区域金融发展会促进家庭理性投资吗?——基于家庭资产组合多样化的视角

多样化是经典投资组合选择理论的基本特征之一,合理多样化地配置资产是家庭理性投资的重要体现,也是家庭财富稳健积累的基础,但现实中中国家庭投资组合的多样化程度严重不足,其中一个重要原因是金融发展不充分带来的市场结构不完善。中国各地区金融发展程度不同这一重要特征为本问题的研究提供了很好的检验渠道。本文基于中国家庭金融调查（CHFS）近3年的调查数据进行实证分析发现,区域金融的发展有助于促进家庭理性投资,提升家庭投资组合的多样化程度,从而促进家庭资产组合的优化。进一步的分析显示,区域金融发展通过降低供给侧的市场摩擦,提升需求侧的家庭金融素养、风险偏好和财富水平,进而促进了家庭的理性投资。本文还发现,区域金融的发展有助于降低财富门槛和认知门槛对家庭投资选择的阻碍效应,更有助于提升不受财富门槛和认知门槛限制的家庭的理性投资程度。本文的研究结论为深化金融改革,特别是攻坚扶贫战略的实施提供了经验证据。     

“和而不群”还是“卓尔不群”?——基于基金网络信息使用的视角

如何识别出优秀的基金管理者,理解其信息决策机制,对于优化资源配置、提升市场效率具有重要意义。本文探究了基金经理对自身所处基金网络中的共享信息的使用程度与其管理能力之间的关系。具体而言,本文通过基金的重仓持股构建了基金网络,采用基金自身交易与其所处网络中其他基金平均交易的偏离程度作为该基金对基金网络中信息使用的衡量。研究发现:(1)对基金网络中信息使用程度较低的基金的业绩要显著好于对基金网络中信息使用程度较高的基金。(2)更高的超额收益主要来源于基金经理优异的选股能力,虽由此承担了更多的异质性风险,却并未增大总体风险水平。(3)基金经理更换数据表明基金对网络内信息的使用程度更多地与基金经理特征相关而非与基金特征相关。(4)网络内信息使用程度直接反映了基金私有信息含量,因此更可能与基金经理能力相关。     

以科学发展观加快五台山旅游业可持续发展

树立和落实科学发展观是忠实践行“三个代表”重要思想的关键环节之一。为此，联系当前实际，树立和落实科学发展观，应当注重掌握贯穿在科学发展观中的科学思想方法，在处理经济社会发展的一系列关系上坚持唯物辩证法，反对形而上学，努力做到把握全局、统筹兼顾。     

申报世界双遗产 台山旅业大提速

五台山在省委、省政府把打造文化强省作为全省经济、社会健康可持续发展的重大战略的指引下，以申报世界自然文化遗产为主线，不断转变观念，主打佛教文化的品牌。以节造势，大张旗鼓地发展文化产业，在佛教界和旅游界产生了深远的影响。不仅让世界进一步了解了五台山，全方位展示了五台山的千年神韵，提升了五台山在国际上的知名度，更进一步促进了五台山乃至山西与国际问的佛教文化交流互动，让山西悠久灿烂的文化在国际领域里熠熠生辉。据统计，自2003年10月至2005年底，五台山累计接待海内外游客信士达476万人次，旅游收入19．4亿元，财政收入近2亿元，均创历史最高水平。其中，2005年共接待国内外游客247．28万人次，同比增长25．81％，连续两年突破200万人次大关；入山收费人数达93．5万人，同比增长10％（加上对旅游团队20％优惠的人数，连续两年突破100万人次大关）；旅游收入12．36亿元，同比增长99．35％，较2003年翻两番；财政收入93959万元，同比增长188％。较2003年翻了近一番，各项经济指标均创历史最高。这充分说明，做为山西旅游龙头景区的五台山，在调整产业结构中，已经大刀阔斧地成功开辟出了一条政府主导型旅游景区发展的新路子。史无前例的将旅游发展闯出了一片崭新的纪元，将旅游“龙头”越舞越活。     

银行理财产品收益率市场化演进机制研究——基于修正Hotelling模型的理论分析与实证检验

本文利用修正的Hotelling模型对我国银行理财产品收益率的市场化演进机制进行了理论分析,并使用2005至2019年的银行理财产品历史数据进行了实证检验,得到了一系列结论。第一,收益率落后的“输家”银行下期将以更大的相对幅度提高其收益率,呈现出“输家”追赶“赢家”的锦标赛竞争机制。第二,上述竞争机制受到“输家”银行排名、不同银行之间收益率差距和监管政策的影响。“输家”银行排名越靠后、不同银行之间的收益率差距越大,那么,下期“输家”银行提高其理财产品收益率的相对幅度就越大,不同银行之间的竞争行为就越强烈;与之相对的,监管政策越严,则不同银行之间的竞争强度越弱。本文的研究结论对进一步深入理解我国存款市场化利率的形成机制、加强对商业银行的监管和引导有一定的借鉴和启示意义。     

论会计处理方法的选择在纳税筹划中的运用

随着世界经济一体化的形成,全球竞争日益激烈,特别是在我国加入WTO后,状况显得尤为显著,我们的企业要想在这样的环境中生存,必须拥有自己独特的竞争优势,而竞争优势的形成按照波特竞争优势理论,主要靠降低成本和细分市场来获得,各种税金作为企业成本费用的一项主要来源,对企业的会计收益和企业目标的实现,有着重要的影响,与此同时,当前世界各国在经济发展上存有不同的政策倾向性,以及在不同地区和不同行业之间存在很大的税收政策差异性,这些都为纳税筹划提供了广阔的空间和条件.这样就产生了如何纳税,何时纳税对企业有利的问题.     

地方政府的隐性担保真的有效吗？——基于城投债发行定价的检验

本文对城投债和地方政府之间的关系纽带、地方政府对城投债的隐性担保问题进行了系统研究。基于2009年至2014年的城投债数据,我们发现:第一,无担保城投债与第三方担保城投债在发行利差上无显著差异,表明市场认为无担保城投债背后存在政府的隐性担保。第二,地方政府的财力状况会通过影响政府的担保能力和担保意愿的作用机制,进而影响城投债的发行定价。第三,宏观环境、债券特征、发行人规模会对城投债的发行定价产生显著影响,而城投公司的盈利能力不会对其产生显著影响,体现了城投公司形似“公司”实为“融资工具”的现实特点。这些结论对完善城投债的交易机制和发展未来的市政债有重要的借鉴意义。     

基于“中兴事件”案例视角的中美经贸未来发展

近些年随着全球化的发展,我国经济发展迅速,综合国力快速提升,一定程度上重塑了中美两国在国际社会中的利益格局,这导致美国精英阶层单方面认为其利益空间受到挤压,因此美国政府产生了制造贸易争端的冲动,且这种冲动将因我国的和平崛起无法被遏制而长期存在。中美贸易争端既是中美在全球价值链分工变化的结果,也是美国国内矛盾的反映,更是美国遏制中国和平崛起的手段。中美贸易争端持续进行将伤害中国经济,影响中国金融稳定,同时也影响美国资本积累,延缓其经济增长。“中兴事件”说明我国在科技领域与美国尚有很大差距,美国依然是世界第一强国,依然是我们跟进学习的目标。中美两国在全球化发展中已经水乳交融,无法分割,在合作与分歧之间取得再平衡要有底线思维,以保障我国科技发展战略贯彻与实施的连续性和可操作性。因此,面临美国发起的贸易争端,我国应建立应急预警联动机制,以“一带一路”建设为契机,坚决维护多边贸易体制,在边打边谈中做大中美利益“公约数”,坚定不移地推进供给侧结构性改革,维持稳健的宏观经济政策,确保金融系统稳定。     

地方政府债务、空间溢出效应与区域经济增长

在区域协调发展和城市群不断扩大的背景下,本文基于2008-2018年我国271个地级市的平衡面板数据,利用动态空间杜宾模型探究地方政府债务通过基础设施建设渠道促进区域经济增长的作用机制。研究发现:(1)地方政府债务存在空间溢出效应,即本地的地方政府债务能够促进邻近区域的经济增长。该结论不随模型设定、代理变量、估计方法更改而发生变化。(2)从时间维度上看,基础设施的服务期限较长,因此地方政府债务对邻近区域经济增长的空间溢出效应存在时间累加,即长期效应大于短期效应。(3)从空间维度上看,我国省际间存在市场分割,导致地方政府债务的空间溢出效应省内强于省外。与此同时,地方政府债务的空间溢出效应主要存在于东部发达区域。(4)机制研究发现,基础设施作为政府提供的公共品,具有正外部性,在促进本地经济增长的同时,通过提升区域内互联性,促进了邻近区域的经济增长。本文研究表明,地方政府债务发行应同时考量本地效应、空间溢出效应以及区域差异;此外,制定地方债务相关政策时应在稳增长(同时考虑本地经济增长和区域经济增长)和防风险之间寻求平衡。