汇改八年：浮动恐惧犹在

八年前（2005年）的7月21日，中国人民银行宣布启动人民币汇率形成机制改革，奏响了此后备受全球瞩目的人民币汇率改革的序曲。此后至今，改变了什么，得失如何？     

中国：不确定性下宏观政策更需平衡与灵活

今年经济关键词：不确定性 国际方面，美国次贷危机形势恶化程度和波及范围超出爆发时市场预期，美欧等发达国家通胀前景捉摸不定，以原油为代表的大宗商品价格屡破历史高位，以越南为代表的若干新兴市场国家出现明显金融动荡……     

政府意志与房地产调控

自2005年3月16日“国八条”发布以来，中央政府已出台了明确针对房地产的多项调控措施，一些地方政府也在形式上出台了相应措施予以配合。然而，根据国家统计局提供的最新数据，今年第一季度全国70个城市房价同比平均上涨了5．5％，带有福利性质的经济适用房也上涨了4．4％，北京、广州、深圳等地房价甚至出现了狂涨的态势；房地产投资也同比增长了25％。所有这些都表明：     

国际资本流出风险初现

公开信息极为有限的“金融机构外汇占款”（包括央行和商业银行）数据连续3个月回升，并在2009年12月和今年1月连续稳定在2900亿元的较高水平。面对此种情况，市场主流观点认为，由于人民币汇率升值预期，热钱正在加速流入国内。     

政策向松不会很快发生

从数据整体态势来看，7月CPI符合预期．PPI显著低于预期。物价状态与工业增加值、零售、固定资产投资、信贷等增长系列数据均系统性地显著低于预期．共同显示当前经济面临全面加速下滑风险。如果政策不及时调整进行缓冲，则未来经济下滑可能超预期。     

2011资本市场:豪情开始 路径迂回

对于2011年的资本市场,各路股神都已发话,将中心意思归纳起来就是两个字:"看多!"支持做出这种判断的理由很有说服力:第一条理由是全球史无前例的量化宽松政策。在20世纪以来的金融史上,人们     

利差对热钱重要吗?

虽然2010年12月26日加息如期而至,但关于在美国联邦基金目标利率仍然无限接近于0的情况下,包括中国在内的新兴市场的国际资本(在不严格的日常用语中,人们称之为热钱)流入压力本来就已很大的担心并没有结束,即如果我国持续加息,中外利差的进一步拉大可能会进一步加剧这种压力,使国内流动性管理更加困难,从而反倒令加强流动性管理以遏制通胀的政策目标事半功倍!     

启发与偏激——评《关于美元的辩论》

该文最富启发性的内容，莫过于其关于美元国际地位的讨论。这一点对当前人民币国际化问题的研究具有重要的借鉴意义。作者分别从“储备货币地位”和“全球货币本位”两个角度，表达了对美元国际地位不可动摇的信念。     

汇率之争还是舆论之争？

10月11日，美国国会参议院通过《2011年货币汇率监督改革法案》。如果该法案获得众议院支持并被总统签署，就将成为法律，届时将会对中美贸易产生巨大而深远的影响。     

贷存比的历史贡献与当前存废

曾在我国金融改革过程中起到重大历史作用的贷存比,世易时移,而今已日渐成为宏观调控政策和利率市场化改革的重要掣肘因素,走到了必须考虑废止的关键历史时刻了。贷存比的历史功绩贷存比指标最早是1994年中国人民银行对部分股份制银行(即当时新设立的中小银行,区别于当时的国有专业银行)推行资产负债比例管理试点时提出的。1995年,该指标作为商业银行