不确定时代的金融全球化——2007年国际金融稳定与监管趋势展望

2006年全球金融发展基本稳定，流动性充裕日益引起各国关注，对冲基金在全球范围内的影响力日益提升引发监管诉求，而交易所并购和跨国证券的发展也使得全球协作监管日趋重要。随着金融市场的日趋一体化，各国金融监管机构的共识和合作也在逐步增进，而国家利益、责任的差异，特别是其在整个国际金融体系中的话语权和影响力，成为了合作深入推进的主要障碍。     

基于动量和反转的行业配置策略

本文依据中信30个行业分类标准,采用2005年1月7日到2011年4月7日之间的行业指数周涨跌幅对单个行业的动量、反转特征检验表明,不同行业的动量特征可以分为5类,其中股价表现最为活跃、通常是市场涨跌的指示行业,短期动量比较明显,而短期动量均衡和长期动量均衡行业大致对应着周期性行业和非周期性行业,周期性行业的动量通常较短基本在2周左右,而非周期性行业的动量都在8周左右。按照静态时点上测算买入前3位动量或者后3位反转行业的组合效果,可以看到在大部分的期间组合内动量和反转都是有效的,这种策略可以获得正收益;不管是动量策略还是反转策略都更适合短期战术性调整,收益最高都发生在持有期较短的期限内;就特定持有期而言,对应的观察期长短,动量效应在中期内表现较好,在长期内表现较差,而反转效应在长期内表现较好,在中期内表现较差。     

积极治理主义对我国当前资本市场的借鉴

积极治理主义兴起使得机构投资者更加主动地投入到所投资公司的结构治理中,改变以往“用脚投票”方式而采用“用手投票”。我国证券市场正经历着股权分置改革的重要变革,随着这一问题的逐步解决,我国机构投资者也有可能主动参与到公司治理中去。本文通过对美国积极治理主义的兴起、参与治理方式、作用等的研究借鉴,结合我国目前机构投资者及整个资本市场的现状,对如何推动我国机构投资者积极治理主义的发展进行了相应的分析。     

证券投资基金中的关联交易

证券投资基金持有人和管理人之间是一种委托--代理关系,必定会和一般企业一样产生关联交易,不公允的关联交易会损害持有人利益.随着基金发行规模不断扩大,如何防范不公允关联交易损害持有人利益,切实保护投资者已成为必然面对和亟待解决的问题.     

2004年全球金融监管:综述与趋势展望

2004年全球金融体系发展相对平稳,市场监管相应处在动态的调整与改进过程之中,其中巴塞尔新资本协议的正式发布,会对各国金融监管产生深远影响,帕玛拉特、北电网络等市场丑闻使各国和地区相应调整其金融监管框架。秉承国际金融监管近几年的趋势,合作、效率、稳健、透明成为2004年国际金融监管鲜明的特征。一2004年全球金融监管发展总体特征1·形成旨在强化各金融领域监管合作的模式。金融市场的发展趋势表明,绝对的集中管理和分类管理都不能完全适应金融监管的需要,一种介于两者之间的不完全统一的监管框架正在逐渐形成。对过于分散的监管权…     

不确定时代的金融全球化——二○○七年国际金融稳定与监管趋势展望

2006年全球金融发展基本稳定,流动性充裕日益引起各国关注,对冲基金在全球范围内的影响力日益提升引发监管诉求,而交易所并购和跨国证券的发展也使得全球协作监管日趋重要。随着金融市场的日趋一体化,各国金融监管机构的共识和合作也在逐步增进,而国家利益、责任的差异,特别是其在整个国际金融体系中的话语权和影响力,成为了合作深入推进的主要障碍。     

我国基金管理行业规模发展与专业化前景

2006年证券市场高度景气推动了中国基金行业快速发展,同时也促使基金资产管理规模迅速扩大。基金资产规模扩大凸现了行业发展,但也随之提高了运营难度,除了对投资管理提出更高要求,也使营销、客户服务、市场稳定等面临更大压力。本文借鉴新古典主义的专业化分工理论,对比海外资产管理经验,初步探讨规模化发展前景这一具有现实意义的重要问题,认为中国基金管理行业的发展必将走向产品开发、投资管理、营销策略和发展定位等方面的专业细化。     

金融机构的政府救助对监管声誉的影响

在金融市场上,政府监管的声誉反映了对金融机构的威慑力,针对金融机构的违规破产,政府不合理的救助行为会极大损害其监管声誉,降低威慑力;同时,金融机构道德风险的产生和违规概率加大会造成政府救助成本的进一步增加和社会总财富的持续减少.本文通过简化的KMRW模型分析了这一过程,并认为这一现象实质上反映了中国金融市场秩序和法律秩序深层次的矛盾冲突,应当积极建立承诺可信的规范的监管秩序.     

后股权分置时代的市场发展新动力:公司治理的改进

随着我国证券市场中股权分置问题的逐步解决,下一步的市场走向和发展动力值得关注。从成熟证券市场发展经验看,后股权分置时代下公司治理的改善将会是推动下一步市场上扬的重要动力之一。有关调查和研究都表明,在成熟市场上,公司治理规范的企业能促进企业价值上升,而投资者也愿意为其支付相应的溢价,以作为自身权益保障的代价(限于篇幅,此略)。因此,后股权分置时代,完善的企业公司治理将是提高企业绩效、推动证券市场发展的重要动力,因为成熟的投资者愿意为治理良好的公司支付一定的溢价来保证获得长期而稳定的收益。本文尝试就国际视角下的…     

"中国模式"企业治理思想概要

中国最基本的国情是中国人,其次才是对物质条件和制度的描述.要建立"中国模式"企业治理模式,必须要明确中国式治理的核心是什么,本文揭示了治理中国企业以治人为主,制度次之;而治人的关键是治人心;治人心的关键是对德培植.中国企业治理可以向外国学习先进的经营管理经验,但必须以中国的治理思想为主.