Voluntary Disclosure and Equity Offerings: Reducing Information Asymmetry or Hyping the Stock?*

We examine corporate disclosure activity around seasoned equity offerings and its relationship to stock prices. Beginning six months before the offering, our sample issuing firms dramatically increase their disclosure activity, particularly for the categories of disclosure over which firms have the most discretion. The increase is significant after controlling for the firm's current and future earnings performance and tends to be largest for firms with selling shareholders participating in the offering. However, there is no change in the frequency of forward‐looking statements prior to the equity offering, something that is expressly discouraged by the securities law. Firms that maintain a consistent level of disclosure experience price increases prior to the offering, and only minor price declines at the offering announcement relative to the control firms, suggesting that disclosure may have reduced the information asymmetry inherent in the offering. Firms that substantially increase their disclosure activity in the six months before the offering also experience price increases prior to the offering relative to the control firms, but suffer much larger price declines at the announcement of their intent to issue equity, suggesting that the disclosure increase may have been used to “hype the stock” and the market may have partially corrected for the earlier price increase. Firms that maintain a consistent disclosure level have no unusual return behavior relative to the control firms subsequent to the announcement, while the firms that “hyped” their stock continue to suffer negative returns, providing further evidence that the increased disclosure activity may have been hype, and suggesting that the hype may have been successful in lowering the firms' cost of equity capital.     

金融危机下返乡农民工再就业问题的思考

在全球性金融风暴的影响下，数以百万计的农民工被迫辞工返乡。文章分析了我国出现大量农民工返乡现象的原因，探讨了农民工返乡给社会带来的各种影响，并在此基础上提出了解决农民工返乡问题的对策。     

论桂林旅游景点门票设计及其旅游形象定位

"门票"不仅仅是特定景点的"名片",也是该城市旅游形象的"名片",它有着丰富的内涵和包容性。因此,门票的设计和制作,除了其文化和技术(美术、摄影技术或电子技术)含量,还应考虑到旅游者对该地形象的感知和要求——即对旅游文化的感知和旅游服务管理的要求。对桂林旅游景点门票票面分析的基础上,探讨了门票的完善与创新设计以及它对桂林旅游的实际应用价值。     

“丝绸之路经济带”次区域经济合作法律保障探析

“丝绸之路经济带”是我国近来提出的一项重要战略构想,其目的就在于试图沿着古丝绸之路大力打造中国连接欧亚的次区域经济合作区。作为一种较低层次的经济整合模式,“丝绸之路经济带”将对全球和区域经济一体化发展起到有益补充和积淀作用。针对“丝绸之路经济带”次区域合作存在的主要法律问题,应构建正式的多层级合作机制、完善跨界运输法律机制、促进域内经贸立法及法律实施、设置次区域框架下的争端解决机制、构建次区域预警机制和广泛开展比较法学研究以及大力培养次区域有关法律人才。     

研究性教学模式在高校历史教学中的实施

研究性教学是20世纪80年代以来，越来越得到国际社会普遍认可的一种教学模式。这种教学模式是一种以学生主动探究问题为主的教育理念和方法，它适用于各个层次各种学科的教学活动。     

辽宁省博物馆资源调查及旅游开发策略研究

知识经济时代,人们越来越注重旅游产品的文化含量和休闲属性,博物馆顺应时代发展成为一种新兴的旅游产品。辽宁省博物馆资源丰富,具备发展博物馆旅游的比较优势;采用实地调查和统计分析方法,分析了辽宁省博物馆资源赋存特征,探讨了辽宁省博物馆旅游发展现状和存在问题,以此为基础进一步提出辽宁省博物馆旅游开发策略。     

事业单位财务主管职能探讨

文章认为 ,在社会主义市场经济体制逐步确立和事业单位企业化管理的今天 ,事业单位的财务主管必须具备和履行好如下职能 ,即 :编制财务预算收支计划、提高财务人员的业务水平、加强资金管理、实物性资产管理、参与投资决策、协调财务关系、充分利用优惠政策。为履行好上述职能 ,财务主管必须德才兼备。     

企业策略性捐赠行为研究:慈善投入的视角

策略性慈善捐赠能兼容企业和相关利益者的利益,它将企业的捐赠引向既有利于其商业利益又服务于受益组织或个人的慈善行为。波特以来的学者研究的重点集中于企业如何通过慈善捐赠项目获得收益这一问题,而本文在分析了影响企业“慈善投入”的各种因素后,对企业如何选择最优化的慈善捐赠行为作了深入研究,进而得出了企业慈善捐赠行为选择的相关路径。     

新形势下中国林产品贸易的困境与对策探讨

近年来,国际环保主义的盛行和消费者环保意识的提高,不仅催生了以森林认证与产销监管链认证为代表的绿色贸易条件,也促使各主要原木生产国采取各种政策限制木材等原材的出口,美国也修订了《雷斯法案》对贸易中的非法采伐进行限制。林产品贸易所面临的国际环境更加复杂多变。本研究从贸易模式、出口集中度、产业集中度三个角度剖析了中国林产品贸易面临的困境,并提出了相应的对策。