企业债券违约的治理结构重塑——现状、原因与有效规制

本文在分析我国企业债券违约的现状特征、探究导致契约关系不稳定的内外部因素的基础上,以委托—代理框架为基础,构建有效规制企业债券违约的路径与策略。本文分析表明:导致企业债券违约既有外部扰动,如周期性因素和长期结构调整因素叠合而形成的市场风险,以及市场需求饱和与结构调整政策冲击所形成的流动性风险;又有内部因素,如融资杠杆率放大与违约向周期性行业集中所形成的信用风险。与违约因素相对应,规制路径同样细分为外部路径和内部路径,其中外部路径为减小宏观经济波动的外生冲击;内部路径是在减小经济波动外生扰动之后,增加企业经营者为维持债券收益所投入努力程度的连续性和稳定性。基于这两条规制路径,实施策略包含:对债券发行、审批由窗口指导转变为框架指导;建立稳定市场预期的债券违约容错机制;提升企业权益性融资比例;完善信息披露和负面清单制度;建立客观、公正、权威的信用评级和预警制度等。     

退市常态化渐行渐近

自从2018年中弘退成为首个面值退市的上市公司以来,A股退市常态化脚步加快。同时,随着退市相关政策的推进以及注册制实施,各种“垃圾股”的“壳”价值锐减,ST股不再受到追捧,这都为A股哺育优秀企业创造了更好的市场氛围。从每年的退市数量看,根据Choice数据,2018年A股仅4家公司退市,2019年为9家(^*ST上普和^*ST沪普B为一家公司),2020年则达到了19家,超过了2018年和2019年的总和。     

企业腾飞 理念为翼——中山市邮政局刘英山局长感悟企业管理之道

作为中山市邮政局的"领头雁",刘英山认为,企业理念能够体现出一个企业的管理导向和企业文化的韵味,是企业核心竞争力的重要组成部分。他认为,在企业的发展过程中,企业管理者应敢于突破传统的思维模式束缚,结合企业的实际情况,提出一些具有自身特色的经营管理理念,以此增强员工的认同感,促进各项工作的开展。这样,员工容易形成强大的合力,推动企业实现一个又一个发展目标。     

种草养羊得实惠

山东曹县砖庙镇自２００１年实施“波尔山羊富民工程”以来，走出了一条林草间作、以草养羊、富民强镇的路子，呈现出一派河沿路边山羊成群，村头田间牧草飘香的“上林、下草、中间羊”的美丽田园风光。目前，这个镇营造杨树速生丰产林５０００亩，种植牧草３６００亩，羊存栏量４．８万只，其中波尔杂羊４６００只。２００１年仅养羊一项人均增收５８９元。一只小羊羔卖了一千多这个镇对饲养波尔山羊认识最早的，要数王楼村的支书王继高。他是全镇有名的“生意经”，曾经办过打火机厂，开过面粉厂，熬过硫磺，养过海狸鼠，但样样都没做赢，…     

射阳局揽收特快有新招

射阳局揽收特快有新招江苏省射阳县六垛邮电局唐忠射阳县邮电局针对邮政传统业务下滑这一社会普遍现象，大力发展邮政特快业务。该局认真进行市场调查，发现社会目前流行点歌热，往往点歌者为点一首歌，要往返十多里乃至几十里，花费一天时间，这使点歌者感到很伤脑筋。针...     

按现代企业制度要求塑造股份合作制企业

党的十四届三中全会决定指出,建立现代企业制度是发展社会化生产和市场经济的必然要求,所有企业都要向这个方向努力。乡镇企业通过实行股份合作制,进行产权制度改革和经营方式的创新,是否符合建立现代企业制度的要求,目前看法不一。本文想就此问题谈一些粗浅的认识。 现代企业制度是以适应现代市场经济发展要求的,以产权明晰为基础,以法人财产为核