ST公司的Z值分析

ST公司从其诞生以来一直受到人们的广泛关注 ,从ST产生的原因来看 ,主要是由于公司出现财务状况异常 ,即最近两个会计年度的净利润经审计均为负值或最近一个会计年度的审计结果显示每股净资产低于股票面值。也就是ST是根据单个指标来衡量的 ,但是由于单个指标只能反映企业财务状况的不同侧面 ,不能全面反映企业的全貌 ,文章用一组指标即“Z计分模型”来分析ST公司的财务状况     

机构投资者与上市公司年报披露及时性的实证研究

我们运用Logit模型检验机构投资者持股量与上市公司年报披露时间差异之间的关系时发现,机构投资者促进了上市公司年报的及时披露。但是,机构投资者在促进上市公司年报及时披露的程度与整个证券市场环境相关。在证券市场整体牛市时,机构投资者似乎对上市公司年报披露是否提前并不产生影响,但是当股票市场整体处于熊市时,机构投资者对会计信息的需求愿望比较强烈,机构投资者持股量与上市公司提前披露年报显著正相关。这说明了机构投资者只是会计信息的外部使用者之一,机构投资者促进了上市公司年报及时披露,机构投资者没有降低信息披露的质量。     

债转股企业资本结构的分析

随着我国加入WTO,企业特别是国有企业将面临更加激烈的竞争,国有企业将如何应对这些挑战又成为人们关注的焦点.债转股作为国有企业建立现代企业制度的一个有力举措,从1995年开始实施直到现在,为我国经济的持续高速发展做出了巨大的贡献.     

ST与财务危机预警

财务失败是一个企业无力偿还到期债务的困难和危机,为了预测财务危机,以减少损失,西方国家建立了很多的数学模型。最早也是最典型的是美国人爱德华&;#183;阿尔曼（E&;#183;T&;#183;Altman)提出的“Z计分模型”（Z-score Model)。它建立于20世纪60年代,“Z计分模型”在西方的广泛运用证明了其在预测财务危机方面的作用,然而,由于我国的市场经济特别是股票市场的发展还很短暂,对于企业的财务失败没有形成一个系统的理论或框架,方法,只是对于处在财务困境的上市公司,证券管理当局则是在其股票名称前加上“ST”、“PT”以示警告和不同,用以降低投资风险,那么“Z计分模型”与“ST”、“PT”公司的财务是不是已经达到应该予以提示的程度呢？这些公司的Z值如何呢？本文试图探讨。     

财务治理趋同研究

世界500强企业的前列中虽没有房地产企业的影子，但不久前在北京召开的《财富》论坛上，房地产界的风云人物——SOHO联合首席执行官张欣的参会还是引人注目。张欣在会上没有更多地就一段时间敏感的房价表达看法，倒是坐在台下的潘石屹观点明确，那就是“北京楼市不会在2008年出现拐点”。     

政策性负担、简政放权与地方国企资本结构动态调整

在地方国企改革中，推进简政放权一直是关注的焦点，因此研究政策性负担如何影响企业资本结构动态调整，以及简政放权在其中的调节作用，具有重要意义。以我国2013—2020年沪深A股上市的地方国企为样本，研究地方国企政策性负担与资本结构动态调整关系以及政府简政放权意愿的调节作用。研究发现：(1)地方国企政策性负担显著降低了企业向目标资本结构的调整速度，同时显著增加了企业资本结构的偏离程度。(2)政府放权意愿对政策性负担与资本结构动态调整之间负面影响具有拟制作用，表明政府放权意愿能够缓解地方国企政策性负担的负向作用。(3)异质性研究发现，在垄断行业、中西部地区，以及在董事会持股比例低、独立董事占比低、“两职合一”、高管有政府任职经历时，政府放权意愿更能抑制政策性负担与资本结构动态调整之间的负向关系，政府放权意愿的调节作用更强。