摆脱硬着陆预期

如果要说这一年宏观政策有什么变化的话,我认为主要有两点.一是经历去年“钱荒”之后，货币政策的“锚”可能悄然在变：金融稳定在多维的中国货币政策目标中的重要性正显著上升。近一年来，央行在资产业务方面推出了一系列贷币工具的创新。     

宏观政策的棋局

2015年第一季度名义经济增长下落至5.82％,当季GDP平减指数为-1.17,这是过去30年中第三次进入收缩状态.实际利率维持在高位甚至出现上行趋势,债务通缩螺旋式上升的可能性是存在的.减息周期从去年六七月就可能开始了,不过当时央行主要通过一些资产工具的创新,在货币市场推低利率.至2014年11月,央行才正式降息.     

个人股票质押贷款:风险能够控制吗?

年前中国人民银行行长戴相龙曾表示,应加快完善股票质押贷款管理办法.今年4月间,戴相龙又表示,当前应尽快提高直接融资比重,发展资本市场,将8万多亿元城乡居民储蓄中的一部分资金,通过各种方式转化为企业资本金.     

中国高额外储困局——美元本位风险拷问中国高额外储

汇率越是浮动，资本项目管制的有效性就越差，中国所需要的美元储备就会越多。货币政策将更加不自主。把中国经济体与美元这种可能是全球最不稳定的货币拴得越紧，显然越符合美国人的利益。     

银行改革的重点是政府

银行改革的重点首先是改政府，而不是改银行。政府职能不转变、政府主导的资源配置模式不转变，那么国有商业银行改革依然是“物理变化”，而永远成不了“化学变化”。     

全球如何爬出“长期停滞-负利率”的陷阱?

未来三年有两个事对全球金融稳定至关重要：一个是西方能否找到结束长期停滞的陷阱的钥匙;另一个是中国能否实现无危机的转型。现在发达经济体的实际利率长期趋势性下行至一个极低的水平。德国、日本、英国、美国国债的收益率都一度跌至了历史的最低位,甚至欧猪五国（重债国）之一的意大利国债收益率（3年期）也进入负利率状态,全球有14万亿美元的主权债券已经处在负收益率水平。     

通胀开始重演

现在很多人都在讲"中国的过剩产能抑制通胀".老实讲,经济学可从来没有"过剩产能抑制通胀"一说.大工业革命后,"萨伊定律"就作了古,总供给大于总需求,有效需求不足是世界的常态,为什么还有通胀?     

中国回避不了结构性改革

在全球面临金融危机的形势下，中国经济会提前复苏的观点一直为外界所认同。从2009年第二季度的经济数据来看，似乎这一观点已成为事实。然而，为拉动经济，巨额的资金投放似乎也成了中国经济未来的隐患，中国的问题也许只能靠中国自己来解决     

重挫的中国股市或将在流动性膨胀中再度亢奋

由于央行开始控制流动性释放步伐,令市场资金焦躁不安,短期大量出逃导致股市几日暴跌.银行间票据市场同样如此,大行似乎嗅到了利率到底的味道,最近一段时间只出票,不进票.