投资者关注研究新进展

研究表明，人类在处理信息和同时进行多项任务的时候，存在着能力上的局限性，这表现为关注现象。目前，关注现象对于决策制定过程的影响，广泛存在于经济和心理研究领域。然而，其对股票市场影响的研究则处在发展阶段。本文就关注现象对股票市场的影响作出系统的介绍，从而为进一步地进行实证研究提供基础。     

汇率波动稳态特征的实证研究及其启示

汇率分布具有厚尾特征，这类问题往往很很难用正态分布去描述，正是由于稳态分布能够很好地处理具有厚尾特征的分布，因此在金融领域中得到越来越广泛的应用。本文选取１５个主要币种对美元的汇率，在戴国强等（１９９９）研究的 ，进上步应用稳态分布实证研究汇率小波动的特性。本文的研究表明，１５种主要货币对美元的每日汇率所构成的时间序列均呈现狭峰、厚尾的特生，特征指数α〈２，具有稳态特征，偏斜度参数β指出汇率分布有     

国内外机构投资者投资行为研究综述

1．交易方式对机构投资者的投资行为有影响。Grinblatt和Keloharju(2000)利用1994年12月27日到1996年12月30日芬兰FCSD(Finnish Central Securities Depository)的交易数据，分析了6种不同类型投资者的交易行为，研究了过去收益在多大程度上决定买入和卖出，考察了不同的交易方式对机构投资者投资行为的影响。     

宏观审慎工具与系统性金融风险研究

宏观审慎工具在防范和化解系统性金融风险方面的作用日益凸显。本文以上市银行为样本，基于宏观审慎政策指数，从宏观审慎工具视角研究其对系统性金融风险的影响及作用路径。研究发现：宽松型和紧缩型宏观审慎工具均能显著降低系统性金融风险，且二者表现并无差异，在解决内生性问题后结论依然成立。宏观审慎工具作用的发挥主要通过降低银行风险承担实现。异质性分析显示：当银行竞争度高、透明度低时，宏观审慎工具的作用效果更显著，表明宏观审慎工具有效性的发挥是情境依赖的。本文从系统性风险溢出效应视角丰富和补充了宏观审慎工具应用评价的研究，在宏观审慎工具运用情境方面具有一定现实意义，为政策制定提供参考。     

代际传承与家族企业并购行为：基于传承多阶段演进视角

当公司并购面对家族企业代际传承复杂性时，“基业长青”的初心是否会遭遇挑战和不确定性？文章基于代际传承多阶段演进的视角，考察了家族企业并购行为的内在机理与影响机制。研究发现，进入传承准备期的家族企业呈现稳健的并购风格，更愿实施与主业关联的并购，并购的长期表现也更好。这一结果在创始人培养二代接班人共治阶段表现尤为显著。而当二代接班上位治理时，并购风格转向激进，并购规模强度更高，且倾向于跨界并购。两代人之间的冲突与磨合凸显认知和经历的差异，产生截然相反的并购影响；在接班人培养期间，多位二代成员共同竞争会强化并购行为，而女性家族成员接棒企业后，并购相对趋于稳健。文章的研究将代际传承复杂多阶段特征、家族企业授权分配与公司并购有机结合，拓展和深化了家族企业代际传承场景下的公司财务理论，揭示了传承有序、经营有方对家族企业稳定繁荣的重要性。