论金融债券的存废

金融债券是存,还是废?近来,人们就这个问题展开了激烈的争论。本文拟就我国银行发行金融债券的目的、现状、存在的问题及对策谈几点不成熟的看法。一、为什么发行金融债券? 在我国,金融债券是由金融机构开出的债权证书,它以金融机构为发行主体。1985年,中国农业银行首次向公众发行了15亿元金融债券。随后,其它几家专业银行也相继采用了这种筹资方式。1987年,各家专业银行发行的金融债券总额高达60亿元。而且,工商银行还推出了两个新品种的金融债券:累计利率的金融债券和"贴水金融债券"。银行为什么发行金融债券?从中央银行的角度来看,允许甚至鼓励发行金融债券。     

发展中国家和地区的利率政策

一、利率政策的特点大多数发展中国家和地区的利率政策有两大特点:一是利率严格控制在稳定的低水平上,甚至使实际利率为负值。二是整个利率体系僵滞呆板,有关当局很少积极地把利率作为货币政策的一大工具。在很多国家,利率政策往往服从于财政需要。在市场经济的国家里,利率作为一个人们对之十分敏感的经济变量,影响着整个社会的经济决策、经济结构和经济增长。当前,资产阶级经济学界流行的利息理论是以"均衡价格论"为基础的。这种理论认为,利率决定于资金的供求对比,这样的利率谓之均衡利率。均衡利率能够带来金融市场的均衡。但是,在大部分发展中国家和地区,金融市场很不完善,其典型特征就是金融市场不发达而且寡头垄断。即使在金融市场较发达的国家和地区,     

试论我国利率管制的长期性

一、我国利率管制的利弊得失及长期性利率管制包含两个方面的内容:利率总水平的管制和利率结构的管制。而尤以前者为最重要。一般地说,一个不受管制的利率体系有助于实现货币均衡。换言之,在利率不受管制的情况下,货币供给与货币需求有一种自动均衡的功能。在利率受到管制的情况下,货币市     

谈谈几年来的利率体制改革

中央银行宏观控制体系的建立和健全、利率改革、资金市场的开拓和发展、专业银行的经营企业化,以及外汇体制改革,这是近几年来金融体制改革的五大内容,也是今后若干年内金融体制改革的重点。其中,利率改革居于何种位置呢?本来,利率杠杆是中央银行货币     

货币发行量与货币政策的中介目标

长期以来,在分析通货膨胀和物价上涨时,人们总是理所当然地从货币发行方面找原因。不少人还从如何增强现金发行计划的权威性的角度,提出了种种建议,如把货币发行量的控制权交给全国人大常委会;货币发行计划一经批准下达,不得突破;货币发行量的增长     

大多数P2P会突然死亡

最近我拜访了多家P2P企业、典当、小贷、保险经纪公司、理财公司、担保公司和信托公司。在欧美国家,你根本不敢想象会有众多的此类公司。这些都属于影子银行。这么多小企业的运营效率一定都不高。可是,咱们有这么多影子银行的直接原因是不理性的政府管制。如果政府把存款利率提高2个百分点,我可以肯定影子银行的一大半活动就会烟消云散。有人认为,提高存款利率,贷款利率也会相应提高,从而伤害经济。我认为,贷款利率也许会被     

工厂在拖制造业‘后腿’

六年前，我曾写过一篇杂文，中心思想是“聪明的股民不要买带工厂的股票”。这篇文章被不少人引用或者批评。我也一直在检讨。今天，我把这些思考和观察做一个回顾。     

中国下半年将减息

【英国《金融时报》4月29日】我认为中国在下半年会进入一个出人意料的减息周期。 这并不是一篇讲政府的货币政策“应该怎样”的文章——而是关于它“会怎样”。这是一个冷静的预测，而不是一厢情愿的梦话。我认为下半年中国会开始一轮新的减息周期，原因有五：     

中国经济发展很好，为什么中国股市表现如此糟糕？

听起来似乎不可理解：过去20年、10年甚至5年内，国内股票市场的表现都非常差。只要你剔除极度泡沫的2007年，中国的股市怎么看怎么差。要记住，这可是在中国名义GDP和实际GDP增速都高达两位数、流动性极度宽松的情况下发生的!