国地税合并与企业债务融资——基于税收征管独立性视角

文章将2018年国地税合并改革视为一项准自然实验,采用双重差分方法从税收征管独立性视角考察了其对企业债务融资行为的影响。研究发现,国地税合并会导致企业总体债务规模显著上升。区分债务类型来看,国地税合并未促使企业增加具有利息税盾效应的银行贷款,而是促使企业增加了不具有利息税盾效应的商业信用,这一结果否定了债务税盾效应假说,而支持了流动性约束效应假说。异质性分析表明,在非国有企业、融资约束严重的企业以及成本转嫁能力较弱的企业中,国地税合并对企业债务规模的促进作用更为凸显,再次验证了流动性约束效应假说。此外,文章还发现在国地税合并之后,企业的经营绩效和股利分配显著下降以及财务风险显著上升。文章结论表明,在国地税合并改革过程中,政府部门需要注意税收征管加强给企业带来的流动性约束,这对于现阶段的税收征管体制改革具有一定的实践参考意义。     

信息对称悖论与中小企业融资行为

由于银行与中小企业之间信息不对称以及大银行对规模效应的要求,中小企业的融资难问题至今未能化解。本文为近年来我国民间兴起的中小企业互助融资模式构建了一个数理模型。理论分析表明:第一,银企之间存在信息对称悖论,也即银行一味要求企业提供完全信息,会导致双亏;适度信息不对称则能实现双赢;第二,一定条件下,企业房屋、设备等实物类硬资本与经营能力、财务状况、历史信用等信息类软资本之间具有替代关系;第三,中小企业通过互助融资模式能拆借到所需的软硬资本,并能根据意愿隐匿财务信息,从而有利于它们的生存和发展;此外,中小企业还能通过集体这个最后借款人增加资信等级,并使银行调高收益预期,从而最终可实现交换的帕累托最优。     

法律制度效率，地区腐败与企业家精神

文章基于中国省级层面的非平衡面板数据实证检验了法律制度和地区腐败对企业家精神的影响效果。研究表明,在法律制度效率越高的地区,企业家精神就越倾向于有效发挥;在腐败程度越高的地区,企业家精神就越倾向于有效发挥;与腐败程度较高的地区相比,法律制度在腐败程度较低的地区对企业家精神的正向作用更大;与法律制度效率较高的地区相比,腐败在法律制度效率较低的地区对企业家精神的正向作用更大。在我国重新启动新一轮体制改革的背景下,这一研究不仅对优化中国法制环境、治理官员腐败具有重要意义,而且还为激活企业家精神提供可操作的政策启示。     

地区营商环境与民营企业高质量发展： 来自中国的经验证据

本文将中国民营上市公司数据与地区营商环境数据相匹配,并基于面板数据模型考察地区营商环境影响民营企业高质量发展的机制。实证结果表明：地区营商环境改善促进了中国民营企业高质量发展。基于营商环境分指标的检验结果显示,除政务营商环境外,法治化营商环境、市场化营商环境、金融营商环境指标和基础设施营商环境均正向促进民营企业高质量发展;异质性检验表明,地区营商环境改善对规模较小的民营企业高质量发展具有更大影响,更有助于弥补较差的公司治理结构给民营企业高质量发展所造成的不利影响;就行业异质性而言,地区营商环境改善对民营企业高质量发展的促进作用在低创新型行业、非管制型行业、供给侧结构性改革、高融资约束行业、高外部融资依赖行业、高契约密集型行业和高市场竞争型行业更显著。     

农户偏好农村非正规金融的动因:理论模型与经验证据

在广大发展中国家及欠发达地区,农户参与正规金融市场的程度很低,尤其是贫困农户的参与度更低。已有的研究认为正规金融部门实施的信贷配给导致了上述现象的发生。而本文提出一个新的命题:农户偏好从非正规金融市场借款是出于成本收益的算计,是既定约束条件下的理性选择,越贫困的农户越偏好农村非正规金融市场。此外,还运用数理模型论证了该命题在理论上成立的可能性,并通过对相关调研资料的梳理及实地调研为该命题的成立提供了充分的经验证据。     

中国农地产权制度向何处去?

适宜的农地产权制度不仅能有效促进土地资源的优化配置,还能为"三农"问题的解决提供制度保障。关于中国农地产权制度进一步变革的方向,学术界主要有三种论点:农地国有化、农地私有化及完善论。在对各种论点进行评判的基础上,应该认为,农地国有化与农地私有化都不可行,应继续坚持当前的农地承包经营制度,并看牢所有权、稳定承包权、放活经营权。完善当前农地制度的关键还在于强化相关法律的执行力度,建立各类土地流转中介组织,恰当发挥村委会的作用,并进行配套制度的变革。     

制度环境、金融发展与企业研发投资：一个文献综述

从制度环境与金融发展的角度出发,对影响企业R&D投资的因素进行系统的综述和分析,结果发现,制度环境的逐步改善与金融发展的日益完善有助于促进企业扩大R&D投资。进一步的分析还发现,加大知识产权保护力度、降低政府对企业研发创新活动的干预、提高政府质量以及逐步降低信息不对称、完善资本市场和信贷市场均在一定程度上对企业R&D投资有积极影响。     

浅析商业银行流动性过剩问题

我国商业银行"存差"规模过大,导致商业银行流动性过剩问题引起社会的广泛关注.历史数据表明,我国商业银行当前流动性严重过剩,流动性过剩形成的原因较为复杂,其原因不仅有宏观经济环境层面的因素,还有微观层面的因素,最后从汇率制度改革、宏观金融环境的改善、商业银行业务改进等方面提出了克服流动性过剩的几点政策建议.     

法治如何影响了企业家精神？

本文基于法经济学的理论阐释了法治影响企业家精神的机制,并基于中国省级层面的数据进行了实证检验。研究发现,法治进步水平每提高10%,将促使企业家创业量增加2%;近10余年来,中国各地区法治发展水平显著促进了企业家精神的发挥,但法治水平只有提高到一定门槛值之后,才会显著促进企业家精神发挥;各类检验均表明,上述结论具有较好的稳健性;法治通过影响金融发展间接地作用于企业家精神;市场化进程、政府干预、腐败、金融发展等宏观环境变量与法治的交互效应均会影响企业家精神发挥。     

农村非正规金融制度创新与地方政府行为

从地方政府制度创新的视角及基于中国农村合作基金会兴衰的史实之实践层面,对中国非正规金融的演变进行研究,结果发现,地方政府为了增强对稀缺金融资源的控制会主动进行金融制度创新,而中央政府出于某种考虑不得不默认或支持其行为;但外部随机性冲击会改变中央及地方的博弈收益函数,使地方政府主导型制度创新沦为政治力量博弈的牺牲品。因此,地方政府主导型非正规金融制度的演化在更大程度上是一种政治博弈过程,而非民间自发的逐利过程。