卖空限制与收益可预测性——A股融资融券制度的证据

基于A股市场融资和融券余额的巨大差距,本文拓展了Hong et al.(2016)的理论模型,在融券端和融资端分别找到了影响股票收益率的变量:融券比率(融券余额/流通市值)和融资回补天数(融资比率/日均换手率)。进一步,本文利用组合价差法和Fama-MacBeth横截面回归法,实证检验了A股市场中融券比率与融资回补天数解释和预测股票收益率的能力。实证结果表明,在存在融券限制条件下,融券比率相比融券回补天数(融券比率/日均换手率)能更好地代表套利者对股票价格高估程度的看法,根据融券比率构建的等权重多空组合能带来月均1.58%的显著收益;而由于融资约束相对较少,融资回补天数相比融资比率(融资余额/流通市值)能更好地代表套利者对股票价格低估程度的看法,根据融资回补天数构建的等权重多空组合能带来月均1.28%的显著收益。实证结果与本文存在融券数量限制下的理论模型相符,且该收益率不能被多因子模型和常规股票特征所解释。     

外汇储备增长对我国物价影响的实证分析

2007年以来,我国物价水平出现持续攀升的势头。2008年1～4月份,居民消费价格水平同比上涨8.2%。与物价上涨相对应的是我国外汇储备水平创出了历史新高,截至2008年6月末,我国外汇储备余额达1.8万亿美元。那么,外汇储备增长与物价上涨之间有没有直接的联系?本文从短期和长期两个视角,理论和实证相结合探讨了我国外汇储备增长对物价上涨的影响及其作用机制。     

小型水利工程质量管理现状及建议

分析小型水利工程质量现状,提出应对措施.给水利工作者们一点启发.     

水库除险加固中水闸设计分析

水库除险加固设计中,水闸的加固设计应用很广,也是非常重要的,水闸的重点部位例如底板、闸墩等混凝土的控制分析也就变为尤为重要了.本文仅以底板部位易出现的问题入手,对如何进一步控制混凝土质量进行分析探讨.     

以国有商业银行为例探讨银行科学发展观

以国有商业银行为例探讨银行科学发展观.     

Cost List of Logistics Industry

Cost of long distance trucking Though skyrocketing oil price is the most direct factor behind the high cost,other expenses also take a large proportion of the cost for load carriers.     

新生代农民工自我身份认同影响因素分析

农民的社会融合,特别是进城务工农民的社会融合是中国城市化发展的必然趋势。当前中国农民工这一群体中分化出来的新生代农民工更加具备社会融合的客观条件,他们的知识技能和健康状况均优于第一代农民工,但是当前中国新生代农民工实际社会融合程度仍不容乐观。造成这一问题的原因在于新生代农民工缺乏对于"市民"身份的认同。文章对自我角色认同这一表征进行了多分类无序变量的逻辑回归分析和交互分析,研究结果发现,影响新生代农民工自我身份认同的主要因素在于新生代农民工的性别、文化水平、收入、婚姻和行业等因素。在分析结论的基础上,文章提出了保障新生代农民工各项基本权利的政策建议和新生代农民工自身综合素质发展的意见,以加快新生代农民工对于"市民"身份的认同程度,早日实现农民的社会融合。     

我国宏观经济研究的最新进展

2008年是我国改革开放30周年,同时,国际上发生了自二十世纪二、三十年代"大萧条"以来最严重的金融危机.我国经济学界结合国际国内的新情况和新问题,对宏观经济问题进行了深入的理论和实证研究,取得了丰硕的研究成果,尤其是对宏观经济中储蓄投资失衡、价格波动和通货膨胀、经济增长的机制与约束条件、经济周期和经济波动、金融危机冲击下的宏观经济态势、财政分权与财政政策的有效性、货币政策效果和货币政策的选择等问题的研究上提出了许多创新观点.     

基于旅游合同视角的第三人侵害债权制度之构建探析

债权相对性原则在债法领域有着根深蒂固的影响,第三人侵害债权制度的提出是对传统民法理论的重大挑战,在理论界和司法实务界引起了激烈的争论。随着现代旅游业的发展,第三人侵害债权引起的旅游合同纠纷也已成为人们关注的焦点,迫切需要立法予以明确规制。文章基于旅游合同视角,从国内外立法对旅游合同内涵及外延界定入手,分析建立第三人侵害债权制度的合理性、可行性,理论基础及立法依据。在此基础上对旅游合同履行中第三人侵害债权引起的违约案例分析研判,从4个方面探讨第三人侵害债权行为的构成要件,论证债权作为一种基本的民事权利,具有不可侵性,应当得到法律的保护。最后,对在我国构建第三人侵害债权制度进行旅游立法展望,提出构建第三人侵害债权制度可以尝试协调理论上的债权相对性与不可侵性,明确侵害债权责任适用过错责任原则、实行举证责任倒置制度,以及将旅游合同中的第三人侵害债权制度纳入正在制定的＂旅游基本法＂范畴,使其作为侵权制度的重要组成部分并相对独立存在。     

家庭生命周期与旅游态度的关联研究——以长沙市居民为例

家庭是旅游态度形成的最重要环境背景,也一直是旅游活动的重要组织单元,探究家庭生命周期与旅游态度的关系意义重大.文章依据已有研究成果,建立家庭生命周期模型,制定旅游态度量表,以问卷工具面向长沙市居民进行调查,获得基础数据,运用因子分析得到了追求享受、强调卫生、看重设施、向往体验、关注身心健康等5个方面的旅游态度主成分,通过验证性因子分析后,再用相关分析、多元回归分析探究家庭生命周期与旅游态度5个主成分的关系.结果表明,随着家庭生命周期的演进,人们愈发追求享受、看重设施、关注身心健康.无巢期人群看重设施和关注身心健康的表现低于其他阶段人群,空巢期人群追求享受的表现高于其他阶段人群,空巢期、鳏寡期人群关注身心健康的表现高于其他阶段人群,满巢期人群向往体验的表现高于其他阶段人群.