顺向选择共存研究

保险市场存在着逆向选择。经典逆向选择模型认为,风险高的人会购买更多的保险,但大多数实证研究表明保险市场还存在顺向选择。本文认为,逆向选择和顺向选择虽然对立,但共存于保险市场,在此基础上构建保险市场均衡模型,并进行了仿真研究。     

全球经济萧条背景下的中国税制改革

为抵御国际经济环境恶化对我国经济的不利影响,在积极的财政政策中,减税作为税制改革的主题,应该加大力度。真正达到减负促经济发展的作用。     

人民币参照货币篮子:构成方式、稳定程度及承诺水平

本文对人民币参照一篮子货币进行管理的浮动汇率制度进行了定量检验。通过对3年多来的汇率日数据的分析,发现美元在人民币参考货币篮中占据绝对重要的地位。运用移动窗口回归分析方法,发现人民币参照货币篮子的稳定性存在下降的趋势,美元权重缓慢下降,人民币相对货币篮子整体持续升值。通过对外汇储备变化的分析,发现我国货币当局对参照货币篮子的承诺水平并不高。人民币汇率政策的灵活性在这一新制度下有了更充分的保证。     

美国联邦结算系统与加拿大大额资金转账系统质押融资安排的比较与借鉴

支付系统质押融资是目前大部分中央银行向支付系统参与者提供融资便利普遍采用的一种机制.我国质押融资业务开展尚处初期,制度仍不完善,在解决支付系统流动性约束方面难以起到实效.本文在对联邦储备银行和加拿大银行支付系统质押融资安排上的一些做法进行比较的基础上,结合我国金融环境的差异和现代化支付系统运行的特点,提出我国支付系统质押融资制度安排上的一些优化建议.     

对非经营性国有资产评估的理论初探

国有资产有经营性国有资产、非经营性国有资产和自然资源国有资产三类,但目前我国的资产评估主要涉及的是经营性国有资产和自然资源国有资产的评估,非经营性国有资产评估涉及的很少。本文旨在论述建立非经营性国有资产评估制度的必要性。