Insider Ownership and Firm Value: Evidence from Real Estate Investment Trusts

Real estate investment trust (REIT) provides a unique laboratory to study the relation between insider ownership and firm value. One, a REIT has to satisfy special regulations which weaken alternative mechanisms to control agency problems. Empirically, I find a significant and robust nonlinear relation between Tobin's Q and REIT insider ownership that is consistent with the trade-off between the incentive alignment and the entrenchment effect of insider ownership. Two, many REITs are Umbrella Partnership REITs (UPREITs) which have dual ownership structure. They have both common shares and Operating Partnership Units (OP units). Property owners can contribute their properties to the UPREIT in exchange for OP units. Their capital gains taxes remain deferred as long as they hold onto their OP units and the UPREIT does not sell the properties they contributed. OP units owners are locked in with the firm and have incentive to monitor firm management, but their interests diverge from the common shareholders because their tax bases are much lower. Consistent with the trade-off between positive monitoring effect of OP units and tax-induced agency costs, I find that UPREIT's firm value increases with the fraction of OP units, but the effect is significantly weaker for the UPREITs where insiders hold OP units.     

高技术企业的权变治理、管理者更替与企业永续发展

高技术企业的治理与规范化公司的治理存在很大的差异,甚至是本质上的差异。这种差异主要来自于高技术企业的人力资本价值和团队合作价值。但从企业长期发展来看,高技术企业必须平衡权威治理和企业永续发展的关系问题。本文运用企业权力主体竞争力模型分析高技术企业控制权结构,剖析了高技术企业的“两人治理结构”现象,揭示出保持高技术企业永续发展的两大主题——权变治理和管理者更替问题。     

我国风险投资发展及其配套机制

我国的风险投资发展的现状是:投资规模较小;操作不规范;处于发展初期;受传统投资理念的制约.我国风险投资的问题是:社会中介机构和风险投资网络不健全;专业人才缺乏;相关法律法规不健全;资金来源单一;资本退出渠道不畅.风险投资的配套措施是:完善社会中介机构和风险投资网络;加强专业人才的培养;完善相关法律法规;实现投资主体的多元化;健全风险资本的退出渠道;健全相关的金融配套机制;健全税收配套机制.     

试析市场经济的可持续发展

市场经济可持续发展具有可持续性、公平性、发展性和主流性特征。市场经济可持续发展适应了市场经济发展的内在要求．可以保障市场经济健康稳定运行,提高市场经济效益和物质财富的增长速度。市场经济本身具有二重性．经济利益也导致市场经济后果具有二重性。市场经济二重性影响市场经济可持续发展。市场经济可持续发展需要确立、完善和健全市场经济原则等一系列市场经济制度,充分发挥市场经济的积极作用,尽量避免和消除市场经济的负面作用．严厉制裁破坏市场经济原则、市场规则和市场经济秩序的行为。政府应制订促进市场经济可持续发展的制度体系．引导市场主体进行促进市场经济可持续发展的活动,打击不正当市场经济行为。     

陆上石油工业可持续发展对策分析

国家调整宏观产业结构, 组建石油、石化两大集团公司, 陆上石油企业机遇与挑战并存。要实现可持续发展, 就必须充分利用国内、国外两个市场、两个资源, 发挥自身优势并借助集团优势, 抓住集团产业结构调整和企业产业结构调整的机遇, 做好资源接替、产业接替、市场接替、人才接替四个 “接替工作”, 实现可持续发展     

论中国经济长周期波动的特殊性

本文的分析表明,技术创新和制度创新是长波运行的主要动力。中国经济长波存在超长的上升期,这一特殊性源自我国技术创新和制度创新的不断进展。我们应继续以持续的技术创新和制度创新来推动我国经济长波的高位平稳运行。     

中国绿色产业发展演进特征及数字普惠金融支持分析

为探究中国绿色产业发展现状、空间差异、分布动态演进及数字普惠金融支持效应,论文基于变异系数—层次分析法测度绿色产业发展水平,通过空间Moran’s I指数、Dagum基尼系数及Kernel密度估计分析其空间差异及分布动态,继而利用空间杜宾模型分析数字普惠金融对绿色产业发展的影响。结果表明,绿色产业发展水平正在快速提升,但存在明显空间差异及"俱乐部"发展特征,东、中、西部地区呈梯度递减演进趋势,且整体及东、西部地区具有明显多级分化现象;数字普惠金融能促进整体及东、中部地区绿色产业发展,对西部地区则有抑制作用。对此,应充分重视绿色产业发展的空间差异、分布特征及数字普惠金融异质性支撑作用,强化省份间的区域协调发展效应,实现绿色产业高质量发展。     

钢板筒仓风道筛板选型和安装工艺改进

为解决钢板筒仓风道筛板在使用过程中易造成风道内粉尘大量积聚、通风困难以及结构变形、维修困难且由此引起的一系列安全问题,本文通过改造筛板安装工艺、选用新型筛板,有效降低了风道内粉尘数量,增强了整体结构,维修更换效率更加高效,保障了仓内人员和设备安全.     

我国战略性贸易政策实践

本文对改革开放以来我国的战略性贸易政策实践进行了分析。虽然我国政府从未明确提出要实行战略性贸易政策,但是通过和日本经济高速增长时期的战略性贸易政策相比较,可以发现,在我国广泛推行的产业政策中,战略性贸易政策早就存在。只是由于产业组织政策失效所导致的市场竞争程度低下,使得我国战略性贸易政策的实施效果很不理想。因此,协调产业政策和竞争政策,打破地方保护,建立国内统一大市场就成为我国今后战略性贸易政策成功的关键。     

安达信倒塌:研究发现了什么?

自从2001年发生安达信审计失败以来,在过去的10年间,众多学者围绕安达信倒塌这一独特场景,从不同的视角进行了实证研究。本文试图对西方围绕安达信倒塌所做的研究进行系统回顾和总结,同时结合已有研究发现,提出一些研究启示。