中国CPI通缩的困惑

中国物价指数由负转正的速度恐怕又要低于预期了.尽管,目前的CPI(居民消费价格指数)和PPI(国内生产者价格指数)仍为负值,但当下M1(狭义货币供应量)与M2(广义货币供应量)增速却双双创下近15年来历史新高,分别达到29.51%和29.31%.且M1增速也超过了M2.在历史上,M1超过20%的高增长往往会伴随高通胀的出现.     

摆脱硬着陆预期

如果要说这一年宏观政策有什么变化的话,我认为主要有两点.一是经历去年“钱荒”之后,货币政策的“锚”可能悄然在变：金融稳定在多维的中国货币政策目标中的重要性正显著上升。近一年来,央行在资产业务方面推出了一系列贷币工具的创新。     

祝中国好运

过去8年,中国的货币量涨了4倍,中国的高速工业化驱动着名义经济总量涨了2倍,高估的土地和房地产像海绵一样吸湿着溢出的贷币量。     

结构化金融衍生产品的诱惑

9月19日,国内节能灯龙头企业雷士照明在港股市场遭遇重大空压,一天之内,股价重挫17.8%,市值蒸发18亿港元。第二天,该公司披露出其董事长兼大股东吴长江与汇丰私人银行(瑞士)有限公司香港分行订立的一宗看涨股权衍生产品交易。此后,国庆长假期间又爆出了中国互联网第一股的中华网母公司CDC集团,因未能实现在2006年发行的可转换优先债券中约定的对赌承诺事项,已依据美国破产法第十一章提交破产保护申请。     

理解“盘活存量”的逻辑

国务院日前公布了《关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见》（以下简称《意见》）,首次对金融应该如何支持实体经济做出了全面而系统的阐述,意见第一条就强调,要盘活存量资金,用好增量资金,加快资金周转速度,提高资金使用效率。     

中国式通胀已成为长期压力

中国10月份的官方CPI数据公布为4.4%,大大超乎市场预期。从构成来看:翘尾因素为1.3%,新涨价因素是3.1%。而9月份的新涨价因素为2.4%,因此,新涨价因素超出预期是10月份CPI超标的关键。     

清理地方政府平台债务的宏观成本

何谓宏观成本 国务院已经专门下文，彻底清理地方政府平台债务，可见兹事重大。 截至2009年末，依据央行口径统计的地方政府融资平台贷款余额为7．38万亿元人民币。其中2009年新增贷款3．05万亿元，按照基础设施项目的正常建设进度（三年）估算，2010年贷款余额或会上升到10万亿元，2011年或有可能达到12万亿元，这是预期内的。     

中国加息货币政策回归常态轨道

时隔34个月,2010年10月19日,中国央行终于宣布加息,自2010年10月20日起上调金融机构人民币存贷款基准利率.与此同时,银监会下发<关于提示房地产企业规避调控政策有关风险的通知>,要求"切实做好房地产信贷管理、严控房地产开发贷款风险",房地产企业资金链存在断裂的风险,逼迫其降价销售.     

货币政策的困境

自2010年11月至今年5月12日,央行已经八次提高法定存款准备金率,大型存款性机构存款准备金率提高至21％。     

美元长期仍难抬头

美元即将步入下一个周期轮回。首先,支撑美元反弹的因素不是来自于购买力,其支撑效应不具有持续性。此轮美元的反弹几乎完全是欧元贬值的对冲物,所谓“烂苹果”效应。即当欧洲是更“烂苹果”时,美国就能最大限度获得货币霸权的好处。大量资金回流美国,使美国政府通过掠夺别人的份额获得更多的融资。