沪深股市一片废墟

近来，不少机构和学者认为，沪深股市的投资价值已经开始显现。其基本理由可以归纳如下：第一，从国际比较的角度看，目前A股市盈率已经严重偏低，显示出A股已经极具吸引力。例如目前沪深300指数的市盈率约为14．6倍，如果考虑到30％的对价率的话，沪深300指数的市盈率还可调整到11．5倍左右。而目前标准普尔500指数的市盈率为19．2倍，香港恒生指数的市盈率为15．3倍，道琼斯指数的市盈率为17．8倍，纳斯达克指数的市盈率高达47．6倍。     

次贷危机后全球金融监管理论的新近进展

次贷危机不仅冲击了全球金融稳定也给监管体系提出了挑战.危机初期,巴塞尔委员会把监管重点放在改善流动性管理方面,而目前,全球监管体系的进展更多地集中在监管政策的协调、防范道德风险和降低救助成本方面.由于"大则不倒"的金融机构容易引发系统性风险,因此其逐步成为监管重点并有分拆趋势,监管政策也越来越具有反周期的倾向.     

中国房地产泡沫应该不会溃破

笔者认为:第一,楼市库存不是7亿平方米而至少是50亿平方米;第二,楼市去库存大约需要3年,即延续至2019年,地产投资持续低迷;第三,楼市涉及约38万亿元资金,楼市泡沫破裂必重创中国金融体系;第四,土地财政已不是主要问题;第五,地产调控的政策后手较多;第六,至少在未来3年开发商财务表现可称优秀的幸运儿.     

开放式基金:旧土壤如何育新花?

未来我国开放基金的推出和运作是否能够达到管理层预设的目标,能否给投资者带来惊喜,不仅取决于基金本身的设立方式,更取决于其运作环境。换言之,当一场高考80%的学生都作弊时,指责考生道德低下之前,能否首先想一想考卷是否离谱?考官是否尽责?沪深股市这片旧土壤中如何孕育出开放式基金的新花朵?     

“外汇储备职能贬低说”有害

近来国内部分学者和金融业内人士在反思东南亚金融危机时,出现了对外汇储备是否能够有效抵御金融危机,甚至对储备能否起到稳定汇率作用的怀疑:一是国际金融市场交易规模巨大,如目前全球外汇市场上日平均交易额达一万亿美元以上,一国以有限的外汇储备与市场力量抗衡是十分困     

股票红利政策的理论及实证分析

股票红利政策的M－M理论以及CLIENTELE效应，指出上市公司的市值与其即期分红无关，不同的分红水平可以吸引特定类型的投资者，机构投资者的投资行为更取决于其对上市公司的成长性预期而不是短期的红利要求，如果上市公司的分红政策过于飘忽不定则会使有选择偏好序列的投资者无所适从，上市公司应公布其稳定渐进的红利政策并表现出良好的成长性，对上海股市的初步实证分析表明尽管目前尚无上市公司公布其长期红利方案，但理性的红利政策更有利于上市公司和投资者。     

宏观调控的关键在于抑制资产价格膨胀

2007年经济增速可能在11．5％左右，是财政收入、企业盈利和居民收入快速增长的年份，也是“中国制造”倍受全球争议的年份。总体而言，目前宏观经济运行过热，但趋势已基本得到控制。2008年GDP增长虽较今年回落，但可望维持在11%以上。资产价格的快速膨胀对中国经济的稳定增长构成最大威胁，需要我们在利率、汇率方面作出更大调整。     

中国宏观经济的流行误读

拿着统计数据的旧地图，宏观调控就一定会炸错新目标。 拿错了地图，优秀的领航员会迷失方向；看错了病症，精湛的手术会毁损健康的器官。误读了中国经济的统计数据，也许会带来更为严重的后果。长期以来，中国宏观经济统计存在国民经济规模低估、增速高估、消费低估、投资高估等一系列问题。近三年来，只要经济增速比较快，就拿投资拭刀，那么中国真的存在严重的投资过热、消费不足吗？     

经济学者的言语边界

万事皆有法度，一世譬如朝露，心中长存敬畏，言语需守边界。对自己何妨心气低一些？