房价持续攀升对金融市场的冲击及对策

本文从金融市场与房地产市场的相互影响出发,分析了目前我国房价持续攀升对金融市场的冲击,并就此问题提出了政策建议。     

股价波动与通货膨胀关系的实证研究

本文运用格兰杰因果关系检验、脉冲响应函数和方差分解等计量方法,得出以下主要结论：股票价格是影响通货膨胀和通胀预期的重要变量;股票价格是通货膨胀、通胀预期的格兰杰原因,反向因果关系不明显;股票价格的上升,在相当短的时期内,即1—2个季度内,与通货膨胀率和通胀预期负相关,然后从第2—3季度开始,股票价格与通货膨胀率和通胀预期正相关,第9季度开始,股票价格与通货膨胀率和通胀预期负相关。利用财富效应和替代效应假说,本文认为当财富效应大于替代效应时,股价与通货膨胀正相关;当财富效应小于替代效应时,股价与通货膨胀负相关。最后,提出了政策建议。     

中国的金融发展、所有制结构调整与经济增长

本文利用中国分省面板数据证明:银行虽然将大部分资金贷给了国有企业,但是通过所有制结构调整,主要包括合法的国有企业改制,和不合法的国有资产流失等形式的资金漏损,使得银行信贷资产从国有企业手中转移到民营企业手中,提高了信贷资金的使用效率和资本边际生产率,促进了经济增长."拨改贷"使得银行贷款成为国有企业的主要外部资金来源,银行贷款的偿还压力推动了国有企业的改制,而政府出于保护银行信贷资产安全的需要也会催促国有企业加快改制.本文的结论为财政、外汇资金补充银行资本金和国有银行体制改革提供了理论和经验支持,为转轨国家的经济改革次序提供了启示.     

金融发展、国债融资与经济增长——对中国的经验分析

金融发展为国债发行和交易创造条件,金融机构为国债投资提供配套资金,进而促进经济增长.利用中国相关数据的实证检验表明金融发展和国债融资的联合效应对经济增长的影响是显著的.当前,在我国金融体系资金充裕的条件下,继续坚持发行国债,进一步改善我国基础设施建设,促进地区、城乡经济协调发展,调节收入分配,提高人民福利水平,具有重要的现实意义.     

真实经济周期理论述评

真实经济周期理论从上世纪80年代初兴起以来,已经发展成为宏观经济学研究的主流范式。 本文旨在综述该理论的主要研究成果:首先阐述了这一理论的起源,基准模型和争论与模型的扩展,然后 重点介绍了有关该理论的新进展,最后是简要的评论。     

非均衡的金融信用与宏观经济运行风险

我国金融信用非均衡的表现与特征 (一)金融信用的城乡非均衡与不断拉大的城乡收入差距相一致,金融信用的城乡非均衡也日益突出.     

中国股价与物价的关系研究——基于FTPL的理论视角和结构突变的实证检验

政府和国企的紧密关联以及政府对国企未来盈亏承担的救助责任和政府融资平台的扩张,强化了我国财政政策的非李嘉图性质。根据FIPL理论现值预算方程,债务总额前定条件下,家庭对国企的盈余预期决定当期物价水平,而股票市场主要由国企组成,因此股价主要反映国企盈余预期,此时股价与物价负相关。由于家庭消费行为在需求层面即时影响CPI,而债务投资形成的产能扩张在供给层面逐步影响PPI,因此推导出CPI领先PPI的结论。基于结构突变点检验,发现:2002年4月~2005年1月、2009年7月~2012年3月这两个区间股价与物价的走势比较符合理论描述。     

论我国货币供应非均衡机制与通货膨胀风险

我国货币供应的城乡、国有——民营、金融——实体经济、内外经济的非均衡状态日益突出。在目前这种状况下,应构建通货膨胀风险预警体系,货币政策应着力调整经济结构,降低通胀压力,促进经济均衡增长。     

金融信用非均衡与货币政策有效性研究

我国经济金融运行中的非均衡现象日益突出,不利于宏观经济稳定增长。金融信用的非均衡表现为城乡、地区、国有一民营、虚拟一实体经济、内外经济结构的非均衡。金融信用的非均衡加大了我国宏观经济运行的风险,降低了货币政策调控有效性。因此,以金融信用的均衡发展,促进经济均衡增长,是当前宏观经济政策的关键。     

金融发展、FDI与经济增长

本文基于拉姆齐—卡斯—库普曼斯模型,利用中国29个省、市、自治区1978～2004年的面板数据,研究金融发展、外商直接投资(FDI)对经济增长的影响。研究显示FDI在一定水平下,对东道国资本积累和产出增长的影响是非线性的,随着外资数量的逐渐增加,其对资本积累和产出增长的促进效应逐渐下降,FDI进入初期的正影响最终转为负影响,研究还显示FDI在数量一定的情况下,金融发展对本国资本积累和产出增长有正影响。金融发展通过有利于吸引外商直接投资、为外资企业提供金融服务,将潜在的溢出效应转化为现实生产力,显著地促进了经济增长。