考虑流动性的三阶矩资本资产定价的理论模型与实证研究

本文把流动性风险、偏态风险引进传统CAPM模型中,推导出基于流动性的三阶矩资本资产定价的理论模型。本文的模型表明,证券(组合)的收益依赖于它的期望流动性成本、其流动性成本和市场流动性成本的协方差以及其收益和市场收益的协方差与协偏态。本文采用我国A股市场的股票收益数据对模型进行了实证检验.检验结果表明,我国A股市场的证券(组合)的风险溢价在大盘升降区间体现了不同的特征,无论是在全样本区间还是两个子样本区间,基于流动性的三阶矩资本资产定价模型都能更好的拟合资产收益,说明了流动性和偏态因素在我国A股市场的资产定价中有重要影响。     

How exploitation impedes and impels exploration: Theory and evidence

Research summary : This study suggests that strategy and organizational scholars seeking to analyze the impact of exploitation on exploration would benefit by moving away from the generally assumed unitary perspective on exploitation. Specifically, we propose a multifaceted perspective on exploitation by theoretically and empirically distinguishing between repetitive exploitation versus incremental exploitation. We argue that repetitive exploitation can impede exploration and delay firms' responses to environmental changes, while incremental exploitation can impel exploration and accelerate firms' responses to environmental changes. We test our arguments using extensive longitudinal data from the hard disk drive (HDD) industry, and our supportive empirical findings highlight the relevance of our distinction between the two types of exploitation and their very different effects on exploration. Managerial summary : This study offers a solution to the puzzle of why many believe firms cannot excel at advancing existing practices and developing new initiatives, typically described as the trade‐off between exploitation and exploration. We introduce the distinction between repetitive and incremental exploitation and show that only the former type of innovation generates rigidity toward exploration, whereas the latter actually promotes exploration. More specifically, our evidence from the hard disk drive industry shows that those firms emphasizing incremental innovation (as opposed to repetition of their existing practices) were most likely to remain explorative over time, whereas firms emphasizing more repetitive innovation proved less open to changes. We discuss the implications of our findings as suggesting that firms seeking to optimize their innovativeness over the long term should strive to remain active in incrementally innovating their existing practices. Copyright © 2015 John Wiley & Sons, Ltd.     

A企业应收账款内部控制面临的问题及对策

随着信用社会的到来,我国绝大多数竞争性行业的企业都面临"销售难、收款更难"的双重困境.适度的应收账款,是企业适应市场竞争、扩大销售、节约存货资金占用和降低存货成本的需要.但过高比例的应收账款,导致销售收入的增长只能给企业带来账面利润,不能带来维持经营、扩大生产规模所必需的现金流入,使企业的营运能力和偿债能力下降.建立系统、有效的应收账款内部控制制度是企业加强资金周转,提高资金使用效益,保护财产的安全完整的重要手段.本文根据内部控制理论和应收账款内部控制的目标分析了应收账款内部控制的具体方法,目的是发现应收账款控制的薄弱环节进而加强企业应收账款的内部控制.     

浅谈220t/h锅炉低温段省煤器改造

本文介绍了中国华电集团哈尔滨发电有限公司(以下简称哈发公司)#2锅炉低温段省煤器改造方案的论证,以及改造过程中必须注意的技术要点,为同类型锅炉低温段省煤器改造提供了建议。     

政策变动与制度策应:支付清算"开窗"现象剖析

2008年上半年,在紧密的从紧货币政策调控、大额支付需求急剧增长等外生因素和银行内部层层趋利因素共同作用下,商业银行超额储备呈现日趋单薄和波动状态,进而导致支付系统频繁"开窗".建议各层面积极顺应宏观政策等外部刚性约束条件的变化,及时改进和创新支付清算相关制度,确保支付清算体系高效运作.     

新春贺辞

金虎辞旧岁,玉兔迎新春。在这辞旧迎新之际,我谨代表中共济南市委宣传部,向长期以来关心、支持济南经济社会发展的海内外读者朋友和网民朋友表示衷心的感谢!向辛勤工作在外宣战线上的同志们表示亲切的慰问!     

雷达遥感的发展及应用

本文主要介绍雷达遥感的基础知识,原理,极化与干涉SAR的技术发展及各类SAR数据在不同行业的应用。     

计算机专业英语教学方法改革的探讨

针对高职学生特点,阐明了计算机专业英语课程改革的必要性,以及当前该课程在教学过程中存在的问题,最后提出了具体的教学改革的方法。     

试析中国性社会学的发展

"性"在中国一直是一个讳莫如深的领域,中国的性社会学较之其他社会学研究起步要晚,但是通过努力,我国的性社会学已经开始发展起来,并取得了一定的成果。但我国性社会学方面的研究无论是深度还是广度还没有达到理想的水平,需要社会学者进一步的突破。     

中国石化原油管道运营发展战略探讨

原油管道运输与铁路、公路、航空、水运等其他原油运输方式相比，具有投资省、成本低、输量大、能耗少、损耗低、污染小、连续、稳定、安全等优势。目前我国原油产地与加工地布局不太合理，特别是中国石化所辖的华北、华东、中南地区，原油加工能力远远超过原油的生产能力。中国石化要用好国内外两种资源、提高整体竞争能力，有必要从战略高度审视管道运营的发展问题。中国石化原油管道发展的战略目标是：根据国内外两种原油资源的供求状况，持续优化调整现有原油管道运营结构，使原油流向更科学、合理、经济；以国内现有的华东、东北地区原油长输管网为基础，与中国石化现有原油管道相结合，建设新的原油长输干线与其联成一体，共同构建一个有机的、能充分接纳国内外两种原油资源的，以及连通华北、华东、中南和东北地区的环形原油管道运营网络系统。为实现上述目标，应持续优化调整原油管道运营结构，扩大原油管道运营市场。