普惠金融发展及其收入分配效应 ——基于经济增长与贫困减缓双重视角的研究

本文首先合成中国各省普惠金融指数,随后在经济增长与贫困减缓的双重视角下,通过系统GMM方法逐步考察了普惠金融对城乡收入差距的直接效应和间接影响。研究结果表明,普惠金融发展不仅能够直接遏制城乡收入差距的扩大,同时也会通过经济增长和贫困减缓两个渠道对城乡收入差距带来间接的减小效应。为此,政府不仅要关注金融发展的深度,更要注重金融发展的广度,进一步打造更具普惠性与包容性的金融服务体系,从而促进全社会共享经济金融发展的成果。     

货币政策与长期利率之间关系的实证研究

文章通过构建货币政策工具变量与长期利率的向量自回归模型，在此基础上计算脉冲响应函数，考察银行间同业拆借利率与长期国债收益率之间的短期动态影响机制，在此基础上分析货币政策对我国长期利率的影响机制。结果发现，货币政策对期限相对较短的长期利率具有正向冲击效应。     

从经济周期波动“软扩张”到宏观经济双重稳定性增长

我国始于2003年的“软扩张”增长态势在2008年由于实施紧缩性政策而结束．随之我国经济将进入价格稳定和增长稳定的双重稳定增长阶段。在该阶段仍然以总需求管理为主,但需要兼顾总供给管理,经济增长仍然维持在接近自然率的水平上,虽然经济增长速度有所回落,但是经济周期波动的稳定性趋势仍然没有显著变化。     

基于波动率的货币与产出关系检验——来自分位数回归模型的新证据

本文使用1991年1月到2012年3月的样本数据对货币波动率和实际产出波动率之间的关系进行了检验。首先,应用GARCH模型度量货币波动率和产出波动率,进而对二者进行了Granger因果关系检验,发现我国货币供给增长率及其波动率对实际产出增长率及其波动率具有解释和预测能力。其次,使用分位数回归模型研究产出波动率在较小(低分位数)和较大(高分位数)时对货币供给量M0和M1波动率的不同反应程度。最后,提出了稳定产出增长,防止产出剧烈波动的货币政策建议。     

现行汇率机制下人民币汇率收益率及波动率中有双长期记忆性吗?北大核心CSSCISSCI

本文基于经典R/S分析、修正R/S分析、GPH检验以及ARFIMAFIGARCH模型估计等方法的实证研究表明:首先,与ARFIMA-FIGARCH模型相比较,基于经典R/S分析方法得到的实证结果误差较大,而GPH检验方法又低估了时间序列条件方差过程中的长期记忆性行为。其次,在日元/人民币、欧元/人民币以及英镑/人民币汇率中间价对数收益率序列当中几乎都不存在明显的长期记忆性效应,但是在其波动率序列当中却都存在着极为显著的强长期记忆性效应,即人民币汇率中间价对数收益率及其波动率当中不具有双长期记忆性效应。再次,Student-t分布和GED分布能够比正态分布更好地刻画人民币汇率中间价对数收益率序列的"尖峰厚尾"分布特征,但是与GED分布相比较,Student-t分布更优。最后,自步入2012年以来,日元/人民币和英镑/人民币汇率中间价均呈现下降的迹象,欧元/人民币汇率中间价呈现攀升的征兆,而三者收益率序列的波动性均表现出小幅震荡的低位徘徊。但是需要注意的是,在金融危机中后期,人民币汇率中间价都表现出剧烈震荡的态势,其收益率的波动性也极为显著,因此在未来一段时期内人民币汇率中间价依然具有出现宽幅波动的较大可能性。     

国外总需求和总供给对中国经济增长拉动作用的经验分析

本文利用协整关系检验和向量自回归模型,从短期波动和长期均衡角度,描述和检验了国外总需求和总供给对中国经济增长的拉动作用。检验结果表明,国外总需求和总供给的拉动作用不仅是2003年中国经济快速增长的重要原因,也是近年来中国经济保持长期稳定增长的重要原因。为此,中国的市场结构和产业结构调整,仍然要将提高和保持国际贸易规模、增强产品的国际竞争力和积极开拓国际市场等目标作为重要的政策取向。     

一种特殊制度变迁的模式选择

通过后勤保障社会化制度变迁的模式选择图解模型分析,我们认为军队后勤保障社会化制度变迁是以供给主导的具有诱致性特征的强制性制度变迁和渐进式制度变迁,"M型组织"推行渐进的社会化保障改革比"U型组织"实施改革更有效.本文还分析了在推行社会化保障的同时,推行军区联勤保障改革的合理性,并认为军队后勤保障社会化选择分阶段、分层次、分能级的渐进性制度变迁模式是理性选择.     

中国股票收益率与宏观经济波动的关联性研究

文章基于我国名义汇率、名义利率、工业增加值以及货币供给量四个主要的宏观经济指标,利用多变量向量自回归（VAR）模型研究我国宏观经济变量冲击是否能够显著影响股票市场收益率的变动。经验结果表明,我国工业增加值以及货币供给量能够显著影响股票收益率,而名义利率以及名义汇率对股票收益率的影响相对较弱,此外,通过脉冲响应函数所得到的检验结果说明,我国宏观经济变量对股票收益率的冲击反应持续期均在一年以上。     

中日菲利普斯曲线机制与价格调整过程的非对称性检验

菲利普斯曲线主要描述通货膨胀率和失业率之间的反向相关关系,本文主要描述和检验中日两国非对称价格调整所导致的非线性菲利普斯曲线机制。如果价格调整在下降与上升阶段存在非对称性,菲利普斯曲线在不同区间具有不同的表示形式,本文估计和检验发现中日两国价格调整过程存在非线性和非对称性,而门限自回归模型的估计和检验表明仅仅中国的菲利普斯曲线存在非线性和非对称性,而日本的菲利普斯曲线在样本范围内是线性的,这是判断中日两国通货膨胀预期的重要经验事实。